назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [ 47 ] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]


47

ются "отраслевыми". Те фонды, которые вкладывают капитал в акции зарубежных компаний, именуются международными или глобальными.

Фонды предлагают разнообразные специальные услуги, в том числе сберегательные программы и программы автоматического реинвестирования. Другой распространенной услугой является возможность регулярного снятия средств со счета. Конверсия акций в рамках одного семейства фондов часто производится бесплатно или с небольшими издержками. Существуют также услуги по выписыванию чеков и по ведению пенсионных программ.

Взаимные фонды могут использоваться для накопления капитала, получения высоких норм доходности за счет курсовых доходов и/или служить для сохранения стоимости капитала. Доходы поступают в форме дивидендов, распределенных процентных доходов и прироста стоимости. Фонды закрытого типа предлагают дополнительную возможность извлечения дохода за счет изменения дисконта или премии к цене пая. Хотя взаимные фонды обеспечивают диверсификацию, они все равно подвержены рыночному, процентному и инфляционному рискам, а сам фонд подвергается риску, связанному с качеством управления.

КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ГЛАВЫ

I. Взаимные фонды позволяют владеть ценными бумагами опосредованно.

А. Взаимный фонд объединяет инвестиционные ресурсы множества людей со сходными инвестиционными целями и вкладывает средства в интересах этих лиц в самые разнообразные ценные бумаги.

1. Преимуществами взаимных фондов являются диверсификация и профессиональное управление:

а) даже мелкий инвестор может с помощью взаимных фондов приобрести часть хорошо диверсифицированного портфеля;

б) профессиональные менеджеры принимают решения о купле-продаже ценных бумаг и осуществляют необходимые для инвесторов регистрационные процедуры.

2. Начальный взнос может быть небольшим.

3. Привлекательны также специальные услуги, например автоматическое реинвестирование дивидендов.

4. К основным недостаткам относятся невысокий уровень ликвидности, высокие комиссионные некоторых фондов, а также плата за управление:

а) вложения во взаимные фонды недостаточно ликвидны; переговоры о продаже паев часто проводятся по принципу "самообслуживания";

б) фонды "с нагрузкой" взимают при продаже своих паев комиссионные в размерах до 8,25%;

в) плата за управление, как правило, взимается в размере от 0,5 до 1,75% в год;

г) доходность инвестиций фондов не превышает среднерыночных показателей.

Б. Существует ряд важных характеристик и классификаций взаимных фондов. 1. Инвестиционные компании открытого типа - это взаимные фонды в полном смысле слова:

а) под их управлением находятся более 90% активов всех видов инвестиционных Фондов;



б) фонды такого типа сами продают и покупают свои паи, выпуск которых не ограничен;

в) текущая рыночная цена, или стоимость чистых активов, фонда (плюс комиссионные) выступает в роли цены покупки / продажи акций.

2. Инвестиционные компании закрытого типа работают с фиксированным числом выпущенных акций:

а) их структура капитала такая же, как и у обыкновенной корпорации;

б) их акции обращаются на рынке аналогично обыкновенным акциям;

в) акции таких компаний часто продаются с дисконтом и иногда с премией по отношению к чистой стоимости активов.

3. Трастовый инвестиционный фонд - портфель ценных бумаг, который не является объектом инвестиционного управления:

а) составляется портфель, и его акции продаются;

б) наиболее популярный портфель обычно состоит из муниципальных облигаций, выпущенных на срок от 10 до 15 лет;

в) доход выплачивается периодически; фонд ликвидируется, когда ценные бумаги погашаются.

4. Фонд "с нагрузкой" в отличие от фонда "без нагрузки" взимает комиссионные при продаже своих акций:

а) брокеры больше заинтересованы продавать акции фондов "с нагрузкой", поэтому инвесторам зачастую приходится связываться с фондами "без нагрузки" самостоятельно;

б) если не принимать во внимание размер комиссионных (от 7 до 8,25%), результаты фондов "с нагрузкой" существенно не отличались от фондов "без нагрузки";

в) в настоящее время важную роль играют фонды "с низкой нагрузкой", а также действующие по формуле "12(b) - 1".

