Инструменты фондового рынка
Ниже схематично представлена простая классификация инструментов, используемых на фондовых рынках. Они разделены на три группы:
• акции и выпуски акций;
• ценные бумаги, связанные с акциями;
• деривативы.
Некоторые связанные с акциями ценные бумаги, например конвертируемые облигации и облигации с варрантами, называют еще гибридными инструментами, поскольку они обладают свойствами и долговых обязательств, и акций.
Некоторые деривативы, помимо прочего, основываются не на фондовых инструментах, а на индексах, и по этой причине расчеты по ним производятся наличными средствами.
инструменты фондового рынка
Акции I выпуски акций
Акции
• Обыкновенные
• Привилегированные
Выпуски акций
• Бонусный выпуск Выпуск акций «с правом»
Ценные бумаги, связанные с акциями
Фондовые индексы
Депозитарные расписки
•АДР •ГДР • ЕДР
Фьючерсы
• Фьючерсы на индексы акций
• Фьючерсы на акции
Деривативы
Свопы
• Фондовые свопы
Опционы
• На акции
• На фондовые индексы
• На индексные фьючерсы
Конвертируемые облигации
Облигации с варрантами
12:00 |
12:00 |
11:55 |
11:53 |
11:51 |
11:51 |
11:51 |
11 ДО |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
| |
Акции и выпуски акций
Рассмотрим вопросы, связанные с акциями и выпусками акций, на примере британского фондового рынка. Другие фондовые рынки отличаются в этом отношении от британского лишь мелкими деталями и терминологией.
Большинство организаций существуют как общества с ограниченной ответственностью, т.е. инвесторы несут ответственность лишь в пределах номинальной стоимости принадлежащих им акций. Если организация не выпускает акции на открытый рынок, она имеет организационную форму либо товарищества, либо закрытого общества с ограниченным числом акционеров. В последнем случае после названия организации ставится аббревиатура Ltd или слово Limited. Как только организация достигает определенного размера и начинает удовлетворять требованиям фондовой биржи, у нее появляется возможность преобразования в публичную компанию, или открытое общество, после названия которого ставится аббревиатура Р1с*. Это дает организации право, но не обязывает ее выпускать акции на открытый рынок. Все организации, зарегистрированные на LSE, должны иметь статус Р1с, т.е. открытого общества. Такие организации обязаны представлять промежуточный отчет за первую половину финансового года и годовой отчет в конце года. До публикации отчетов организации, как правило, предварительно объявляют о своих финансовых результатах.
Прежде чем продолжить изучение материала, посмотрите, как на экранах Reuters отображается информация по организациям, которые представили промежуточный или годовой отчет.
12:14 RTRS-KSB <KSBG.F> - KONZERNUMSATZ 1997 PLUS 1.6 VH AUF 2.097 MRD DM. GEWINN IN DEUTLICH ZWEISTELLIGER MfLLIONENHOHE
RTRS TABLE - Signal Technology <STZ.A> 04 shr nil RTRS-MEDITEAM. BOKSLUT- INGEN UTDELNING
BSW-Signal Technology Announces Fourth Quarter and Year End Sales and <STCX.O> ITRS-Sparebanken Vest - Rentenetto 636 mln I 97 <SVEG.OL> [TRS-TABLE - Usana <USNA.O> 04 shr $0.29 vs $0.15
1TRS-EDB GRUPPEN 1997 RESULTAT F0R SKAT OG MIN 50.2 MIO KR MOD 33.2 MIO KR I 96 RN-The Guarantee Life Companies Inc. Reports Fourth Quarter 1997 <GUAROXFDC.N> ATRS-TABLE - Trimble <TRMB.O> Q4 shr dll $0.10 F TRS-SPAREBANKEN VEST - RES. F/SKATT 256 MLN I 97 (278 MLN) BSW-SierraWest Ej P }N-Allgn-Rlte PRN-Trlmble Rep< RTRS-Lasalle Re
При двойном щелчке открывается окно с отчетом организации
,япсогп Rennrts SolldFniirth Qnartpr and Full уряг 1997 <STRS Q>
11:32 29 Jan RTRS-GUARANTEE LIFE <GUAR.O> Q4 SHR DILUTED $0.45 VS 50.41
11:34 29 Jan RTRS-GUARANTEE LIFE Q4 OPER SHR EXCLUDING REALIZED
INVESTMENT GAINS 50.46 VS 50.33 11:49 29 Jan RTRS-TABLE - Guarantee Life Q4 oper shr $0.46
OMAHft. Heb.. Jan. 29 (Reuter) -
The Guarantee Life Conpanies Inc.
