назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [ 12 ] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]


12

1. Начинать следует с постановки долгосрочных финансовых целей, включая уход на пенсию.

2. Для каждой долгосрочной цели могут быть разработаны промежуточные ориентиры.

3. Инвестиционные цели должны конкретизировать желаемый уровень дохода, приемлемый риск и соответствующие налоговые соображения.

4. Персональные компьютеры могут облегчить оценку инвестиционных планов и налоговых схем.

Г. После постановки целей необходимо разработать инвестиционную программу.

1. Инвестиционный план делает цели осуществимыми.

2. Необходимо делать акцент на диверсификации.

3. Следует установить контрольные точки, чтобы отслеживать выполнение программы.

4. При получении новой информации может потребоваться корректировка программы.

Д. Различная экономическая обстановка диктует разные инвестиционные решения.

1. В тексте книги рассматриваются три состояния экономики:

а) оживление, или подъем;

б) спад, или рецессия;

в) неопределенное состояние в точках пиков.

2. Понятие "цикл деловой активности" описывает различные стадии экономического процесса.

3. Акции - удачный инструмент инвестиций, когда экономика находится на подъеме, но они приносят небольшие доходы, когда деловая активность идет на спад.

4. Курсы облигаций изменяются обратно пропорционально процентным ставкам:

а) в период ожидаемого роста процентных ставок облигации - не лучшее вложение;

б) облигации становятся удачным инструментом, когда ожидается падение процентных ставок.

5. Инвестиции в реальные активы приносят большие доходы в периоды высокой инфляции.

Е. Выбор инвестиционной стратегии зависит от возраста инвестора.

1. Молодые инвесторы, как правило, акцентируют внимание на приросте капитала (будущих доходах).

2. Инвесторы средних лет стремятся к вложениям высокого качества (с низкими рисками) и к достижению некоторого уровня текущего дохода.

3. Пожилые инвесторы стремятся сохранить капитал и увеличить текущий доход.

II. Налоговые соображения затрагивают почти все финансовые решения частных лиц. А. Федеральные подоходные налоги оказывают существенное воздействие на решения об инвестициях. Размер налога зависит от вида дохода и ставки налогообложения данного частного лица. 1. Существуют три основные категории доходов:



а) активный (обыкновенный) доход включает все виды доходов, заработанных трудом: от заработной платы рабочих и служащих до разного рода премий (бонусов);

б) портфельный (инвестиционный) доход представляет собой поступления, полученные от большинства видов инвестиций - акций, облигаций, сберегательных счетов, взаимных фондов, опционов и товарных фьючерсов;

в) пассивный доход складывается прежде всего из поступлений от недвижимости, участия в товариществах с ограниченной ответственностью и других форм "незаработанного" дохода;

г) смысл данной классификации сводится к тому, что инвестиционные издержки могут быть вычтены только из налогооблагаемого инвестиционного дохода. Аналогично обстоит дело с пассивными доходами и связанными с ними издержками:

1) если расходы выше, чем доход, то убытки можно списать в последующие годы, когда будет достигнут достаточный уровень дохода или актив будет продан.

2. Обыкновенный доход облагается налогом по ставкам 15, 28 или 33%:

, Налоговые обязательства

Средняя ставка налогообложения = ---- .

Налогооблагаемый доход

3. Прирост (убытки) капитала возникает тогда, когда цена продажи капитального актива (к примеру, ценных бумаг) оказывается выше (ниже) цены покупки:

а) в настоящее время доходы от прироста капитала облагаются налогом аналогично обыкновенным доходам;

б) прирост капитала не облагается налогом, пока не будет реализован;

в) для снижения налогооблагаемой базы по активным доходам могут быть учтены капитальные убытки только в пределах 3000 долл.;

г) фиктивные сделки продажи запрещены Налоговым управлением.

Б. Среди понятий, связанных с налогообложением, для инвестора наиболее важны обыкновенный доход, капитальный прирост, инструменты, защищающие от налогов, и налоговое планирование.

1. Инструменты, защищающие от налогов, позволяют снизить налогооблагаемую базу, но не ведут к оттоку средств.

2. Налоговое планирование предусматривает анализ предполагаемых доходов и разработку стратегии отсрочки или минимизации налогов.

III. Для поддержания инвестиционной гибкости и покрытия неожиданных потребностей в средствах инвесторам необходим достаточный запас ликвидных инструментов, т.е. таких, которые можно легко продать с небольшими потерями или вообще без потерь.

А. Краткосрочные инструменты обеспечивают ликвидность и генерируют текущий доход (проценты).

Б. Краткосрочные инструменты приносят процентный доход либо при их приобретении с дисконтом, либо за счет непосредственных выплат. 1. Приобретение с дисконтом означает, что ценная бумага покупается ниже номинальной стоимости или курса погашения:

а) разница между курсами погашения и приобретения составляет сумму

процентов;



б) следующее уравнение позволяет вычислять эффективную процентную ставку:

Годовая норма доходности 360 Курс погашения - Курс покупки

по дисконтной ценной бумаге Число дней Курс покупки

до погашения

в) казначейские векселя - пример ценной бумаги с дисконтом.

2. Краткосрочные инструменты характеризуются низким риском, за исключением риска потери покупательной способности в связи с инфляцией.

3. Основные преимущества краткосрочных инвестиций - их удобство и высокая ликвидность:

а) им свойствен низкий риск;

б) доходность по краткосрочным инвестициям изменяется в зависимости от инфляции.

4. Главным недостатком краткосрочных инвестиций является их относительно низкая норма доходности.

IV. Существует ряд краткосрочных инвестиционных инструментов, которые обеспечивают высокую ликвидность и привлекательный уровень доходности.

A. Сберегательный счет с расчетной книжкой является традиционным инструментом накопления.

1. Такие счета предлагают банки и другие сберегательные учреждения.

2. Они удобны для накопления средств.

3. Они непривлекательны для целей инвестирования из-за невысокой доходности.

Б. Счета с договорным порядком изъятия (НАУ) - чековые счета, по которым выплачиваются проценты.

1. Доход, приносимый счетами НАУ, равен доходу от обычных сберегательных счетов.

2. Эти счета (НАУ) служат хорошим средством сбережения, но могут быть непригодны для инвестирования.

B. Депозитные счета денежного рынка (MMDA) имеют конкурентоспособный уровень доходности и федеральное страхование.

1. Они предлагаются банками и другими сберегательными учреждениями.

2. Обычно для открытия и ведения счета устанавливается минимальный остаток - 2500 долл.

Г. Взаимные фонды денежного рынка (MMMF) - это взаимные фонды, объединяющие капиталы инвесторов для вложений в высокодоходные краткосрочные ценные бумаги.

1. Ценные бумаги этих фондов продаются через брокерские фирмы.

2. Как правило, их доходность - наивысшая среди краткосрочных инструментов.

3. Хотя фонды не застрахованы, риск невыполнения ими обязательств практически отсутствует.

4. Они дают преимущества, связанные с чековыми расчетами.

Д. Управляемые счета - это не отдельный вид инвестиционного инструмента, а универсальный депозитный счет, сочетающий операции с чеками, инвестирование и заимствование.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [ 12 ] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]