самой низкой цене из возможных, но при этом произвести впечатление на своего клиента, выполнив заказ по цене, которая устроила бы его. Маркет-мейкер идет на значительный риск, выполняя крупный заказ и связываясь с неликвидными акциями, и поэтому он пытается обеспечить себе большую свободу действий при выполнении заказа.

Расшифровка

действий маркет-мейкеров

Котировка по акциям сообщает вам лучший бид (самую высокую цену, по которой эти акции готовы купить) и лучший офер (самую низкую цену, по которой кто-либо хочет продать эти акции). Это называется внутренним рынком для акций NASDAQ или рынком для акций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже. Маркет-мейкеры также показывают количество акций, которое они хотят купить или продать по котируемой цене. Когда специалисты или маркет-мейкеры сообщают котировку, они вольны показать бид или офер для сделки любого объема, которые готовы исполнить. Маркет-мейкеры могут и будут специально показывать неточную котировку, чтобы испытать покупателей и продавцов и повлиять на них.

Опасность в том, что маркет-мейкеры рискуют быть пойманными. Это аналогично ситуации, когда игрок в покер блефует, в действительности не имея ничего. Игрок в покер может попытаться ввести в заблуждение партнеров, у которых могут быть лучшие карты, рассчитывая, что имеющий превосходство спасует. Маркет-мейкер, у которого на самом деле есть покупатели, может выставить офер в попытке привлечь продавцов, рискуя тем, что придется осуществить продажу. Подробные котировки NASDAQ (уровень 2) показывают трейдеру действительных маркет-мейкеров, которые выставляют бид и офер, а также минимальный объем сделки, заказ на

которую они готовы выполнить по объявленной ими цене. Биржевые котировки значительно проще, потому что есть только один маркет-мейкер, т. е. специалист.

Интерпретация выполнения заказов через ЭКС и ISLAND

Как описано в предыдущих главах, ЭКС, например Island, являются системами необязательного исполнения: размещенные в этих системах заказы будут выполнены только в том случае, если другая сторона решает заключить сделку по объявленной цене. Маркет-мейкеры намереваются приобрести или продать акции по объявленной цене. Трейдер может получить доступ к информации о ценах и объемах через терминалы ввода заказов, например через Watcher, который сообщает вам о том, кто покупает и продает. Watcher предоставляет данные FYI (для вашего сведения), которые информируют, когда маркет-мейкер или трейдер выполняет сделку, используя систему предпочтений NASDAQ. Зная порядок выполнения заказов через ЭКС, дневной трейдер может извлечь много информации по ходу торговли через Island. Важнее всего то, что интерпретация исполнения через Island часто помогает дневному трейдеру идентифицировать маркет-мейкеров, имеющих заказы на покупку и продажу определенных акций. Определяя игроков по этим акциям, дневной трейдер, обладающий достаточной смекалкой и осторожностью, получает значительную возможность легких прибылей.

При торговле через Island любой из четырех базовых сценариев может помочь дневному трейдеру идентифицировать или исключить маркет-мейкеров из списка потенциальных покупателей или продавцов определенных акций. Приводимые ниже сценарии наряду с причинами поведения маркет-мейкера или трейдера, ведущего свои сделки, вовсе не являются общими правилами определения настоящих покупателей или продавцов. Однако эти сценарии могут оказаться полезными.

Сценарий 1. Дневной трейдер продает акции по цене офера или близкой к ней цене маркет-мейкеру, который в настоящее время сообщает о своих намерениях купить или продать акции. Например, рынок акций ABCD выглядит следующим образом:

и Джо продает SHWD 1000 акций ABCD по цене 49 через Island. Поскольку SHWD не показывает своих намерений в качестве покупателя или продавца (эта компания не находится в списке маркет-мейкеров в текущей сводке), можно сделать вывод, что SHWD либо покрывает короткую позицию, либо является реальным покупателем. SHWD может занять короткую позицию только по 1000 акций, купленных у него через SOES по 48 3/4, или же у этой компании имеется короткая позиция по 100 000 акций из предыдущей позиции. Чтобы определить это и понять намерения SHWD, сметливый дневной трейдер должен быть осведомлен о предшествующих операциях SHWD с акциями ABCD. Выставляет ли SHWD офер по 48 3/4? Был ли зарегистрирован ее бид ранее? Препятствовала ли до этого SHWD движению акций вниз? Если компания SHWD действительно выставила офер по 48 3/4, она, скорее всего, покрывает короткую позицию, которую не хочет сохранять по 1000 акций. Вместе с тем, если дневной трейдер заметил, что SHWD ранее неоднократно выставляла биды или что SHWD была последним маркет-мейкером, который оставил бид, когда цена на акции ABCD пошла вниз, можно сделать вывод, что SHWD на самом деле является покупателем акций. В этом случае, если SHWD подняла бид до 48 3/4, акции ABCD, вероятно, будут хорошей покупкой по цене 49.

481/, х 49

TSCO SALB FBCO

MSCO GSCO BEST,