ким ценам, чем первоначальная цена, то продолжать выставлять биды, пожалуй, неразумно. Помните: если акции начинают достигать более низких максимумов или более низких минимумов, это может быть признаком разворота тренда и началом нисходящего тренда. Преимущество размещения этих бидов состоит в том, что, даже если трейдер недооценил ситуацию, он всегда может его аннулировать. К тому же, поскольку трейдер рискует определенными деньгами, он, скорее всего, будет внимательнее следить за характеристиками и уровнями изменения цен на акции.

Покупка по биду так,

как это делает маркет-мейкер, -

кто вам продал акции?

Если акции снижаются до уровня, где находится бид, и изменение цены на них замедляется, трейдер захочет оставить свой бид в попытке повторно выкупить акции. Если трейдер покупает акции у другого трейдера, использование системы Island или другой ЭКС обычно является хорошим признаком. Другой трейдер обычно ударяется в панику и пытается избавиться от длинной позиции, которую он сформировал во время подъема акций, старается выйти из нее. Этот другой трейдер приобрел акции по цене, поднявшейся на слишком много уровней и чересчур близкой к точке насыщения. Он не хочет превращать малые убытки в крупные и продает акции, купленные по 120 У2, по той же цене.

Другой способ, используя который трейдер может купить акции по биду, состоит в том, чтобы заставить маркет-мейкера продать ему акции. Если это происходит, трейдер должен немедленно расшифровать положение маркет-мейкера при текущих котировках. Если маркет-мейкер указан в списке оферов и даже создает новые низкие оферы, будьте начеку! Как вы выяснили при изучении FYI (если у вас есть такая система, как Watcher, которая дает вам предупреждение), этого продавца можно квалифицировать как агрессивного. Он рек-

ламирует продажи по более высоким ценам и одновременно продает по более низким уровням. Помните, что другие дневные трейдеры, которые могут занимать длинные позиции по акциям, также видят эту информацию и тут же сбросят любые длинные позиции, какие у них есть. Если вы покупаете акции по бидам у маркет-мейкера, который находится в списке продавцов, то обычно лучше всего выйти из сделки немедленно, используя для этого SOES. По существу, вы покупаете акции у одного маркет-мейкера по 120 1/4 и продаете другому маркет-мейкеру по той же цене. Поскольку вы выставили ваш бид на уровне, на котором импульс, направленный вниз, уже потерял силу, вам надо иметь достаточно времени, чтобы выйти из сделки. Большинство других дневных трейдеров вышли из своих длинных позиций на предыдущих уровнях, и единственные, кто сохранил длинные позиции, - это те, кто решил удерживать акции в течение этого падения в ожидании более высокой цены при следующем подъеме. Поскольку большинство других трейдеров уже продали свои акции и импульс стал угасать, вы должны продать ваши акции на том же уровне, что купили. Если это неосуществимо, вам надо обязательно найти возможность продать их по цене, которая лишь на один уровень ниже уровня покупки.

С другой стороны, маркет-мейкер, который продает трейдеру акции по биду, может быть в списке покупателей на этом же уровне. Например, MLCO может продавать акции дневному трейдеру, даже если название MLCO указано в биде 120 У4- В большинстве случаев этот маркет-мейкер только что был вынужден купить акции через SOES у другого дневного трейдера. По целому ряду причин он просто продает акции по той же цене, по которой купил. Возможно, он работает с огромным заказом на конкретные акции и не хочет наблюдать за рынком других акций. Маркет-мейкеры предпочитают так делать, чтобы ограничить свой риск в случаях, когда они работают на других сегментах рынка. Никто не захочет, купив акции, забыть об открытой по ним позиции и вдруг обнаружить, что цена на эти акции упала на доллар, а

то и на два, прежде чем держатель акций сообразит, что же, собственно, произошло. Обычно при выполнении заказов маркет-мейкеру помогает клерк, который и наблюдает за включенными в список позициями. Разговор на рабочем месте может быть таким.

К л е р к. Дейв, нас только что накрыли на четверть по DELL. Ты занимаешь длинные позиции по двум пошедшим вниз. (Это означает, что фирма только что приобрела акции DELL по биду 120 У4 и в настоящее время занимает длинную позицию по этой 1000 акций и еще 1000 акций, купленных при их предыдущем снижении.)

Маркет-мейкер. Как выглядит рынок по DELL? (Он хочет знать, есть ли какие-либо биды или оферы по DELL, которые могут повлиять на текущий рынок.)

Клерк. Бид по ]/4 только на одну; и нет ничего вплоть до 9 и 3/4. (Это означает, что есть бид 120 ]/4 на 1000 акций, который, возможно, выставлен дневным трейдером; других бидов нет, в том числе в ЭКС, кроме бидов 119 3/4.)

Маркет-мейкер. Продаем. Не нравится мне это. В любом случае на рынке наблюдается некоторый сброс акций DELL.

Или:

Маркет-мейкер. Отдайте их по биду. У меня нет особых предчувствий на этот счет.

Или:

Маркет-мейкер. Просто продай. Я не обращал внимания.

Могут быть и другие ответы:

Маркет-мейкер. Ты что, идиот, не видишь, что я работаю с огромным заказом по INTC? Думай сам. (В таком случае клерк может продать акции по той же цене, по которой они были куплены, опасаясь убытков.)