назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [ 48 ] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]


48

б) с точки зрения налогообложения перевод из одного фонда в другой трактуется как продажа и покупка акций. Это означает, что в этот момент нужно уплатить причитающиеся налоги на прирост капитала за счет поступлений от продажи.

4. Практически любой фонд денежного рынка и многие другие фонды дают право выписывать чеки на вклад:

а) может быть установлена минимальная сумма выписываемого чека (например, 500 долл.);

б) выигрыш от данной услуги состоит в том, что доход продолжает начисляться до того момента, пока чек не будет представлен в фонд к оплате.

5. Взаимными фондами могут обслуживаться пенсионные программы, в частности планы Кеога и индивидуальные пенсионные счета.

III. Для достижения своих целей инвесторам необходимо придерживаться системного подхода при вложениях во взаимные фонды.

А. Распространены три инвестиционные стратегии использования взаимных фондов.

1. Наиболее популярно накопление средств для будущих нужд.

2. Спекуляция и краткосрочные сделки не столь распространены, главным образом из-за того, что взаимные фонды по своей природе предназначены для долгосрочного инвестирования.

3. Предохраняя деньги от потерь, взаимные фонды позволяют накапливать капитал и получать текущий доход. В этих целях наиболее привлекательны фонды денежного рынка.

Б. От того, насколько правильно будет выбран фонд из существующих 2700, зависит успех обращения к данным институтам.

1. Во-первых, проанализируйте, что вам требуется от фонда:

а) цели инвестирования, в частности необходимый уровень доходности и приемлемый для инвестора риск сужают спектр выбора;

б) заранее обдуманное назначение инвестиций должно ограничить выбор;

в) должно учитываться разнообразие предлагаемых услуг.

2. Во-вторых, определите, что предлагает каждый фонд:

а) фонды оповещают о своих инвестиционных целях;

б) у каждого фонда - свой стиль операций;

в) у каждого фонда - свой спектр услуг;

г) с отчетами о результатах деятельности взаимных фондов можно ознакомиться в таких изданиях, как "Уолл-стрит джорнэл", "Форбс", "Бэрронз", и других источниках.

3. Можно отобрать несколько фондов, цели, результаты деятельности и услуги которых отвечают потребностям инвестора.

4. Заключительный шаг состоит в сокращении вариантов на основе сопоставления издержек и результатов деятельности:

а) необходимо учесть доходность фонда за определенный период, его результаты при благоприятной и неблагоприятной рыночной конъюнктуре;

б) наличие "нагрузки", размер платы за управление и т.п. - ключевые факторы издержек;



в) необходимо анализировать уровень распределяемых дивидендов и курсовых доходов, а также степень инвестиционной стабильности фонда.

В. Норма доходности и результаты прошлых инвестиций столь же значимы для взаимных фондов, как и для любых других инвестиционных инструментов.

1. Источники дохода - дивидендные выплаты, распределения курсовых доходов и изменения стоимости фонда (или его чистых активов):

а) для фондов открытого типа курс акций фонда и чистая стоимость активов - одно и то же (с точностью до комиссионных);

б) курс акций у фондов закрытого типа может быть ниже (а иногда выше) чистой стоимости активов. Изменения дисконта (премии) - источник дохода, присущий только фондам закрытого типа;

в) изменения дисконта или премии фонда закрытого типа отражаются в курсе акций.

2. Результаты взаимных фондов оцениваются с помощью показателя доходности за период владения (HPR):

a) HPR фонда в годовом выражении равен:

Полученные Распределенный Курс акций Цена пая

дивиденды прирост капитала наконец года на начало года

Доходность •» ->

Курс акций на начало года

б) другая формула показателя HPR применяется, если все поступления реинвестируются в фонд:

Число акций Курс Число акций Курс в конце х в начале - в начале х в начале Доходность периода периода периода периода

за период владения паями

Число акций Курс в начале х в начале периода периода

в) эти показатели могут использоваться для оценки и сравнения результатов деятельности взаимных фондов.

3. Показатель HPR- не лучший способ измерения долгосрочных результатов:

а) вернее ответ, который дает формула приблизительной доходности;

б) при этом вычисляется доходность с учетом реинвестирования.

4. Большинство взаимных фондов диверсифицированы и характеризуются отсутствием или небольшим уровнем делового и финансового риска:

а) фонды подвержены рыночному риску;

б) проводимая менеджерами фонда политика может воздействовать на риск фонда;

в) отдельные специализированные фонды могут быть достаточно рискованными;

г) фонды подвержены процентному риску, особенно облигационные фонды;

д) необходимо также учитывать риск покупательной способности (инфляционный риск).



Истинны или ложны следующие высказывания?

И. Л. 1. В конце 1988 г. действовало более 2700 взаимных фондов.

И. Л. 2. Основными привлекательными чертами взаимных фондов являются диверсификация, профессиональное управление и небольшой первоначальный взнос.

И. Л. 3. Акции инвестиционных компаний закрытого типа необходимо

держать до погашения.

И. Л. 4. Фонды "с нагрузкой" в отличие от фондов "без нагрузки" взимают комиссионные, но зато устойчиво показывают лучшие результаты.

И. Л. 5. Продажа акций взаимных фондов инвесторами чаще осуществляется на принципах "самообслуживания".

И. Л. 6. Издержки операций с акциями взаимных фондов "без нагрузки"

ограничиваются налогами на сделки с ценными бумагами.

И. Л. 7. Фонды роста делают акцент на приращении капитала при соответствующем уровне риска.

И. Л. 8. Из-за особенностей регулирования деятельности взаимные фонды не имеют права осуществлять инвестиции в муниципальные облигации.

И. Л. 9. Сберегательные программы, относящиеся к числу особых услуг

взаимных фондов, могут быть первоклассным инструментом регулярного инвестирования.

И. Л. 10. Вероятно, самой распространенной целью использования взаимных фондов является накопление капитала.

И. Л. 11. Благодаря эффекту диверсификации взаимные фонды могут устранить все виды риска, кроме рыночного.

И. Л. 12. Акциями взаимных фондов владеют более 45 млн. инвесторов.

И. Л. 13. "Отраслевые" фонды приобретают только акции компаний, расположенных в определенной части страны.

И. Л. 14. На NYSE обращается больше акций взаимных фондов, чем

обыкновенных акций.

И. Л. 15. Зарубежные фонды предоставляют наибольшее разнообразие

возможностей.

ЗАДАЧИ

Котировка инвестиционной компании открытого типа "Стрэтиджик кэпитал" вчера выглядела так:

StratgCap 7,04 7,69 -0,05;

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [ 48 ] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]