тарным банком и подтверждающие, что определенное количество иностранных акций депонировано в его отделении или корреспондентском банке страны выпуска. Одна АДР может представлять часть акции, целую акцию или пакет акций иностранной компании. Если АДР выпускаются «с поддержкой», компания предоставляет банку финансовую информацию и оказывает всевозможную помощь, а также может оплачивать администрирование АДР. АДР «без поддержки» не получают такой помощи. АДР несут те же валютные, политические и экономические риски, что и лежащие в их основе иностранные акции. С помощью арбитражных операций цены на АДР и лежащие в их основе акции поддерживаются примерно на одном уровне. Американские депозитарные акции (ADSs) - равнозначный АДР инструмент.
ADR Fees - вознаграждение за выпуск АДР.
Вознаграждение, которое коммерческие банки взимают за выпуск АДР на обыкновенные акции через банки-корреспонденты на международных торговых площадках.
ADR Ratio - коэффициент конвертирования АДР. Число обыкновенных акций, в которые можно конвертировать АДР.
American Depositary Share (ADS) - американская депозитарная акция. Иностранная акция, выпущенная в США и зарегистрированная в системе АДР.
American Option - американский опцион.
Опцион, который может быть исполнен в любой момент в течение оговоренного срока. Взаимосвязанный термин - European option.
American Shares - американские акции. Сертификаты ценных бумаг, выпущенные в США трансфертным агентом от имени иностранного эмитента. Сертификаты предоставляют право собственности на иностранные акции.
American Stock Exchange (АМЕХ) -Американская фондовая биржа. Фондовая биржа, занимающая в США третье место по объему торгов-
ли. Расположена на Trinity Place, 86, в нижней части Манхэттена. Специализируется главным образом на торговле индексными опционами и акциями мелких и средних компаний. Относительно недавно объединилась с NASDAQ.
American-Style Option - опцион американского типа. Опционный контракт, который может быть исполнен в любой момент, начиная с даты приобретения и кончая датой истечения его срока. Большая часть обращающихся опционов относится к опционам американского типа.
Amsterdam Exchanges (АЕХ) -Амстердамские фондовые биржи. Фондовая биржа, в состав которой входят AEX-Effectenbeurs, АЕХ-Optiebeurs (бывшая Европейская опционная биржа - ЕОЕ) и AEX-Agrarische Termijnmarkt. Компания AEX-Data Services обеспечивает распространение информации Амстердамских фондовых бирж через интегрированную систему Mercury 2000.
Analyst - аналитик. Сотрудник брокерской фирмы или компании по управлению фондами, который занимается анализом положения компаний и дает рекомендации относительно покупки и продажи акций этих компаний. Большинство аналитиков специализируется на компаниях одной отрасли.
Annual Fund Operating Expenses - стоимость управления фондом в течение года. Для инвестиционных компаний - вознаграждение за управление плюс прочие издержки, включая расходы на регистрацию акционеров, рассылку финансовой отчетности акционерам, агентские и бухгалтерские услуги. В случае взаимных фондов 12Ь-1 (по номеру инструкции Комиссии по ценным бумагам и биржам США) также включаются расходы на продажу и маркетинг.
Annual Percentage Rate (APR) - годовая процентная ставка. Исчисленная в годовом выражении ставка дохода по займам или инвестициям, по которым процент начисляется или выплачивается чаще, чем один раз в год. К при-
меру, при квартальной ставке в 5% годовая процентная ставка составляет 20%.
Annual Percentage Yield (APY) - годовой процентный доход. Эффективный, или действительный годовой процентный доход. Представляет собой реальную годовую ставку, исчисленную как сложный процент. Рассчитывается как сумма единицы и периодической ставки в степени, равной числу процентных периодов в течение года. Так, для месячной процентной ставки, равной 1%, годовой процентный доход составит 12,68% (1,01 <121»).
Annual Rate Of Return - годовая ставка дохода. Существует несколько способов расчета годовой ставки дохода. Если доход начисляется или выплачивается ежемесячно, ее можно определить, умножив на 12. Полученную величину часто называют годовой процентной ставкой - APR. Если же годовая ставка рассчитывается как сложный процент, то в результате получается годовой процентный доход - APY.
Annual Report - годовой отчет. Представляемая ежегодно информация о финансовом состоянии открытой компании. Включает в себя описание деятельности компании, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. В соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам США годовой отчет рассылается всем акционерам. Подробная финансовая отчетность называется в США формой 10-К.
Annualized Gain - доходность в годовом исчислении. Если месячная доходность акции X равна 1,5%, то за год ее доходность составит 12 х 1,5% = 18%, а в сложных процентах - 1,01511211 = 19,6%.
Any-Or-All Bid - предложение «любые или все». Часто используется в рисковом арбитраже. Предложение о поглощении, в котором покупатель дает одинаковую цену за все акции, выпущенные компанией-целью. Противоположно двухъярусному предложению.
