риском того, что спрэдовыи доход пострадает от изменения процентных ставок.

Intermediation - посредничество. Инвестирование через финансовую организацию. См. также disintermediation.

Internal Market - внутренний рынок. Механизмы выпуска и торговли ценными бумагами в рамках одной страны, включая внутренний и внешний рынки. Сравните: external market.

International Arbitrage - международный арбитраж. Одновременная покупка и продажа иностранных ценных бумаг и АДР с целью получения прибыли в результате различия часовых поясов, валют и условий расчетов на различных международных рынках.

International Depository Receipt (IDR) - международная депозитарная расписка (МДР).

Расписка, выпущенная банком как свидетельство прав собственности на одну или несколько акций из пакета акций иностранной корпорации, находящихся в доверительном управлении банка. Преимуществом МДР является то, что корпорация не обязана соблюдать все нормативные требования, предъявляемые к эмиссии той страной, где должны торговаться акции. Аналогом МДР в США являются американские депозитарные расписки (АДР).

International Finance Corporation (IFC) - Международная финансовая корпорация (МФК).

Корпорация, принадлежащая Всемирному банку, которая рассчитывает ряд широко известных фондовых индексов для развивающихся рынков.

International Security Market Association (ISMA) - Ассоциация международного рынка ценных бумаг. Швейцарская юридическая ассоциация со штаб-квартирой в Цюрихе, которая связывает участников первичного и вторичного рынков еврооблигаций. Устанавливает унифицированные процедуры торговли на международных рынках облигаций.

International Swap Dealers Association (ISDA) - Международная ассоциация дилеров по свопам. Основана в 1985 году для внедрения унифицированной практики продажи и расчетов по свопам и другим производным инструментам.

In-The-Money - опцион с выигрышем. Опцион «пут», цена исполнения которого выше цены базового фьючерса, или опцион «колл», цена исполнения которого ниже цены базового фьючерса. Например, если мартовский фьючерсный контракт на серебро на Нью-Йоркской товарной бирже торгуется по 6 долларов за унцию, мартовский опцион «колл», цена исполнения которого составляет 5,50 долларов, будет опционом с выигрышем в размере 0,50 доллара за унцию. Взаимосвязанный термин - put. Противоположный термин - out of the money.

Intrinsic Value Of An Option-внутренняя стоимость опциона. Сумма, на которую цена исполнения опциона более выгодна, чем цена его базисного актива. Опцион, который не имеет выигрыша, не имеет и внутренней стоимости.

Investment Banks - инвестиционные банки.

Финансовые посредники, предоставляющие широкий спектр услуг, в том числе помощь при продаже ценных бумаг, содействие при слияниях и других корпоративных реорганизационных процессах, действующие в качестве брокеров как индивидуальных, так и институциональных клиентов, а также совершающие сделки купли-продажи за свой счет. См. также underwriters.

Investment Management - управление инвестициями. Синоним управления портфелями ценных бумаг и управления денежными средствами. Процесс управления финансовыми ресурсами.

Investment Trust - инвестиционная компания (траст). Фонд закрытого типа, деятельность которого регулируется Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Подобного рода фонды имеют фиксированное количество акций,

которые обращаются на вторичном рынке подобно корпоративным акциям. Рыночная цена может превышать стоимость чистых активов компании в расчете на одну акцию. В этом случая цена рассматривается как цена с «премией». Если же рыночная цена падает ниже уровня стоимости чистых активов в расчете на одну акцию, считается, что акции продаются «со скидкой». Многие инвестиционные компании имеют свою специализацию, например, портфель состоит только из акций компаний определенной отрасли промышленности, страны и т.д. Акции таких фондов, как правило, включаются в листинги американских и иностранных бирж.

Investor - инвестор. Владелец финансовых активов.

Investors Equity - маржа инвестора. Остаток по маржинальному счету клиента у брокера. Взаимосвязанные термины - buying on margin, initial margin requirement.

Japanese Association of Securities Dealers Automated Quotation System (JASDAQ) - система автоматических котировок Японской ассоциации дилеров ценных бумаг. Японский аналог NASDAQ.

Johannesburg Stock Exchange (JSE) - Фондовая биржа Йоханнесбурга. Единственная фондовая биржа в Южной Африке. Основана в 1886 году. Основная часть акций, котирующихся на бирже, принадлежит компаниям золотодобывающей и горной промышленности.

Joint Account - совместный счет. Соглашение между двумя или более компаниями о разделе риска и финансовой ответственности при покупке или подписке на новые ценные бумаги.

«Just Me Asking» - неклиентский запрос на информацию. Используется применительно к акциям в целом.

