назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [ 7 ] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]


7

ОТВЕТЫ НА ВОПРОСЫ

1. Л. NYSE- крупнейший в США вторичный рынок по оборотам. Первичный

рынок предназначен для новых выпусков; они обычно торгуются на внебиржевом рынке.

2. И. Внебиржевые сделки проводятся благодаря брокерам, "создающим рынок" по

соответствующим ценным бумагам.

3. Л. Инвестиционные консультанты обязаны раскрывать информацию о своем

опыте и квалификации. SEC не отвечает за их компетентность.

4. Л. Совместный счет - это счет как минимум двух инвесторов, к примеру мужа

и жены.

5. И. Вероятность исполнения лимитного приказа выше, когда курс акции сильно

колеблется.

6. Л. Не существует приказа, именуемого "mark it". Описание соответствует "стоп"-

приказу.

7. Л. Фондовые покупки в кредит увеличивают как прибыль, так и убытки.

8. Л. Первоначальная маржа - минимальная сумма, которую должен вложить

инвестор в покупку акции. Поддерживаемая маржа - минимальная сумма собственных средств, которую инвестор все время должен сохранять на счете.

9. И. Инвестор должен выплатить процент по заемным средствам вне зависимости

от результата вложений.

10. Л. Фондовые покупки в кредит могут использоваться для увеличения текущего

дохода, но чаще применяются для приумножения ожидаемых доходов или для "построения пирамиды".

11. Л. Процентное значение маржи относится к доле собственных, а не заемных

средств на счете.

12. И. Он останется ограниченным, пока курс не вырастет в достаточной мере, что-

бы собственные средства превзошли уровень первоначальной маржи, или не снизится в достаточной мере, чтобы собственные средства стали меньше поддерживаемой маржи (тогда инвестор получает требование дополнительного обеспечения).

13. Л. Продажа "без покрытия" не является незаконной, но эти операции должны

проводиться на восходящей тенденции рынка.

14. И. Продажа "без покрытия" "против сейфа" - это стратегия хеджирования "бу-

мажного", еще не реализованного прироста капитала.

15. И. Они могут отсрочить объявление дохода от прироста капитала, осуществляе-

мое в целях налогообложения.



РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ

1. а) прирост капитала на акцию по лимитному приказу: 52 долл. - 40 долл. =

= 12 долл.

Прирост капитала на акцию по рыночному приказу: 52 долл. - 41,5 долл. = = 10,5 долл.;

б) прирост капитала по лимитному приказу равен нулю, поскольку этот приказ не будет выполнен.

Прирост капитала по рыночному приказу составит 10,5 долл. на акцию, как и выше, в примере "а".

Этот пример иллюстрирует, что применение лимитных приказов сопряжено с некоторым риском.

2. а) сумма сделки = 100 х 15,50 долл. = 1550 долл.

Трансакционные издержки = 16,85 долл. + (0,017 х 1550 долл.) = 16,85 долл. + + 26,35 долл. = 43,2 долл.;

б) сумма сделки = 25 х 37,25 долл. = 931,25 долл.

Трансакционные издержки = 16,85 долл. + (0,017 х 931,25 долл.) +

+ (0,125 долл. х 25) = 16,85 долл. + 15,83 долл. + 3,13 долл. = 35.81 долл.;

в) сумма сделки = 650 х 67 долл. = 43 550 долл.

Трансакционные издержки = 94,5 долл. + (0,125 долл. х 50) = 94,5 долл. + + 6,25 долл. = 100,75 долл.

3. а) курс покупки = 40 долл. х 100 = 4000 долл.;

маржа = 0,40 х 4000 долл. = 1600 долл.;

дебетовый остаток = 4000 долл. - 1600 долл. = 2400 долл.;

б) Ма жа Стоимость ценных бумаг - Дебетовый остаток

Стоимость ценных бумаг

M=(V-D)IV

Стоимость ценных бумаг = Курс за 1 акцию х Число акций

V=PxN М= 25% = (Рх 100 - 1600)/Рх 100

25% = (Р- 16)/Р

Р= 21,33 долл.



Текущий Уплаченные Рыночная стоимость Рыночная стоимость . доход проценты продажи ценных бумаг покупки ценных бумаг

4. лС С ш -----.-

Собственный инвестированный капитал

(ниже приведены показатели в расчете на 1 акцию):

а) ROIC = С10 долл.) - (0,045 х 45 долл.) + (110 долл. - 100 долл.)

55 долл.

= 9,475/55 долл. х 100 = 17,23%;

б) ROIC- 1>5° долл) ~ х 45 долл.) + (90 долл. - 100 долл.) ,

55 долл.

= -10,525/55 долл. х 100= - 19,14%;

в) ROIC долл) ~ (°>°45 х 5 долл.) + (100 долл. - 100 долл.)

55 долл.

= -0,525/55 долл. х100= -0,95%.

" И дивиденды, и проценты умножаются на 0,5, поскольку рассматривается шестимесячный период.

5 a) ROIC- (15° ДОЛЛ,) " (Q) + (110 ДОЛЛ ~ 100 долл,) -

100 долл.

= 11,50/100 долл. х 100 = 11,5%;

б) ROIC= (*50 долл.) - (0) + (90 долл. - 100 долл.) =

100 долл.

= - 8,50/100 долл. х 100 = -8,5%;

в) ROIC = (1,5° долл.) - (0) + (100 долл. - 100 долл.) =

100 долл.

= 1,50/100 долл. х 100 = 1,5%.

Данный контраст иллюстрирует тот факт, что приобретение ценных бумаг в кредит увеличивает доходность вложений, но также увеличивает и убытки и не способно создать прибыль.

6. Дебетовый остаток = 0,30 х 50 долл. х 600 = 9000 долл.

Сумма на маржинальном счете = 60 долл. х 600 = 36 000 долл.

Собственный капитал = 36 000 долл. - 9000 долл. = 27 000 долл.

Маржа = (36 000 допл. - 9000 долл.)/36 000 долл. х 100 = 75%.

Новый требуемый уровень маржи = 45%. 36 000 долл. х 0,45 = 16 200 долл.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [ 7 ] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]