назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [ 23 ] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]


23

РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ

1. а) 200 акций х 2 = 400 акций.

80 долл. за акцию / 2 = 40 долл. за акцию.

б) 400 новых акций (200 акций х 2) 200 существующих акций 600 акций всего

80 долл. за акцию / 3 = 26,67 долл. за акцию.

2. а)

Стоимость Стоимость Стоимость привиле-Балансовая активов ~ обязательств ~ тированных акций

стоимость акции Число выпущенных обыкновенных акций

3,0 долл. - 2,2 долл. - 0,4 долл. ,

Балансовая стоимость акции =---= 4,00 долл.;

и, I

б) номинальная стоимость - это объявленная, или нарицательная, стоимость акции, она практически бесполезна как мера стоимости; нет никаких оснований для ее совпадения с балансовой стоимостью;

в) важные показатели - ликвидационная, рыночная и инвестиционная стоимости акции.

3. a) EPS = (16,7 долл. - 1,7 долл.)/6,0 = 2,50 долл. на акцию;

б) Текущая доходность = Дивиденд на акцию / Курс акции;

0,06 = DI 30 долл.; 1,80 долл. = дивиденд на акцию;

в) 1,80 долл./ 2,50 долл. = 72% - прибыли выплачено в качестве дивидендов.

4. а) 1000 акций при выборе каждого директора соответствует 1000 голосов;

б) 1000 акций х 5 директоров = 5000 голосов;

в) кумулятивное голосование позволяет таким акционерам, как Раби Круз, распределять принадлежащие им в сумме голоса любым избранным способом. Таким образом, акционеры, находящиеся в меньшинстве, могут консолидировать свои голоса и, возможно, выбрать одного или более директоров.

Регулярный дивиденд

Регулярный дивиденд

Выплата доли

0,80 долл. в год

плюс премия (в долл.)

прибыли (в долл.)

1986

0,80

0,80

0,80

1987

0,80

0,90

0,90

1988

0,80

1,25

1,25

1989

0,80

0,50

0,45

1990

0,80

0,60

0,60

Итого 4,00

4,05

4,00



Хотя суммарные объемы выплаченных дивидендов во всех трех случаях весьма близки, их временной график и размах колебаний различны. Случай "а" (регулярный дивиденд) предполагает наибольшую степень устойчивости.

6. "Уолл-стрит джорнэл" представляет котировки Нью-Йоркской фондовой биржи следующим образом:

Текущая Оборот Курс Изменение

Последние Сокращенное доходность (в полных Макси- Мини- закрытия курса

52 недели Акция наименование Дивиденд (в %) PIE лотах) мум мум торгов закрытия Высокий Низкий

100 Growth GRH 6,00 5,5 9 800 Ю9Ч2 107 109 +1

а) данная котировка относится к предыдущему торговому дню - вторнику 29 ноября;

б) курс закрытия - 109 долл. за акцию;

в) поскольку изменение курса закрытия составляет +1 долл., в понедельник акция стоила меньше на 1 долл., или 108 долл.;

г) ожидается дивиденд в размере 6,00 долл. на акцию;

д) показатель Р/Е составляет примерно 9, поэтому прибыль на одну акцию приблизительно равна 109/9 = 12,11 долл. Доля прибыли, выплачиваемой в качестве дивиденда: 6,00 долл./ 12,11 долл. = 50%;

е) 800 х 100 = 80 000 акций.



Глава 7

АНАЛИЗ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ

РЕЗЮМЕ

В данной главе авторы описывают принципы и методы анализа ценных бумаг, иллюстрируя их примерами. Основные понятия - экономический, отраслевой и фундаментальный подходы к анализу ценных бумаг; использование финансовой отчетности в целях фундаментального анализа.

Несмотря на то что значительная часть информации для анализа ценных бумаг концентрируется в таких источниках, как отчеты брокерских фирм, понимание методов анализа ценных бумаг важно для достижения успеха на фондовом рынке. Аналитические процедуры помогают инвестору определить "внутреннюю" стоимость акции. Данный подход включает экономический, отраслевой и фундаментальный анализ. Экономический анализ рассматривает текущее состояние экономики и ее перспективы, а также обеспечивает базис для оценки обыкновенных акций. Такие экономические факторы, как цикл деловой активности, фискальная и кредитно-денежная политика, прибыли корпораций, показатели безработицы и инфляция, могут влиять на доходность обыкновенных акций.

В рамках отраслевого анализа рассматриваются природа отрасли, текущая стадия ее развития, операционные характеристики и ключевые экономические параметры. Этот этап важен, поскольку отраслевые факторы также отражаются на курсах обыкновенных акций. Фундаментальный анализ, или анализ компаний, предназначен для глубокого исследования финансовых и операционных результатов, а также перспектив конкретной фирмы. После ретроспективного обзора формируются ожидания на будущее. Все это образует основу для оценки внутренней стоимости акции. Фундаментальный анализ исходит из того, что результаты деятельности компании отражаются на курсе ее акции.

Финансовая отчетность фирмы - необходимый элемент для фундаментального анализа. Основную информацию дают балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках и в меньшей степени - отчеты о движении денежных средств и изменениях в акционерном капитале. Финансовые коэффициенты способствуют интерпретации отчетности. Коэффициенты позволяют оценить сильные и слабые стороны фирмы, а также выявить тенденции. Чтобы облегчить оценку компании, различные коэффициенты объединяют в группы, характеризующие ликвидность, деловую активность, финансовый рычаг, прибыльность позиции эмитента на фондовом рынке.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [ 23 ] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]