На стороне покупателя имеется один неисполненный приказ на приобретение по цене 595,5 пенса при суммарном объеме 50 ООО акций.

Глубина рынка по. приказам -

количество неисполненных приказов; на стороне покупателя -13 при общем числе открытых приказов -18.

*tr l *reuters group

SET1 FT 10 GBp

Ac.Vol 3.0«1 Net +6

Value 17.99080 xlM VWAP 600g

Last Vol 3900

Last 14:30 If) 602b A 603 600 602.5

Prv 596-597

Cls 25FEB UncrPrc High Low

596i MinOrd

0 NHS

605 News

5912 Sector

REUTERS GMT 14:32 500 25000 18:20 Ott.FTMD

13500 24000 7500 32500 50000 132000

600.

50000

595.51

50000 50000

592.5

410.-11 „ 4B2.7t

Total B4Z

HELP

<GB/SETS01>

FTSE 100 <0tl.FTS3>

INDEX <UKEQ>

TIME&SALES <tRTR.L>

OPTION <0ttRTR».L>

На стороне продавца имеется один неисполненный приказ на продажу по цене 605 пенсов при суммарном объеме 30 ООО акций.

, Глубина рынка по приказам - на

стороне продавца.

Глубина рынка по объемам - объем на стороне покупателя (410,1 тыс. акций) относительно общего объема открытых приказов (482,7 тыс. акций). Этот показатель выражают также в виде процента.

Глубина рынка по объемам

на стороне продавца.

Первичные рынки

Первичные рынки предоставляют организациям возможность мобилизации капитала. Размещение новых выпусков акций можно осуществить на фондовых биржах или через внебиржевые рынки. На каждой фондовой бирже действуют свои правила и процедуры листинга и размещения новых акций компаний на первичном рынке, однако большинство из них придерживаются одних и тех же общих принципов, а разница существует лишь в деталях. Рассмотрим в качестве примера процесс эмиссии на LSE.

L Если вы хотите узнать больше о процессе эмиссии на какой-либо другой бирже, посетите ее веб-сайт (перечень адресов приведен в конце книги) и изучите предлагаемую информацию.

LSE - национальная фондовая биржа Великобритании и один из крупнейших в мире рынков международных акций. По некоторым оценкам, в 1995 году 55% акций, обращающихся за пределами национальных рынков, прошло через LSE. В 1997 году оборот международных акций на LSE составил 1443,2 млрд. фунтов стерлингов.

Фондовый рынок. Курс для наминающих R Е UTE RS

Основные функции LSE:

• организация и регулирование центрального рынка ценных бумаг в Великобритании;

• организация и регулирование рынка международных акций на LSE;

• определение механизма листинга в Великобритании;

чальном публичном предложении акций (IPO),

Важно помнить, что даже та организация, которая уже имеет листинг, в случае выпуска новых акций для привлечения капитала, т.е. при повторном выпуске акций, все равно обязана подать на биржу соответствующую заявку.

Прежде чем продолжить чтение, обратите внимание, какую информацию по IPO можно получить на экранах Reuters.

• определение фондовых индексов FTSE совместно с газетой Financial Times.

Одна из важнейших экономических функций LSE - создание возможностей для привлечения капитала. Организации, желающие мобилизовать капитал, подают заявку на включение в Официальный список LSE и должны отвечать условиям получения биржевой котировки или

ЛИСТИНГа. КаКОВЫ Же ЭТИ УСЛОВИЯ? П:зе Headlines ОЩ

10:05 RTRS-SPAIN/ \Q:23 29 Jan RTRS-DIARY-Prtvatlsatlons\w, Europe iFa IT) РТА/SHARE. I jN ШИрШ \ - " -

10:41 RTRS-Rhone-Poulenc codochera 30pct Rhodia seconda meta 9 10:24 RTRS-Argentarla to Increase 1997 dividend by 6.5 pet

10:15 DIARY Privatisations - V». Europe (ES.PT.DE.GR) 10:05 RTRS-ARGENTARIA SAYS AIMS TO IHCREASE PROFI

IY 12 PCT EACH YEAR UNTIL YR

10:02 DIARY-Prlvath W:35 RTRS-Rhone < W:33 RTRS-Rhone! «9:24 RTRS-RHONE DONT RH0DI, Л9.24 RTRS-RHONE

RHODIA J9:22 RTRS-RhOne

1998

Note, Expected to be privatised before sunner in a trade sale rather than a flotation, privatisation decree published Decenber 23. Sale of GUNS banking subsidiary CIC should be conpleted by end Harch.

