назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [ 21 ] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]


21

2. Балансовая стоимость представляет объем принадлежащего инвестору капитала компании.

3. Ликвидационная стоимость соответствует сумме, которая осталась бы в случае закрытия фирмы после распродажи ее активов, погашения обязательств и совершения выплат по привилегированным акциям.

4. Рыночная стоимость, представляющая собой доминирующий на рынке курс ценной бумаги, чрезвычайно важна для инвесторов.

5. Инвестиционная стоимость - важнейший параметр, который свидетельствует о ценности акции для инвестора и выражается в максимальном курсе, по которому инвестор готов приобрести акции.

Д. Обыкновенные акции не были хорошей защитой от последствий высокой инфляции.

1. Доходность обыкновенных акций не поспевала за высокими темпами инфляции.

2. В течение периодов высокой инфляции казначейские векселя фактически продемонстрировали лучшие результаты, чем акции.

[II. Текущие поступления от обыкновенных акций выступают в форме дивидендов.

A. Совет директоров корпорации принимает решения о выплате дивидендов в зависимости от ряда факторов.

1. Показатель прибыли на акцию (EPS) отражает сумму, созданную для каждого акционера.

Чистая прибыль Дивиденды на приви-

Прибыль после налогообложения легированные акции на одну акцию Количество обыкновенных акций в обращении

а) дивиденды не обязательно уплачиваются из текущих поступлений;

б) обычно, чем выше EPS, тем выше дивиденды.

2. Дивидендная политика определяется с учетом перспектив роста.

3. Наличие средств у фирмы или ее текущая платежеспособность также принимаются во внимание.

4. Могут существовать законодательные или контрактные ограничения. Б. Для инвесторов, получающих дивиденды, важны три даты:

1. Дата регистрации - день, к которому инвестор для получения права на дивиденды должен быть зарегистрирован как акционер компании.

2. Экс-дивидендная дата - момент за четыре рабочих дня до даты регистрации. Для того чтобы быть зарегистрированным на дату регистрации, необходимо обладать акцией до экс-дивидендной даты.

3. Дата выплаты дивидендов обычно следует через несколько недель после объявления о выплате.

B. Дивиденды, как правило, уплачиваются в наличной форме, хотя часто встречаются также выплаты акциями.

1. Наличные дивиденды представляют собой текущий доход, который может быть выражен в форме показателя дивидендной текущей доходности.

Сумма годовых дивидендов в расчете на акцию

Хекущая доходность = ---- .

Текущий рыночный курс одной обыкновенной акции



2. Закон о налоговой реформе от 1986 г. снизил налоги на дивиденды и поднял налогообложение прироста капитала, увеличив привлекательность дивидендов.

3. Планы реинвестирования дивидендов предусматривают автоматическое приобретение дополнительных акций.

Г. Большинство фирм придерживаются стабильной дивидендной политики.

1. Большинство фирм осуществляют политику регулярных выплат, предусматривающую фиксированные платежи, которые время от времени увеличиваются.

2. Когда прибыли высоки, некоторые фирмы также используют дивидендные премии.

3. Некоторое число компаний прибегает к выплате постоянной доли прибыли.

IV Многообразие видов и форм использования акций делает их привлекательным инвестиционным инструментом.

А. Рыночные классификации обыкновенных акций содержат полезную информацию.

1. Первоклассные акции ("голубые фишки") - акции самого высокого качества, у которых прибыли и выплаты дивидендов имеют долгую и безукоризненную историю.

2. Доходные акции - выпуски с длительной историей выплат более высоких, чем в среднем, дивидендов - привлекательны как первоклассные источники высокого текущего дохода.

3. Акции эмитентов, которые достигли темпов роста прибыли, опережающих средние показатели (причем ожидается продолжение данной тенденции), известны под названием акций роста (акций быстрорастущих компаний).

4. Спекулятивные (рискованные) акции не имеют стабильного успеха на рынке, но инвесторы рассчитывают на то, что их курсы пойдут вверх.

5. Доходы по циклическим акциям тесно увязаны с общим уровнем экономической активности.

6. Акции, курсы которых не следуют общим движениям рынка или движутся в противоположном направлении, называются "оборонительными".

7. Другие типы обыкновенных акций:

а) акции иностранных эмитентов или американские депозитарные свидетельства;

б) акции небольших компаний;

в) акции первичного открытого (публичного) размещения.

Б. Обыкновенные акции могут использоваться для удовлетворения одной из трех основных инвестиционных потребностей: для сохранения стоимости инвестируемого капитала; для накопления капитала и/или в качестве источника дохода.

1. Существует ряд стратегий, которые могут быть использованы для достижения одной или нескольких из перечисленных инвестиционных целей:

а) стратегия долгосрочного владения, пожалуй, основная. Высококачественные акции отбираются и сохраняются в портфеле в течение длительного времени;

б) стратегия получения высокого дохода на капитал предполагает, что обыкновенные акции приобретаются для получения текущих поступ-



лений. Поскольку дивиденды с течением времени увеличиваются, можно ожидать, что уровень текущего дохода также возрастет;

в) стратегия долгосрочного роста качества инвестиций менее консервативна, чем обе рассмотренные выше. Она рассчитывает на прирост капитала в качестве главного источника дохода;

г) агрессивная стратегия управления портфелем акций используется для извлечения высокой доходности в рамках полностью управляемого портфеля инвестиций. Эта стратегия сопряжена со значительным риском и требует серьезных затрат времени со стороны инвестора;

д) стратегия спекуляции - максимально рискованная стратегия, при которой делаются попытки получить прирост капитала за короткий период владения акцией.

2. Первые три фондовые стратегии хорошо совместимы с задачей сохранения стоимости инвестиций, все пять могут использоваться для накопления капитала, а стратегия высокого дохода наилучшим образом соответствует использованию акций в качестве источника текущих поступлений.

истинны или ложны следующие высказывания?

И. Л. 1. Один из недостатков инвестирования в обыкновенные акции -

узость круга компаний, представленных на фондовом рынке.

И. Л. 2. Обыкновенные акции могут эмитироваться путем открытого

размещения предложения прав на акции или инструментов, предоставляющих возможность отсроченного обмена на акции.

И. Л. 3. Дробление или, наоборот, консолидация акций обычно сопровождается изменением их курса, в результате которого суммарная стоимость акций, принадлежащих всем инвесторам, остается неизменной.

И. Л. 4. Один из недостатков инвестирования в обыкновенные акции -

требование, чтобы акции обязательно покупались полными лотами по 100 шт.

И. Л. 5. Рискованный характер ценной бумаги и проблемы выбора - недостатки инвестирования в обыкновенные акции.

И. Л. 6. Когда инвестиционная стоимость обыкновенной акции превышает ее номинальную и балансовую стоимость, это существенный довод в пользу ее покупки.

И. Л. 7. Инвестиционная стоимость является, пожалуй, наиболее важной мерой стоимости обыкновенных акций.

И. Л. 8. Как доходные акции, так и акции роста могут принадлежать к

группе "голубых фишек".

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [ 21 ] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]