да трейдер делает ошибку (что бывает очень редко) или впадает в панику. Это рациональный рынок, игроки которого отнюдь не альтруисты. Они работают на рынке не для того, чтобы отдавать свои деньги. Эти различия становятся исключительно важными по мере того, как вы все больше втягиваетесь в игру маркет-мейкера, поскольку порядок, по которому вы заключаете сделки, будет определять не только ваш риск, но и вашу потенциальную прибыль.

Важность уровней

Другой важной концепцией, имеющей огромное значение для понимания игры маркет-мейкера, является концепция физических характеристик, демонстрируемых акциями. К настоящему моменту вы уже осознаете, что маркет-мейкеры формируют двусторонний рынок, т. е., если есть некая цена, по которой маркет-мейкеры хотят купить акции, должна быть и разумная цена продажи. И эти цены существенно отличаются для каждого выпуска акций. Ликвидные акции, которые продаются в большом объеме, обычно имеют более узкие спрэды (Vi6> Ve и Vj тогда как у менее ликвидных акций спрэды более широкие (У4, 3/8, [/2 и более). Если рынок акций составляет 50 [/2 х 50 3/4, а последующий рост предложений будет идти с шагом ]/8 - 50 7/8, 51,51 У8, 51 У4 и т. д., - то говорят, что акции имеют уровни цены, составляющие одну восьмую. Эти уровни представляют собой различие в цене между одним офером и последующим, более высоким, или одним бидом и последующим, более низким. Уровни не представляют собой спрэда по акциям. Спрэд в этом случае составлял У4 при котировке 50 l/2 х 50 3/4. Это важное различие, поскольку вас прежде всего интересует, как акции ведут себя при движении или реагируют на движение, а не в статичном положении.

Менее ликвидные акции обычно продаются с большей разницей между уровнями. Например, цена по акциям может оставаться на уровне 50 l/2 х 50 3/4, но следующий более

высокий офер, который делает маркет-мейкер, - это 51, затем следуют 51 /4, 51 72 и т. д. Двухуровневое движение иногда определяется для акций, которые сначала продавались со спрэдом по котировкам 50 l/2 х 50 3/4, а затем поднимались, минуя офер 503/4, минуя 51 (первый новый уровень), к 51 /4 (второй уровень), эквивалентно четырехуровневому движению в вышеупомянутом сценарии с уровнями в /8. Таким образом, цена офера для каждой акции поднимается вверх на 72 пункта, но в первом случае наблюдалось четырехуровневое движение, а во втором - двухуровневое. Это различие исключительно важно, поскольку игра маркет-мейкера требует предельной концентрации на том, на сколько уровней сдвинулись акции, а не на том, насколько изменилась их цена.

Изучение уровней

Уровни играют важную роль в любой форме любого трейдинга, поскольку они и есть та общая мера, что позволяет трейдеру предсказать, как будут двигаться акции. Каждая акция будет вести себя по-разному в каждый конкретный день, но если вы уделите внимание поведению акций, то начнете хорошо чувствовать среднее число уровней, на которые акции продвигаются, когда они приходят в движение. Мы не можем дать вам список акций и предсказать, что вот эти три акции будут подниматься вверх в среднем на шесть уровней, а эти три - только на четыре. Мы можем сказать вам только, что в любой конкретный день акции будут демонстрировать характеристики, которые можно схематично объединить в модель. В какой-то день акции DELL могут быть особенно сильны и подниматься на шесть уровней (или около того) при каждом движении. На следующий день акции DELL будут не так активны и поднимутся только на три уровня, а акции INTC подвергнутся еще более существенным колебаниям.

Единственный способ, которым вы можете определить эти уровни, состоит в изучении движений, наблюдении за мар-кет-мейкерами и в неусыпном отслеживании уровней. Это

может показаться довольно нудным, но самые лучшие дневные трейдеры всегда в состоянии точно сказать вам, где только что акции были, на сколько уровней они сдвинулись и в каком направлении, по их предположениям, пойдут далее. Это требует исключительной концентрации внимания и дисциплины. (Когда мы только начали этим заниматься, один весьма проницательный трейдер, бывший в числе основателей современной внутридневной торговли, сказал нам: «Если вы будете собранны в течение 100% рабочего времени, эффективность вашей работы составит 100%. Если вы будете собранны в течение 95% времени, ваша эффективность составит 90%. Если вы собранны в течение 90% времени, отправляйтесь домой». Эти слова были одним из величайших проявлений мудрости, какое нам довелось когда-либо слышать!)

Покупка по низким ценам - использование лимит-ордеров и импульса

Наиболее важный для успешной игры маркет-мейкера фактор - это расчет времени изменения уровней и знание, когда выставить бид на акции. Начиная игру, вы, по существу, пытаетесь использовать Island или ЭКС для того, чтобы открыть сделки. Делая это, вы пытаетесь открыть длинные позиции, покупая акции по биду, или короткие позиции, продавая акции по оферу. Как мы заметили выше, этот процесс может показаться затруднительным, поскольку нет трейдеров, которые собираются продавать вам акции по биду, если только они не считают, что цена на акции падает. Поэтому вам следует попробовать заключить свои сделки в точках, где ваш риск ограничен. Эти области соответствуют вышеупомянутым точкам насыщения, при достижении которых импульс замедляется, число продавцов сокращается и/или покупатели прекратили уходить с рынка и заняли позиции, купив даже больше, чем по 1000 акций. Трейдер узнает о достижении точки насыщения по числу акций, показанных