CREDIT FDNCI£R<CRFF.PA> - 19BB

Note, Privatisation of specialist property lender Credit

59-21 RTRS-Rh6ne-I onc*er **e France t0 take pace in the first half of 199B.

J9.12 RTRS-Rhone < «9:03 RTRS-RHONE SEMESTRE98 19:02 RTRS-RHONE J9.01 RTRS-RHONE №:17

Условия

получения листинга

Каждая фондовая биржа устанавливает свои конкретные условия предоставления листинга. Так, LSE требует раскрытия коммерческой, финансовой и управленческой информации и соблюдения следующих условий:

• Рыночная капитализация претендента должна составлять не менее 700 000 фунтов стерлингов.

• Выпущенные акции должны быть свободно обращающимися.

• Как минимум 25% акций должны принадлежать акционерам, не являющимся директорами организации.

• Ни один из акционеров не должен иметь более 30% голосов.

Когда организация впервые выпускает акции на первичный рынок, говорят о первона-

Conpaniee considering naking bids have until the end of April to study the Credit Foncier infornation.

RENAULT <RENO PA>

Note. Governnent qut its stake to around 46 pet through private

Bralnware<BI placenents of six i

CREDIT LY0NNA1S <£RLPi.PA>

Note, France continues to negotiate the banks bailout and long delayed reconstruction plans with the EU Connission. The governnent has no early privatisation intentions. Prine ninister Jospin said (De£ в) his governnent would respect the previous governnents connitnent to privatise by 2000 at latest.

Как и многие другие биржи, LSE имеет своего рода рынок второго порядка - AIM - для мелких организаций, не способных выполнить условия получения листинга в полной мере. Мелкие организации, желающие присоединиться к AIM, не проходят полную процедуру размещения акций на открытом рынке, описанную ниже, а пользуются услугами консультантов, уполномоченных LSE. Пример котировки ценных бумаг на AIM в электронных информационных системах Reuters приведен на следующей странице.

N/fl

4LSB 105-П0 5x5 10 00 WINS 10711? 5x5 l?.."J5

PF.bTI. 107-11? 5x5 12:30

, ! . --- i

Выпуск акций на открытый рынок

Когда частная организация подает заявку на включение в листинг фондовой биржи и получает положительный ответ, говорят, что она становится публичной. Эта организация выпускает акции и продает их «публике», т.е. индивидуальным инвесторам, в процессе IPO. Если IPO дает возможность привлечь полностью новый капитал, выпуск называется первичным размещением. Если же на продажу выставляются ранее выпущенные акции, находящиеся в частном владении, в результате чего привлечения нового капитала не происходит, выпуск называется вторичным размещением. Посмотрим, что представляет собой процедура выпуска новых акций и листинга на Лондонском рынке.

Когда организация принимает решение выйти на такую фондовую биржу, как LSE, ей следует, прежде всего, определить, каким способом она будет размещать акции. В практике LSE существуют следующие основные способы размещения.

• Предложение продать

В этом случае акции на открытом рынке предлагает посредник, который берет на себя организацию выпуска. Продажа акций сопровождается рекламной кампанией, а размещение может быть как первичным, так и вторичным. Иногда продаваемые акции принадлежат учредителю организации или «перепродаются» посредником-организатором, который является держателем всего первоначального выпуска.

• Подписка

Этот способ известен также как прямое предложение, при котором эмитент непосредственно приглашает участников открытого рынка подписаться на новые акции, т.е. подать заявки в течение определенного времени. Обычно данный способ применяется при первичном размещении и не предполагает участия финансового посредника, организующего эмиссию, Правительства, к примеру, нередко предусматривают размещение акций по подписке в схемах приватизации.

• Размещение

Такой способ предполагает продажу новых акций институциональным или частным инвесторам напрямую либо при участии финансового посредника без привлечения широкой публики. Способ обычно используется небольшими организациями, поскольку требует меньшего администрирования и не так дорог, как предложение продать. Государственным компаниям для этой процедуры требуется посредник-организатор, например инвестиционный банк.

• Предложение через посредников

Здесь новые акции размещаются среди участников консорциума финансовых посредников, которые затем продают их своим клиентам.

• Представление через биржу

В этом случае акции могут быть уже выпущены, однако до представления на бирже организация не имеет листинга. Данный способ можно использовать, в частности, если:

• акции уже котируются на какой-либо зарубежной фондовой бирже;

• существующие акционеры хотят торговать акциями на открытом рынке;

• организация с листингом выпускает новые акции для замены акций другой имеющей листинг организации после ее приобретения.