Financial Highlights (Unaudited)
(in thousands)
| Three Months | Ended |
| Decenber | |
| 1997 | 1996 |
Revenues: | | |
Preniuns & Policyholder ftssessnents. Net $70,017 | $53.002 |
Investnent Incone. Het | 20.4B1 | 19,316 |
Realized Investnent Gains | | |
Ceded Connissions and Other Incone | 4.315 | 3.144 |
Total Revenues | 94.B74 | 75.535 |
Benefits. Expenses & Policyholder Dividends: | |
Policyholder Benefits | 52,722 | 40,602 |
Total Expenses | 32.756 | 27,101 |
Policyholder Dividends | 2.729 | 2.672 |
Total Benefits. Expenses & Dividends | BB.207 | 70,375 |
Incone before Taxes | 6.667 | 5.160 |
Provision for Incone Taxes | 2.351 | 1 .807 |
Net Incone fron Continuing Operations | 4.316 | 3.353 |
Excluding Realized Investnent Gains | 4.276 | 3.306 |
Earnings Per Diluted Share | 0.4b | 0.34 |
* Эта аббревиатура может выглядеть по-разному в различных странах даже в пределах Содружества. Так, в Австралии компания с обозначением Ltd после названия является открытой; закрытые общества имеют обозначение Pty Ltd.
Обыкновенные
и привилегированные акции
Акционерный капитал, который может быть выпущен публичной компанией, разделен на доли - акции. Большинство акций являются именными: реестродержатель компании ведет подробный реестр акционеров с тем, чтобы им мог быть выплачен дивиденд. Акции на предъявителя встречаются в настоящее время редко, право собственности на них принадлежит владельцу сертификата акций.
Различают два основных класса акций:
• обыкновенные;
• привилегированные.
Обыкновенная акция представляет долю чистых активов организации с ограниченной ответственностью и дает акционеру право на участие в
прибылях организации, или дивиденд.
Пример
По состоянию на 31.12.97 компания XYZ pic имеет акционерный капитал в размере 100 млн. фунтов стерлингов, разделенный на 100 млн. обыкновенных акций, которые выпущены и полностью оплачены по номинальной стоимости 100 пенсов каждая. Номинальная стоимость акций зафиксирована в момент выпуска.
Рыночная стоимость обыкновенной акции колеблется в соответствии с конъюнктурой рынка и представляет собой цену, которую готовы заплатить инвесторы. Какой-либо связи между номинальной и рыночной стоимостью не существует, за исключением момента выпуска, когда цена эмиссии не может быть меньше номинальной стоимости.
При выборе обыкновенных акций как объекта для инвестирования важно помнить следующее:
• Организация не обязана выкупать свои акции - инвестор фактически предоставляет ей бессрочный заем.
• Ответственность акционера ограничена той суммой, которую он вложил в акции.
• Обычно акционеры назначают директоров для управления организацией от их имени.
Особенности
Выпущенные обыкновенные акции могут быть полностью или частично оплаченными. В последнем случае организации не нужен весь капитал сразу, поэтому стоимость акций выплачивается частями, даты и размеры платежей при этом заранее устанавливаются в проспекте эмиссии. Такие платежи являются обязательными. Выпуск частично оплаченных акций характерен для приватизации, когда акции считаются привлекательными для инвестиций, поскольку их рыночная цена может быть выше цены эмиссии, погашаемой частями.
В некоторых случаях, например если компания закрытого типа хочет мобилизовать капитал, не теряя контроля над управлением, могут быть выпущены неголосующие акции, или, иначе, акции типа «А» или «В». Такие акции несут такой же риск и возможность получения дохода, что и обыкновенные, однако либо вообще не дают права голоса, либо ограничивают его. Неголосующие акции, как правило, предлагаются по более низкой цене, чем обыкновенные. Крупные институциональные инвесторы не считают неголосущие акции привлекательными, поскольку те не дают права голоса, особенно в случаях поглощения.
Хотя обыкновенные акции и являются единицей долевого участия во владении организацией, некоторые рынки не признают этого участия в той же мере, как это делается в США или Великобритании. Так, на японском рынке большинство организаций финансируют свою деятельность через рынки долговых обязательств, а не через выпуск акций. Это приводит к тому, что дивиденды, выплачиваемые японским акционерам, предельно низки, поскольку организации не ощущают необходимости поддерживать заинтересованность инвесторов.