более выгодной цены. Заказ на снижение - это заказ, в котором клиент размещает серию заказов на совершение серии последовательных покупок акций, причем каждая из последующих покупок осуществляется на каждом уровне снижения цены. Примером является заказ на приобретение 1000 акций IBM через каждое изменение цены на У4, начиная с 102 и до 101.

Сценарий 3. Маркет-мейкер покупает акции по цене 49 7/8 за штуку и переходит от бида к оферу. Рынок составляет 49 7/8 х 50. Маркет-мейкер платит 49 7/8, а затем предлагает на продажу по 50.

Интерпретация. Маркет-мейкер приобрел акции, которые ему не нужны. Этот маркет-мейкер либо не является покупателем, либо пытается заставить вас поверить, что он не является покупателем.

Сценарий 4. Маркет-мейкер платит 49 7/8 за акции и поднимается на один уровень вверх над офером. Параметры рынка составляют 49 7/8 х 50. Маркет-мейкер платит 49 7/8, а затем предлагает к продаже по 50 %.

Интерпретация. На данный момент у маркет-мейкера нет настоящей заинтересованности в движении в каком-либо направлении. Маркет-мейкер играет на рынке, но его реальный интерес состоит в том, чтобы выполнить лежащие на нем обязанности маркет-мейкера. В этом случае он выставляет бид на некоторое число акций и, если цена поднимается на несколько уровней, продает их. Если цена на акции снижается на несколько уровней, он может купить еще немного акций.

Маркет-мейкеры, продающие акции

А теперь давайте посмотрим на продающих. Маркет-мейкер делает офер и осуществляет продажу. Каковы его дальнейшие действия?

Сценарий 1. Маркет-мейкер остается на офере. Параметры рынка составляют 497/8 х 50. Маркет-мейкер делает офер на продажу и обновляет котировки.

Интерпретация. Такое поведение указывает на то, что маркет-мейкер, продав некоторое количество акций, хочет продать еще. Маркет-мейкер является продавцом, и ясно, что на этом уровне цен он не является покупателем.

Сценарий 2. Маркет-мейкер продает акции и поднимается на один уровень выше офера. Параметры рынка составляют 49 7/8 х 50. Маркет-мейкер продает по 50, а затем выставляет офер на продажу по 50 {/%.

Интерпретация. Этот маркет-мейкер - продавец, который пытается получить более высокую цену. Он проводит осторожный зондаж, чтобы посмотреть, что произойдет, если он не помешает дальнейшему росту цены. Он, вероятно, полагает, что реальных продавцов акций нет и что он может получить более высокую цену за свои акции. Он, скорее всего, пытается продать акции, которые принадлежат ему самому.

Сценарий 3. Маркет-мейкер переходит от продажи к покупке. Параметры рынка составляют 49 7/gх 50. Маркет-мейкер продает акции по 50, а затем пытается откупить акции по 49 7/8.

Интерпретация. Маркет-мейкер продал акции и хотел бы быстро откупить их назад.

Сценарий 4. Маркет-мейкер продает акции по оферу и переходит на один уровень ниже бида. Параметры рынка составляют 49 7/8 х 50. Маркет-мейкер продает акции по 50, а затем переключается на покупку, пытаясь купить акции по 49 3/4-

Интерпретация. Это признак того, что у маркет-мейкера нет серьезной заинтересованности и он играет на рынке,

лишь выполняя свои прямые должностные обязанности. Он покупает акции при снижении их цены на несколько уровней и продает их при повышении цены на несколько уровней. Создавая спрэд или возможности для так называемого скальпирования, маркет-мейкер ничем особенно не рискует.

Другие возможности

Сценарий 1. Маркет-мейкер раз за разом выставляет бид по цене выше прежней. Параметры рынка составляют 49 3/4 х 50. Маркет-мейкер выставляет бид по 49 7/8, тем самым взвинчивая бид.

Интерпретация. Маркет-мейкер хотел бы подтолкнуть цену акций выше. Вероятно, у него есть заказ от покупателя и он был бы рад купить акции для продажи по своему биду, но маловероятно, что это произойдет, если только на рынке не появится крупный продавец. Маркет-мейкер пытается подтолкнуть акции к цене, по которой он сможет выполнить заказ своего клиента. Это означает, что, если никто не продаст ему акции, он должен, подталкивая цену вверх, в какой-то момент обеспечить ликвидность, чтобы выполнить заказ клиента, используя акции из своего запаса или заняв короткие позиции.

Сценарий 2. Маркет-мейкер раз за разом выставляет низкий офер. Параметры рынка составляют 49 7/8 х 50 1/8. Маркет-мейкер выставляет офер на продажу по 50.

Интерпретация. В этом случае маркет-мейкер пытается сбить цену. Он, вероятно, имеет заказ клиента на продажу и показывает всем, что хотел бы продать акции. Трейдеры, которые не являются настоящими покупателями, скорее всего, уйдут с дороги и позволят ему продать акции по более низкой цене. Поскольку маркет-мейкер в конце концов должен выполнить заказ своего клиента, он может оказаться перед дилеммой. Он хотел бы купить акции по