назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [ 11 ] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]


11

Глава 4

РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИЙ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

РЕЗЮМЕ

В данной главе авторы описывают инвестиционные цели, а также роль страхования жизни, времени осуществления инвестиций, налогообложения, ликвидности и потребностей в пенсионном обеспечении в контексте формирования инвестиционной программы. Инвестиционные цели определяют приемлемые инвестиционные инструменты. Выделяются три распространенные инвестиционные цели: увеличение текущего дохода, сбережение для крупных покупок и накопление средств для пенсионного обеспечения. Страхование жизни (на определенный срок, пожизненное, универсальное, с переменной страховой суммой) обеспечивает финансовую защиту от преждевременной смерти.

Необходимо количественно определить инвестиционные цели, начиная с долгосрочных. Последние должны включать задачи, связанные с пенсионным обеспечением. При рассмотрении инвестиционных целей учитываются доходность, риск, налоговые характеристики, а также уровень ликвидности. Отчасти выбор подходящих инструментов будет определяться циклом деловой активности и жизненным циклом инвестора. Необходимо принимать во внимание личный подоходный налог. Доходы подразделяются на три категории - активные, портфельные и пассивные. Доходы индивидов бывают либо обыкновенными, либо в виде прироста капитала; оба вида доходов облагаются налогом по одной ставке. Текущий доход, прирост капитала, инструменты защиты от налогов и налоговое планирование - важные параметры, связанные с налогообложением.

Инвестиционный план должен предусматривать достаточный уровень ликвидности. Ликвидные активы могут быть проданы быстро и с небольшими потерями или вообще без потерь. Ряд краткосрочных инструментов удовлетворяет потребность инвесторов в ликвидности и при этом приносит процентный доход. Последний может выплачиваться за счет продажи инвестиционного инструмента с дисконтом или непосредственно. Краткосрочные ценные бумаги характеризуются низким риском невыполнения обязательств и малым процентным риском. Из-за низкого уровня риска доходность их также относительно невелика. Краткосрочные инвестиционные инструменты - сберегательные счета с расчетной книжкой, счета с договорным порядком изъятия (НАУ), депозитные счета денежного рынка, взаимные фонды денежного рынка, управляемые счета, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, векселя Казначейства США и сберегательные облигации серии ЕЕ. Выбор инвестора основывается на доступности, доходности, риске и ликвидности.

Следует заблаговременно приступать к пенсионному планированию. Оно включает: анализ потребностей после выхода на пенсию; оценку необходимого пенсионного



дохода; определение графика накопления капитала в рамках социального обеспечения и планов, финансируемых работодателем. Социальное обеспечение является основой большинства пенсионных планов. Пенсионные программы, финансируемые работодателями, представляют собой либо основные пенсионные схемы, либо дополнительные, осуществляемые в соответствии с программой добровольного сбережения части заработка или планом 401 (k). Планы Кеога - самоуправляемые пенсионные планы для тех, кто занят собственным бизнесом, а индивидуальные пенсионные счета - самоуправляемые планы для наемных работников. Закон о налоговой реформе от 1986 г. существенно изменил налоговый режим этих счетов.

КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ГЛАВЫ

I. Для формирования инвестиционного плана необходима постановка инвестиционных целей с определением срока их достижения и уровня риска. А. К широко распространенным целям инвестирования относят:

1. Увеличение текущего дохода, как правило, за счет дивидендов или процентов.

2. Сбережение средств для крупных покупок или расходов.

3. Накопление средств для пенсионного периода жизни - одна из наиболее важных причин инвестирования.

4. Экономию на налогообложении.

Б. Страхование - важная предпосылка инвестиционного планирования. Оно защищает от последствий тех событий, которые способны неблагоприятно сказаться на финансовом состоянии, и может обеспечить долгосрочные денежные выплаты.

1. Многие виды страхования имеют три общие черты: риск, механизм страхового покрытия и характеристики страхуемого риска:

а) с точки зрения страхования риск - это неопределенность наступления экономических потерь;

б) страхование позволяет людям снижать финансовые последствия риска путем распределения убытков, возникающих из-за непредвиденных обстоятельств:

1) страхователи - большая группа лиц, которые распределяют ожидаемые потери от случайных событий, уплачивая страховые взносы (премию) страховщику;

2) страховщик принимает на себя риск данного события, ожидая получить прибыль за принятие этого риска;

в) страхуемый риск характеризуется определенными свойствами:

1) должна существовать большая группа лиц, подверженных риску одного и того же типа;

2) риск должен проистекать из непреднамеренных и непредвиденных причин;

3) затраты на страхование от такого риска должны быть относительно низкими;

4) риск не должен предусматривать глобальные катастрофы.

2. Страхование жизни обеспечивает защиту от финансовых последствий преждевременной смерти:



а) страхование жизни на определенный срок обязывает страховую компанию уплатить определенную сумму, если страхователь умрет в период действия полиса:

1) страховые взносы сравнительно невелики, но увеличиваются с возрастом страхователя;

2) страхование жизни на определенный срок не предусматривает условий для формирования фонда сбережений;

б) пожизненное страхование обеспечивает страховое возмещение в течение всей жизни застрахованного:

1) страховые взносы относительно высоки, но фиксированы на время действия полиса;

2) часть взносов, по сути, представляет собой сбережения, или, иначе, стоимость в наличных деньгах, которую выплатит страховщик, но эта сумма приносит относительно низкую норму дохода (5-8%);

в) универсальное страхование жизни, как считается, обладает более привлекательными свойствами, чем пожизненные и накопительные схемы. Оно обеспечивает страховую защиту и сберегательные функции аналогично пожизненному полису, но предлагает более высокую доходность сбережений и более детальную информацию о страховых издержках:

1) премии похожи на систему взносов по пожизненным схемам, но более гибки;

2) накапливаемая часть инвестируется в инструменты с высокой нормой доходности;

г) страхование жизни с переменной страховой суммой сочетает страховые и сберегательные характеристики пожизненного и универсального видов страхования соответственно, но обладает некоторыми особенностями:

1) держатель полиса сам направляет инвестиции с накопительного счета в любые виды инструментов, включая инвестиционные фонды акций и облигаций;

2) не устанавливается гарантированная минимальная норма доходности;

3) определяется минимум страхового "покрытия" в случае смерти;

4) относится к группе инструментов, защищающих от налогообложения.

3. Для оценки потребности в страховании жизни используются различные методы:

а) данная потребность может быть определена путем непосредственной оценки того, какое "покрытие" необходимо;

б) потребность также может быть определена посредством прогнозирования будущего уровня доходов и вычисления их приведенной (текущей) стоимости, которая и составляет сумму необходимого страхового "покрытия".

4. После определения потребности в страховании форма страхования определяется в зависимости от возраста семьи (или индивида), ее финансового состояния и возможностей накопления.

В. Инвестиционные цели необходимо количественно оценить.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [ 11 ] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62]