Kansas City Board of Trade (KCBT) - срочная товарная биржа Канзаса. На этой бирже ведется торговля фьючерсами и опционами на зерновые культуры и индексы Value Line.

Kappa - «каппа». Изменение долларовой цены опциона на 1% изменения коэффициента неустойчивости ожидаемой цены.

«Kick It Out» - ликвидировать (продать длинную/покрыть короткую) позицию независимо от цены. Используется применительно к акциям в целом.

Kuala Lumpur Commodities Exchange (KLCE) - товарная биржа Куала-Лумпура. Малайзийская товарная биржа, на которой продаются фьючерсы на нерафинированное пальмовое масло, нерафинированное пальмоядровое масло, олово, каучук и какао.

Kuala Lumpur Options and Financial Futures Exchange (KLOFFE) - срочная биржа Куала-Лумпура. Эта биржа, основанная в 1995 году, предлагает деривативы инструментов, торгуемых на фондовой бирже Куала-Лумпура.

Kuala Lumpur Stock Exchange (KLSE) - фондовая биржа Куала-Лумпура. Единственная фондовая биржа Малайзии, основанная в 1973 году.

Last Trading Day - последний день торговли.

Последний день, когда, согласно правилам биржи, можно производить торговые операции по определенным фьючерсным или опционным контрактам. По контрактам, не закрытым к концу последнего дня торговли, должен быть произведен расчет, т.е. поставлены лежащие в их основе товары или финансовые инструменты, либо денежные средства в зависимости от характеристик фьючерсного контракта.

Lead Manager - лид-менеджер. Коммерческий или инвестиционный банк, несущий ответственность за организацию синдицированного банковского кредита или эмиссии облигаций. Лид-менеджер подбирает банки, готовые предоставить дополнительное кредитование или гарантии, договаривается об условиях выпуска с эмитентом и оценивает ситуацию на рынке.

Lead Underwriter-ведущий андеррайтер. Глава синдиката финансовых компаний, организующего первоначальное публичное предложение ценных бумаг или вторичное размещение бумаг. Употребляется также применительно к выпуску облигаций.

Leading The Market - лидеры рынка. Применительно к акциям в целом акция или группа акций, движение котировок которых совпадает с тенденцией рынка в целом, однако при этом они первыми реагируют на изменения.

LEAPS (Long-term Equity Anticipation Securities) - долгосрочные фондовые антиципаци-онные ценные бумаги. Долгосрочные опционы на акции.

Less Developed Countries (LDCs) - развивающиеся страны. Известны также как развивающиеся рынки. Страны, валовой внутренний продукт которых на душу населения ниже установленного Всемирным банком уровня.

Letter Stock - официально не зарегистрированные ценные бумаги, которые сопровождаются инвестиционным письмом. Обыкновенные акции, размещаемые частным образом. Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует от покупателя письменное заявление о том, что акции не предназначены для перепродажи.

да или стоимости без увеличения капиталовложений. К примеру, говорят, что опцион имеет высокий левередж относительно базовых акций, поскольку изменение цены на акции может вызвать относительный высокий подъем или падение стоимости опциона. Использование долгового финансирования.

Leveraged Buyout (LBO) - выкуп с привлечением заемных средств. Операция по превращению публичной компании в частную, совершаемая с использованием заемных средств - банковских кредитов и облигаций. Поскольку в новой компании заемные средства превышают собственный капитал, облигациям, как правило, присваивается рейтинг «ниже инвестиционного уровня», и они считаются облигациями с высоким доходом, или «бросовыми». Инвесторы могут принимать участие в подобном выкупе, либо приобретая долговые обязательства (т.е. приобретая облигации или обеспечивая банковский кредит), либо покупая ценные бумаги через специализированный фонд выкупа контрольного пакета посредством заемных средств.

Leveraged Equity - акции на основе заемного капитала. Акции компании, использующей финансовый левередж. Подобным акциям присущи все преимущества и недостатки, связанные с использованием заемных средств.

Leveraged Recapitalization - рекапитализация на основе кредита (с использованием «рычага»). Часто используется в рисковом арбитраже. Распространенная форма защиты компаний от враждебного поглощения, когда открытая компания привлекает значительные кредитные ресурсы для выплаты необычного по размеру дивиденда или выкупа акций, что позволяет поддержать интерес широкого круга акционеров к компании с высокой долей заемных средств.

Leverage - левередж (рычаг). Применительно к акциям в целом, возможность получения более высокой прибыли или убытков в результате непропорциональной зависимости двух факторов, т.е. возможность увеличения дохо-

Фондовый рынок. Куре для начина!

Liability Swap - своп пассивов. Процентный своп, используемый для изменения характеристик потока наличности по обязательствам организации, чтобы обеспечить их большее соответствие активам.

и REUTERS #