Any-Part-Of Order - приказ «любая часть».
Приказ покупать или продавать акции по частям в случае необходимости. Противоположен приказу «все или ничего» (AON).
Arbitrage - арбитраж. Одновременная покупка и продажа одной и той же ценной бумаги по разным ценам на двух разных рынках с получением прибыли без риска. Абсолютно эффективные рынки не оставляют возможностей для арбитражных операций, однако такие рынки встречаются не часто. Вместе с тем реализация арбитражных операций нередко ограничивается операционными издержками.
Arbitrage Pricing Theory (APT) - теория арбитражного ценообразования. Альтернатива модели оценки основных активов (САРМ). Разработана Стивеном Россом (Stephen Ross) и основана исключительно на арбитражных аргументах. Теория предполагает, что при расчете ожидаемой доходности с учетом риска или коэффициента альфа следует учитывать различные факторы риска.
Arbitrageur - арбитражер. Лицо, которое получает прибыль за счет разницы цен на одни и те же ценные бумаги, валюты или товары, продаваемые на двух или более рынках. Арбитражер одновременно продает и покупает эти ценные бумаги, играя на ценовых различиях (спрэ-де). См. также risk arbitrage, convertible arbitrage, index arbitrage и international arbitrage.
Annualized Holding Period Return - доходность периода владения в годовом исчислении. Годовая ставка дохода, которая при исчислении в сложных процентах за t процентных периодов равна реальной ставке периодов с 1-го по t-й.
Asian Option - азиатский опцион. Опцион, основанный на средней за весь его срок цене товара.
Ask - цена продавца. Самая низкая цена, по которой инвестор согласен продать акции. На практике это котировка, по которой можно
купить акции; также называется ценой предложения.
Asset Allocation Decision - решение о распределении активов. Решение относительно того, как распределить средства организации между основными классами активов - объектов инвестирования.
Asset Classes - классы активов. Категории активов, такие как акции, облигации, объекты недвижимости, иностранные ценные бумаги.
Asset/Equity Ratio - отношение активы/капитал. Отношение суммарных активов к акционерному капиталу.
Asset Pricing Model - модель оценки активов.
Модель, позволяющая определить требуемую или ожидаемую ставку дохода по активам. Взаимосвязанные термины - capital asset pricing model и arbitrage pricing theory.
At-The-Money - опцион без выигрыша. Опцион, цена исполнения которого равна рыночной цене лежащей в основе ценной бумаги, Так, если курс акций компании XYZ составляет 54, то опцион XYZ 54 не принесет выигрыша.
Autex - электронная система Autex. Видеокоммуникационная сеть, через которую фондовые брокеры оповещают институциональных инвесторов о намерении купить или продать партии акций. В информационных сообщениях партия определяется лишь как мелкая, средняя или крупная, изредка указываются ее пределы. В «специальных предложениях» указываются размер партии и цена. И то и другое доступно лишь клиентам (институциональным абонентам системы). Краткая информация по сделкам и реклама предлагаемых партий акций, вводимая дилерами/абонентами, доступна как институциональным инвесторам, так и дилерам. См. также expunge и size.
Authorized Shares - разрешенный объем выпуска акций, уставный капитал. Максимальное число акций, которое компания может выпустить в соответствии с уставом.
Automated Clearing House (ACH) - автоматизированная клиринговая палата. Платежная система, объединяющая 32 региональные электронные межбанковские сети, которая используется для электронных расчетов с гарантированным сроком между предъявлением чека в банк и его оплатой не более одного дня.
Auction Markets - аукционные рынки ценных бумаг. Рынки, на которых преобладающая цена устанавливается в результате открытого торга между покупателями и продавцами, как в торговом зале фондовой биржи.
Auction Rate Preferred Stock (ARPS) - привилегированные акции со ставкой, определяемой на основе «голландского аукциона». Привилегированные акции с плавающим дивидендом, корректируемым каждые семь недель на «голландском аукционе».
Australian Stock Exchange (ASX) -Австралийская фондовая биржа. Создана в 1987 году в результате объединения шести независимых торговых площадок. Является десятой фондовой биржей мира по величине рыночной стоимости национальных ценных бумаг.
Automated Order System (AOS) - автоматизированная система ввода приказов. Компьютерная система ввода приказов инвестиционных банков, которая позволяет передавать отдельные приказы в систему DOT Нью-Йоркской фондовой биржи (неполные лоты) или брокерам этих банков в зале биржи. Взаимосвязанные термины - round lots, GTC orders.
Automated Pit Trading (APT) - автоматизированная система торговли в «яме». Введена на LIFFE в 1989 году. Система, которая копирует на экранах торговлю на основе устных котировок. Позволяет продлить торговый день для основных фьючерсных контрактов, а также создает среду для торговли продуктами внебиржевого рынка.