назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [ 3 ] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


3

Что такое акция? Вам, может быть, уже известно, что это доля в капитале организации. Воз-

Введение

Рынки капитала имеют ряд отличительных признаков. Можете ли вы охарактеризовать хотя бы два из них?

можно, вы слышали и термин «отрицательная реальная стоимость», применяемый в ситуациях, когда долговое обязательство лица, занявшего деньги на покупку или строительство дома, превышает стоимость последнего. В этом разделе вы найдете разъяснение понятия «акция» и ответы на следующие вопросы:

• смысл термина «акция» в контексте рынков капитала;

• взаимосвязь между денежным рынком, рынками долговых обязательств и акций; их цели и механизмы;

• соотношение риска и дохода; характеристика долговых обязательств и акций с точки зрения этих критериев;

• краткая характеристика участников фондовых рынков, а также первичных и вторичных рынков, на которых они действуют.

Прежде чем продолжить чтение, оцените свои познания в сфере рынков капитала, выполнив задание на этой странице.

Правильность ответа можно проверить на • (ХДЧОЩРЙ г:н[> >:" )<>



>ч Рынка капитала имеют ръдоШичи-\Ry телтш пдоэдфоов. Можете ли вы \/ охарактеризовать хотя бы два ел" mix г"

1Травильный ответ:

• Обращаемость

Заимствования и инвестиции осущеетв* ляются с использованием обращающихся финансовых инструментов, которые

.- в руки в резудекдо

• Небанковское фяшнсироваине

Эминчпы iw рынкп> капитала не занимают pp,v rini нелоерг-дственно у коммерческих банков, ,i ьып-л кают финан- сог.мс инструменты которгл продают 1ШШЧ rup.iM.

•. Срок погашения

Обычно срок погашения - период, на который деньги ссужаютс я или гаимст-вушття. - пренышает один год.

• Финанговые инструменты

Нл рынках кешшалл (браша]>тся долго-hi.ii1 инструменты, чакие как облигации,

* имеющие (.рок погашения, установленный процент, нодлежгиций выплате, и сроки платежа. На фондовом рынке об-решаются акции, каждая из которых

.\ представляет собой долю каши ала компания /

Термин «рынки капитала» относится к сфере финансовых рынков, на которых осуществляется привлечение денежных средств и операции с ними. Различают три основных типа рынков капитала:

• Денежные рынки

Для этих рынков характерно заимствование крупных денежных сумм на короткие сроки, как правило от одного дня до одного года.

• Рынки долговых обязательств

Эти рынки характеризуются инструментами, по которым обычно выплачивается процент за фиксированный период времени и которые

Фондовый рынок. Курс для начт

по условиям займа имеют срок погашения от одного года до 30 лет. По этой причине такие рынки называют еще рынками ценных бумаг с фиксированным доходом. На этих рынках осуществляются средне- и долгосрочные заимствования.

* Фондовые рынки (рынки акций)

Здесь также осуществляются средне- и долгосрочные заимствования, однако без выплаты процента заимодавцу. Вместо этого организация-заемщик предлагает инвесторам акции или доли в акционерном капитале, в результате чего те становятся совладельцами организации или, другими словами, ее пайщиками. В зависимости от результатов деятельности организации инвесторам может быть выплачен или не выплачен дивиденд по акциям.

Ниже схематично показана связь между денежными рынками, рынками долговых обязательств и акций.

Денежные рынки

Ёыики долговых обязательств

Рынки акций

Краткосрочные займы

Средне-

и долгосрочные заимствования

Финансирование с фиксированным сроком

Долгосрочные заимствования

Бессрочное финансирование

0 1

Годы

Рынки капитала можно также представить в виде схемы, которая в дальнейшем будет уточнена.



Для понимания сущности фондовых рынков важно представлять значения используемых терминов. Финансовые инструменты, которые обращаются на рынках капитала, именуются в целом ценными бумагами. К инструментам рынков долговых обязательств с фиксированным доходом обычно относят облигации и векселя. На фондовых рынках инструментом являются акции. Следует отметить, что слово «акция» имеет два эквивалента в английском языке - stocks и shares, которые могут трактоваться по-разному в разных странах. Вот что понимается под этими словами на рынках Великобритании и США.

Термин

в Великобритании =

вСША =

Stock

Чаще всего ценная бумвга с фиксированным процентом

Ценная бумага, не являющаяся облигацией

Share

Обыкновенная акция

Обыкновенная акция

Акции

и долговые инструменты

Между рынками акций и долговых обязательств существуют коренные отличия как с точки зрения эмитентов, так и инвесторов. Организация, эмитирующая акции, продает доли в собственности и свои активы. Инвесторы - держатели акций не получают выплат в погашение их стоимости, а рассчитывают на участие в прибылях. Организация, выпускающая долговые инструменты, осуществляет заимствование и должна возвратить заемные средства полностью с выплатой процентов в течение установленного срока. Инвесторы при этом уверены в том, что их первоначальные вложения будут возвращены, и, как правило, знают, какой процент получат.

Размер рынка

В мировом масштабе соотношение размеров рынков акций и долговых обязательств определить точно довольно трудно. На разных рынках требования к отчетности различны, и «раз-

мер» может устанавливаться по-разному, например в зависимости от объема сделок в денежном выражении или их количества. Сделки с акциями совершают в торговых залах бирж, например Нью-Йоркской фондовой биржи - NYSE, и на внебиржевом рынке - ОТС (аббревиатура ОТС - Over-The-Counter, или «через стойку», - восходит к начальному периоду существования фондового рынка, когда инвесторы в буквальном смысле слова передавали акции через банковскую стойку) через электронные (или автоматизированные) торговые системы. Хотя долговыми инструментами торгуют преимущественно на внебиржевом рынке, некоторые государственные и корпоративные облигации, а также еврооблигации котируются и обращаются на фондовых биржах, в частности Нью-Йоркской (NYSE), Токийской (TSE) и Лондонской (LSE). Это еще больше осложняет дифференциацию рынков.

Независимо от метода оценки размеров рынков, рынки долговых обязательств намного превосходят рынки акций по объему привлекаемых организациями денежных средств. Так, в 1997 году на LSE объем средств, полученных в результате продажи первоначальных и последующих выпусков акций, не достиг и пятой части той суммы, что была привлечена в результате выпуска корпоративных и государственных облигаций (см. диаграмму).

Первоначальные и последующие выпуски акций

Источник: LSE Fact File 1998

[Старт] [1] [2] [ 3 ] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]