назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [ 25 ] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]


25

а) Операционный коэффициент =

Себестоимость Торговые, административные

реализованной продукции + и другие операционные расходы

Нетто -выручка за реализованную продукцию

Чистая рентабельность Чистая прибыль (после выплаты налогов)

реализации Годовая выручка за реализованную продукцию

ч т т Чистая прибыль (после выплаты налогов)

в) Норма доходности активов = ---;

Совокупные активы

г\ Норма доходности Чистая прибыль (после выплаты налогов) собственного капитала Акционерный капитал

Коэффициенты состояния рынка акций представляют информацию в расчете на одну акцию. Показатели EPS и текущей доходности, обсуждаемые в главе 8, также относятся к данной категории. Пять других коэффициентов приведены здесь:

ч „ „ ,П7Г, Рыночный курс обыкновенной акции

а) Кратное прибыли (PIE) = -----;

Прибыль на одну акцию

,ч „ Рыночный курс обыкновенной акции

б) Кратное выручке = ---;

Годовая выручка за реализованную продукцию

в расчете на одну акцию

ч г. Годовые дивиденды по обыкновенным акциям

в) Дивиденд на акцию

г) Коэффициент выплаты дивидендов

Количество обыкновенных акций в обращении Дивиденды на акцию

Прибыль на акцию

ч Акционерный капитал

д) Балансовая стоимость акции = --L---.

Количество акций в обращении

В. Большинство инвесторов не занимаются вычислением финансовых коэффициентов самостоятельно, обращаясь к опубликованным отчетам брокерских фирм или другим источникам. Поэтому главную роль приобретает интерпретация коэффициентов.

1. Один из способов - сравнить показатели фирмы со среднеотраслевыми.

2. Другой способ - проанализировать показатели фирмы в динамике.

3. Интерпретация коэффициентов позволяет выявить сильные и слабые стороны, а также тенденции.

Истинны или ложны следующие высказывания?

И. Л. 1. Понятие анализа ценных бумаг основывается на том предположении, что инвесторы способны формулировать реальные суждения о будущей динамике курсов акций.

И. Л. 2. Изменение курсов акций, как правило, противоположно динамике общеэкономической ситуации.



И. Л. 3. В последнее время движение курсов акций было противоположным изменениям темпов инфляции.

И. Л. 4. Государственная кредитно-денежная и фискальная политика -

важный экономический фактор, тогда как инфляция имеет существенное значение только при рассмотрении ценных бумаг с фиксированными доходами.

И. Л. 5. Отраслевой анализ важен, поскольку все фирмы хотя бы частично зависят от состояния отрасли.

И. Л. 6. Акции фирм автомобильной промышленности реагируют на бизнес-цикл в большей степени, чем акции оборонных подрядчиков.

И. Л. 7. Фундаментальный анализ - исследование компаний, опирающееся на представление о том, что стоимость акции зависит от состояния компании-эмитента.

И. Л. 8. Балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках отражают доходы и расходы, только в балансовом отчете это делается за более длительный период времени.

И. Л. 9. Отчет о движении денежных средств концентрируется исключительно на перемещении денежных средств компании, влияющих на сумму нераспределенной прибыли.

И. Л. 10. Коэффициенты ликвидности, в частности коэффициент "покрытия", измеряют норму доходности по ликвидным активам, в частности по депозитным сертификатам.

И. Л. 11. Коэффициент оборачиваемости счетов дебиторов, равный 6, означает, что на 1 долл. выручки фирма держит порядка 6 долл. в форме дебиторской задолженности.

И. Л. 12. Коэффициент "покрытия" процентов измеряет способность

фирмы обслуживать затраты на выплату процентов.

И. Л. 13. Показатели прибыльности характеризуют относительный успех

фирмы, поэтому коэффициенты состояния рынка акций не привносят никакой полезной информации.

И. Л. 14. "Кратное выручке" достаточно хорошо способствовало выявлению переоцененных рынком акций.

И. Л. 15. Коэффициенты деловой активности полезны для выявления эффективности использования труда.

ЗАДАЧИ

1. Выручка фирмы "Росс Уиндоу" - 130 млн. долл., чистая прибыль после уплаты налогов - 13 млн. долл., компанией выпущено 2 млн. обыкновенных акций. Компания выплачивает дивиденд в размере 1,50 долл. на акцию, которая в настоящее



время котируется на уровне 32,50 долл. Привилегированные акции не выпускались. Каковы следующие показатели этой фирмы:

а) прибыль на акцию?

б) коэффициент "кратное выручке"?

в) коэффициент "кратное прибыли" (Р/Е)?

г) коэффициент выплаты дивидендов?

д) текущая доходность акций?

2. Продажи фирмы "Коллинз Симент" - 35 млн. долл., чистая рентабельность реализации - 5%, совокупные активы - 14 млн. долл., нетто-капитал - 7 млн. долл., выпущен 1 млн. обыкновенных акций. Привилегированные акции не выпускались. Определите значения следующих показателей:

а) чистая прибыль после уплаты налогов;

б) норма доходности активов (ROTA},

в) норма доходности собственного капитала (ROE},

г) коэффициент оборачиваемости совокупных активов;

д) балансовая стоимость акции.

3. Доходность активов фирмы "Бабл Бейз Бьюти продактс" составляет 15%. Какова чистая рентабельность реализации, если совокупные активы фирмы составляют 2 млн. долл., а их оборачиваемость равна 3?

4. Анализируя деятельность фирмы, вы обнаружили, что она выпустила 2,5 млн. акций, чистая рентабельность реализации составляет 8%, годовая выручка - 80 млн. долл., коэффициент выплаты дивидендов - 40%. Компания не выпускала привилегированных акций. Если акция в настоящее время стоит 30 долл., чему равны следующие показатели:

а) прибыль на акцию?

б) коэффициент "кратное выручке"?

в) коэффициент "кратное прибыли" (Р/Е}

г) дивиденды на акцию?

д) текущая доходность акции?

ОТВЕТЫ НА ВОПРОСЫ

1. И. С использованием ретроспективных данных и информации о текущем состо-

янии дел.

2. Л. Фондовый рынок повторяет движение экономики в соответствии с циклом

деловой активности.

3. И. Действительно, промышленная средняя Доу Джонса превзошла отметку

2700, тогда как инфляция снизилась от двухзначных величин примерно до 4%.

4. Л. Начиная с конца 60-х годов акции не были хорошей защитой от инфляции.

Из-за ограничения возможности купить их в кредит, а также высокой доходности облигаций и привилегированных акций недавние периоды высокой инфляции негативно сказались на курсах обыкновенных акций.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [ 25 ] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]