назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [ 30 ] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112]


30

кого-либо мнения, своего или чужого. Подходящее определение для такого анализа- «абстракция», если так можно сказать. Более того: вероятность правильного прогноза резко повышается, когда не следует выяснять направление движения цены, а надо «определить ценовой коридор и вероятные цели в верхней и нижней части рынка». И это доступно значительно большему количеству инвесторов, чем решение проблемы «куда пойдут цены». Причина проста: снимается психологическое давление о необходимости принятия единственного выбора относительно направленности ценового тренда.

Таким образом, после выяснения поведения волатильности следует перейти к изучению ценовых движений. Мы не будем заострять на этом свое внимание. Данной проблеме посвящено немало хороших книг, в той или иной степени глубины раскрывающих методы и подходы, обеспечивающие понимание рыночной конъюнктуры. Лучше определим задачи, встающие перед торговцем волатильностью при оценке рынка. Их немного:

1. Какой наиболее вероятный ценовой диапазон будет наблюдаться в ближайшее время?

2. Какие ценовые уровни могут стать зонами сопротивления и поддержки?

3. Где могут находиться экстремумы - ценовые вершины и основания?

Последовательно отвечая на поставленные вопросы и рассматривая рынок на различную глубину в ценовом и временном масштабах, можно получить целостную картину будущего поведения цен. Как показывает опыт, самое трудное в анализе - получить представление о рынке во времени. Ответ на вопрос «когда» (цены окажутся в определенной точке) - один из сложнейших, и наибольшая погрешность анализа связана именно с этим. Эмпирический опыт показывает: изучение рынка с позиций нейтральности требует определенного переосмысления принципов анализа и даже некоторой «ломки» взглядов на него, особенно если уже существует отработанная модель принятия решений.

Представляется обоснованным применить статистические методы анализа поведения рынка. Некоторые пакеты технического анализа содержат в себе инструменты, позволяющие отстраивать кривые, ограничивающие область, где цены способны оказаться при заданном доверительном уровне. Очевидно, такие возможности - хорошее подспорье.

Полезным может оказаться использование некоторых формул. Если основываться на равновероятностном развитии цен вверх и вниз, потенциал движения подскажут нам следующие выражения:



Будущая цена выше = текущая цена х е"х ; Будущая цена ниже - текущая цена х еа хУ,

где Vt = V х V? - волатильность за период времени t;

V - среднегодовая волатильность; t - оцениваемый период в долях года;

а - константа, равная 1, 2, 3, смысл которой 1, 2 и 3 стандартных отклонения.

Применение теоремы Чебышева определяет: вне зависимости от формы распределения 75% цен окажется в интервале двух стандартных отклонений и 89% цен в интервале трех стандартных отклонений.

Для случая нормального распределения:

1 стандартное отклонение 68,3% всех цен

2 стандартных отклонения 95,4% всех цен

3 стандартных отклонения 99,7% всех цен

Основываясь на предположении колебательного движения в интервале, определяемом величиной стандартного отклонения от средней цены, можно ожидать: разброс ценовых значений будет лежать в коридоре, который вычисляется на основе волатильности, текущей цены и рассматриваемого периода. Предлагаемая ниже формула описывает вероятность снижения/превышения цены базового актива ниже/выше запрашиваемой цены к завершению временного периода (где N - кумулятивная функция нормального распределения):

Вероятность (что ниже) = N

волатильность за период Вероятность (что выше) - 1 - вероятность (ниже).

запрашиваемая цена текущая цена



Волатильность за период принято исчислять на базе годовой волатильности, которую умножают на квадратный корень из периода, выраженного в долях года:

Для упрощения расчетов можно принять продолжительность года в 256 дней, что очень близко к фактическому числу торговых дней, позволяя одновременно облегчить расчеты (квадратный корень из 256 равен 16, целому числу).

В данном исследовании оценивается ценовое движение, поэтому считается необходимым использовать историческую волатильность, выраженную в долях от единицы. Но предыдущие обсуждения вопросов, связанных с волатильностью, говорят о возможности проведения исследований на основе подразумеваемой волатильности. Это выглядит практичным, если мы предполагаем верную оценку рынком ее величины.

Обратите внимание: формулировки для выяснения потенциала движения и вероятности достижения какой-либо цены (запрашиваемой) преследуют различные цели. Вычисляя потенциал движения, мы пытаемся выяснить вероятную величину ценового изменения за анализируемый период времени, основываясь на знании статистического распределения цен. Вероятность достижения какой-либо цены показывает нам, насколько реалистичны предположения относительно ее досягаемости при неизменных рыночных условиях. В каждом случае ключевой фактор - волатильность. Таблица 4 - 1 демонстрирует результаты обсчета, когда используется подразумеваемая волатильность.

Есть ли еще какие-то методы или инструменты, которые могут быть применены для оценки рынка при использовании стратегий волатильности? Можно предположить, что наиболее практично ориентироваться на индикаторы и показатели, ориентированные на выявление снижения и повышения волатильности. Наиболее простые - полосы Бол-линжера и различные индикаторы волатильности. Мы не будем на них останавливаться, - способы их применения подробно описаны в работах, посвященных техническому анализу рынка, а обратимся к трем простым индикаторам, не используемым в традиционном техническом анализе, но способным оказать значительную помощь при составлении плана торговли в стратегиях волатильности.

Вероятность за период -

- годовая волатильность х у период в долях года.

Средний диапазон (Average Range). Этот индикатор снабжает нас данными о среднем пробеге цен от минимума до максимума в течение

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [ 30 ] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112]