назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]


20

Учитывая существование различных подходов к определению взвешенных индексов, следует быть внимательным, когда говорят о весах. В настоящее время индексы, взвешенные по рыночной стоимости или, иначе, по капитализации, используются чаще, чем невзве-шенные индексы.

После определения способа взвешивания индекса необходимо выбрать метод расчета среднего значения - арифметический или геометрический.

Наиболее простой формой индекса является среднее арифметическое, определяемое по следующей формуле:

vi + v2 + v3 + ... + vn

Индекс =-, где

Vn - цена п-ной акции, взвешенная выбранным способом;

п - количество акций, участвующих в определении индекса.

Геометрический индекс проще всего рассчитывается как среднее геометрическое по формуле:

Индекс = + V2 + V3 + ... + V„ , где

Vn - цена n-ной акции, взвешенная выбранным способом;

п - количество акций, участвующих в определении индекса.

За исключением случая, когда все цены от V, до Vn равны, геометрический индекс всегда имеет меньшее значение, чем арифметический. Для оценки конъюнктуры рынков в целом чаще используют арифметические индексы, хотя нередко можно встретить индексы, определенные обоими методами. Так, индекс FT 30 - геометрический, а актуарные индексы Financial Times, например FTSE 100, - арифметические.

Большинство фондовых индексов рассчитываются на основе цены акций и не учитывают размера выплачиваемых дивидендов. Однако некоторые из них, такие как DAX 30, представляют собой индексы суммарного годово-

го дохода на капитал. Такие индексы определяются без учета налогов в предположении, что дивиденды выплачиваются на дату, после которой акция теряет право на очередной дивиденд, и немедленно реинвестируются.

Движение индексов

Что происходит, когда цена акции, входящей в корзину, растет или падает? Влияние этого события на индекс может быть определено по следующей формуле, где в качестве индексного делителя используется рыночная капитализация базового периода:

Выпущенные акции х Изменение цены акции

Влияние

на индекс ~~

Индексный делитель

Таким образом, для такого индекса, как FTSE 100, в случае изменения цен всех акций придется выполнить 100 расчетов, после чего суммировать все положительные и отрицательные изменения, чтобы получить итоговое изменение индекса в пунктах. Один из путей упрощения подобных расчетов - использование связанных индексов. В этом случае текущее значение индекса связано с предыдущим следующим образом:

Текущий Предыдущий Связывающий индекс = индекс х коэффициент

Связывающий коэффициент определяется как отношение текущей рыночной капитализации индекса к предыдущему уровню капитализации. Преимущество такого метода заключается в том, что исчезает необходимость использования индексного делителя. Примером связанного индекса является индекс швейцарского фондового рынка SMI (Swiss Market Index).



Наиболее известные фондовые индексы

В приведенной ниже таблице представлены наиболее известные фондовые индексы и их параметры*.

Индекс

Состав

Способ азвешивания

Метод расчет

atlaSSr.

Деривативы

DJIA

30 голубых фишек NYSE

По цене

Арифметический

10 727,18

Фьючерсы - СВОТ

TOPIX

Выборка акций на TSE

По рыночной стоимости

Арифметический

1335,47

Фьючерсы - TSE

Value Line

1700

американских акций NYSE и АМЕХ

По цене

Геометрический

447,41

Фьючерсы - КСВТ Опционы - PHLX

Hang Seng

30 акций Гонконгской фондовой биржи

По рыночной стоимости

Связанный арифметический

12 933,54

Фьючерсы - HKFE

CAC40

40 акций

По рыночной стоимости

Арифметический

1000

4291,85

Фьючерсы - MATIF Опционы - MONEP

DAX30

Выборка из 30 голубых фишек

По рыночной стоимости

Суммарный годовой доход на капитал Арифметический

1000

5218,82

Фьючерсы - DTB Опционы - DTB

Major Market

20 промышленных голубых фишек NYSE

По цене

Арифметический

1150,66

Фьючерсы - СМЕ Опционы - АМЕХ

Nikkei 225

225 акций TSE

По цене

Арифметический

16 665,88

Фьючерсы - SIMEX, СМЕ & Osaka Опционы - СМЕ

S&P500

500 акций NYSE, разбитых на 4 группы

По рыночной стоимости

Арифметический

1358,83

Фьючерсы - СМЕ Опционы - СМЕ & СВОЕ

FTSE 100

100 акций LSE

По рыночной стоимости

Арифметический

6413,6

Фьючерсы - LIFFE Опционы - LIFFE

* Для получения более подробной информации о составе и особенностях расчета индексов обращайтесь непосредственно на соответствующую биржу. Перечень фондовых бирж приведен в конце книги.