5. Все фонды взимают ежегодную плату за управление в размере от 0,5 до 1,75%:

а) эти ежегодные платежи вносятся вне зависимости от результатов работы фонда;

б) кроме платы за управление, инвестор оплачивает также комиссионные и налоги на сделки с ценными бумагами.

6. Способ приобретения акций фонда зависит от его типа:

а) акции фондов закрытого типа обращаются на фондовом рынке и даже могут приобретаться с маржей и использоваться в операциях продажи "без покрытия";

б) акции фондов открытого типа обычно приобретаются при посредстве брокера или специального дистрибьютера фонда;

в) акции фондов "без нагрузки" часто могут быть приобретены только в самом фонде;

г) процедура продажи акций фондов открытого типа иногда сложна и требует инициативы со стороны инвестора.

П. Существует несколько основных типов взаимных фондов, которые предлагают различные услуги.

А. Разнообразие фондов помогает инвесторам определить, какой из них будет соответствовать их целям.

1. У фондов роста одна цель - рост стоимости капитала. Они рассматриваются как долгосрочные инвестиционные инструменты для инвесторов, ко-



торые, стремясь к накоплению капитала, придерживаются умеренно агрессивной стратегии.

2. Фонды "агрессивного роста" - фонды, деятельность которых носит ярко выраженный спекулятивный характер и рассчитана на получение высокой курсовой прибыли. Они подходят агрессивно настроенным инвесторам, которые согласны принимать на себя высокий риск.

3. Фонды акций ориентированы на извлечение текущих процентных и/или дивидендных поступлений. Они, как правило, более консервативны и характеризуются умеренным уровнем риска.

4. "Сбалансированные" фонды пытаются найти золотую середину между ростом или приростом капитала, с одной стороны, и текущими поступлениями - с другой.

5. Облигационные фонды предназначены для получения доходов от вложений в портфели, составленные из различных выпусков облигаций. Обычно высококачественные государственные, корпоративные или муниципальные облигации исключают риск прекращения платежей, но они тем не менее подвержены процентному риску.

6. Взаимные фонды денежного рынка (MMMF) появились относительно недавно - в 1972 г. Они предлагают приобрести долю в портфеле краткосрочных ценных бумаг. Эти фонды малорискованны, существуют в нескольких вариантах:

а) фонды денежного рынка общего назначения инвестируют в любые бумаги с конкурентоспособным уровнем доходности;

б) защищающие от налогов фонды денежного рынка работают с краткосрочными муниципальными ценными бумагами;

в) фонды краткосрочных государственных обязательств устраняют риск невыполнения обязательств, направляя вложения исключительно в ценные бумаги Казначейства США.

7. Специализированный фонд концентрирует вложения в определенной отрасли, группе отраслей или географическом регионе. Часто инвестиции в такие фонды достаточно рискованны и требуют специальных знаний.

Б. Услуги, предоставляемые взаимными фондами, могут оказаться главной причиной для покупки их паев.

1. Сберегательные программы и программы автоматического реинвестирования обычно используются вместе:

а) принимая сберегательную программу, инвестор дает согласие регулярно инвестировать определенную сумму;

б) согласно программе автоматического реинвестирования дивидендный и/или курсовой доход используется для покупки дополнительных акций фонда.

2. Программа регулярного снятия денег со счета позволяет инвестору получать регулярные выплаты:

а) это могут быть фиксированные суммы;

б) другим возможным видом соглашения является регулярная продажа определенного числа акций.

3. Право на конверсию удовлетворяет потребность инвесторов в переводе средств из одного фонда в другой:

а) эти права позволяют инвесторам перевести средства из одного фонда в другой в рамках семейства фондов бесплатно или с небольшими издержками;

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [ 47 ] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]