сти, удаленной на 61 период в прошлое. Оценку динамики этих показателей лучше провести, воспользовавшись графическим представлением всех этих индикаторов (см. рис. 5-1).

Таблица 5-1. Статистические показатели по «кубу» на 18 января 2000 г., в пунктах (пояснения в тексте)

На 18 янв. Цена Средний Диапазон Абсолютное изменение Абсолютное отклонение

2000 г. диапазон ценового

канала

Рис. 5-1. Дневной график «куба» с индикаторами «средний диапазон», «диапазон ценового канала» и «отклонение цены»

Рассматривая данные, мы видим расширение торгуемого диапазона внутри дня, сопровождаемое расширением ценового канала. Поведение индикаторов, оценивающих отклонение цены, в данном случае мало информативно - протяженный однонаправленный тренд сильно смазывает картину. Отсутствие исторической глубины может показаться недостатком, но приблизительно такое же ощущение будет возникать каждый раз, когда мы сталкиваемся с активом, сильно изменившимся в цене за относительно короткий промежуток времени. А так как наша задача - изучить практические вопросы, то попробуем обойтись имеющимся материалом. К тому же, как показывает опыт, легко анализируемые на большую историческую глубину активы, обычно мало интересны для торговца волатильностью, потому что на них практичней использовать более простые стратегии.

Итак, имеющиеся данные позволяют понять, что в текущий момент времени цена в среднем колеблется на 3.5 пункта в день от минимума до максимума, о чем нам говорит «средний диапазон». Очевидно, можно ожидать его снижения до 2, если цены уйдут вниз, но в случае продления растущего тренда при существующей и даже снижающейся волатильности ценовой диапазон дня способен увеличиться. Если бы каждый ценовой бар торговался вне предыдущего бара, мы могли бы уверенно говорить о возможности построения схемы рехеджирования, основываясь только на показаниях этого индикатора. Расширившийся «диапазон ценового канала» является следствием выхода цен из бокового движения, сменившегося растущим трендом. Его сужение возможно только в случае торможения тенденции или ее смены в направлении вниз. В любом случае, если этот индикатор останется на прежнем уровне, можно ожидать 35 -пунктовое движение в любую сторону. Таким образом, цены «куба» в течение трех ближайших месяцев могут достичь 60 или 130. Если предположить равномерное развитие тренда, то каждый день цена способна изменяться приблизительно на 0.6 пункта.

В главе 4 обсуждалась возможность вычисления потенциала движения цен, а также вероятность достижения определенных ценовых уровней, используя для этого математические формулы. Применение их позволяет составить таблицу 5 - 2 (результаты оценки вероятности были ранее сведены в табл. 4-1), которая дает возможность опираться на статистические выкладки, сверяя их с мнением, оформившимся на основе других соображений.

Изучение подразумеваемой волатильности было специально отложено для обсуждения в последнюю очередь, и теперь настала пора обратиться к этому вопросу. На рисунке 5 - 2 можно увидеть поведение подразумеваемой волатильности за предшествующие 10 месяцев. Динамика подразумеваемой волатильности показывает: она близка к исторической вершине.

Таблица 5-2. Вероятностные оценки потенциала ценового движения через различные промежутки времени от последней цены «куба» (93.875)

35

н

"2 о

7-30 day = link

30-G< G0-9<

ТЭ0""i ay

day = day = link

03/99 05/99 07/99 09/99 11/99 Рис. 5-2. Подразумеваемая волатильность «куба» (ООО, АМЕХ)