Инвесторы

Фондовые индексы повсеместно используются инвесторами для отслеживания рыночных тенденций и оценки эффективности менеджеров фондов. Фондовые индексы служат также базой, по которой можно судить об эффективности отдельного фонда.

В то время как для оценки крупнейших рынков применимо лишь ограниченное число фондовых индексов, существует множество индексов, ориентированных на отдельные секторы рынка, новые рынки, развивающиеся рынки и т.п. Для получения информации обо всех индексах FT и Доу-Джонса можно воспользоваться, например, экранами Reuters.

• существующих возможностей выбора перспективных акций, которые считаются хорошими для вложения средств и курс которых, как ожидается, будет расти;

• рыночных тенденций, характеризуемых фондовыми индексами, для акций в их портфелях.

Фондовые индексы также помогают менеджерам фондов и организаций принимать решения по распределению активов. Инвесторы, как правило, имеют возможность вкладывать средства не только в рынки акций. Так, фонды могут делать инвестиции в:

• инструменты денежного рынка, например

депозитные сертификаты;

Ж INDICES - REUTERS SPEED GUIDE

Detailed below are retrieval codes for UK FTSE Indices.

GB/INDICES2

=KEV FTSE INDICES---

SE Indices................<0*.INDEX.L>

"TSE 100 Index..................<.FTSE>

"TSE 100 Index Conponents.....<0D.FTSE>

"TSE 100 Рге-Market Index.......<FTSD>

FTSE Hid 250 Index..............<FTHC>

FTSE Hid 250 Ex lnv Trusts......<FTHX>

"TSE Mid 250 Pre-Harket Index...< FTMP>

rTSE-A 350 Index................<.FTLC>

;TSE-ft 350 ex lnv Trusts........<.FTLX>

=FTSE FOCUS CHAINS---

FTSE 100 Hid-price............<0*.FTS1>

FTSE 100 Hid-netChange........<0*.FTS2>

FTSE 100 Hid-price S Net Chnge<0*.FTS3> FTSE 102 Hid-price Net Change.<0«.FTS1> FTSE 100 Percentage Net Change<OH.FTSP>

FTSE Hid 250.......<0*.FTHC1><0H.FTMC2>

FTSE Hid 250.......<0H.FTMC3X0II.FTMC1>

FTSE 350 Indices.............<0*.FT350>

"TSI

rTS*JS INDICES - REUTERS SPEED GUIDE rrsj Detailed below are retrieval codes for "TSI < > for further infornation. "TSi -"

"TSi Dow TSi 1

jTnnnnRi t

US/INDICES2 Double-click on codes in

Tsf-DOU JOHES AVERAGE----"

Jones Indices..........<0*.DJINDEX>

0 Industrial Bonds.............<DJBI>

10 Utility Bonds................<0JBU>

Bond..........................<.DJB>

I Connodity........................<.DJC>

*Connodity Spot...................<.DJS>

te (65 stocks)............< 0JA>

Conposite Constituents.........<0N.DJC>

Industrial Average...............<.DJI>

Industrial Average Constituent8<0N.DJI>

Transportation Average...........<.DJT>

Transportation Average consts. .<o(t.DJT>

Utilities Average................<.DJU>

Utilities Average Constituents.<0B.DJU>

-REUTERS CALCULATED INDICES--

Reuters Connodity...............<.RTCI>

S S P Indices..............<OH.SPIHDEX>

SIP 100........................<.SP0>

S S P 100 Constituents.........<0«.SP0>

S & P 100 Hidcap.................<.SPM>

S S P 500 Conposite..............<.SPC>

S S P 100 Industrial.............<.SPI>

s S P 100 Industrial Constits..<0*.SPI>

SIP Transport..................<.SPT>

S S P Transport Constituents..,<0«.SPT>

S S P Utility....................<.SPU>

S S P Utility Constituents.....<o*.SPU>

S 1 P Financial..................<.SPF>

S 1 P Financial Constituents...<0«.SPF> Wilshire 5000...................<WIL5>

US Equity Guide <US/E0UITV> Previous <US/IMDICES1> Continued <US/INDICES3> Lost? Selective Асееве...<USER/HELP> Reuters Phone Support...<PHOME/HELP>

• инструменты рынка долговых обязательств, например облигации;

• имущество;

• товары, например золото;

• деривативы, например фьючерсы и опционы.

Для менеджеров фондов некоторые виды активов могут быть недоступны. К примеру, фонд может не иметь разрешения на торговлю товарами или деривативами. После выявления существующих ограничений вырабатывают политику распределения активов, которая должна определять набор доступных активов, их географическое размещение и перспективные сектора рынка, обеспечивающие максимальный доход инвесторам.

В зависимости от вида инвестирования менеджеры фондов и инвесторы принимают решения на основании:

• изменения доходности их портфелей относительно конкретного базового фондового индекса;

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90]