Права залогополучателя брокера

Следующая проблема касается прав залогополучателя брокера, в роли которого обычно выступает банк, предоставивший ему «ссуду до востребования». Рядом судебных решений было установлено, что права банка являются обоснованными и даже имеют преимущество перед правами клиента. Хотя подобные ситуации возникают и не часто, но если положение брокера в результате изменения цен ухудшится и он не сможет соблюдать условия договора о банковской ссуде, банк обладает законным правом продать принадлежащие клиенту заложенные ценные бумаги и таким образом обеспечить возврат ссуды. Клиенту в этой ситуации придется приложить немало усилий, чтобы спасти по возможности остаточную стоимость своей маржи.

Продажа залога

Требования к величине первоначальной маржи при покупках ценных бумаг «на марже» относительно высоки: 50% от покупной стоимости ценных бумаг в настоящее время и 80% - на протяжении последних 20 лет. NYSE требует от клиентов поддерживать минимальную маржу в размере 25% от рыночной стоимости покупки, а многие члены биржи устанавливают свои собственные «внутренние» неснижаемые далее гарантийные депозиты в размере 30% и даже 35%. Таким образом, прежде чем возникнет угроза продажи брокером купленных «на марже» ценных бумаг, остаточная стоимость первоначальной маржи клиента должна весьма существенно понизиться. Обычно процесс столь значительного «истощения» стоимостимаржи клиента занимает некоторое время, поэтому ни для брокера, ни для клиента снижение маржи не является сюрпризом. Иногда, однако, клиент кладет все яйца в одну корзину - открывает крупную позицию по одной-единственной ценной бумаге. В этом случае внезапное падение цен может вызвать снижение стоимости средств на маржинальном счете клиента ниже минимально допустимого уровня, что вынудит брокера потребовать от клиента внесения на счет дополнительных средств. Кроме того, в стандартном соглашении об открытии маржинального счета, используемом большинством фирм-членов биржи, предусматривается продажа брокером ценных бумаг клиента без его предвар ительного уведомления.

Однако, несмотря на присутствие в договоре слов «без уведомления клиента», брокеры редко пользуются этим правом и обычно предупреждают клиентов телеграммой о том, что они будут вынуждены продать (или купить) ценные бумаги (закрыть позицию), если к определенному сроку на счет клиента не поступят дополнительные средства. В отличие от требований поддержания первоначальной маржи, которые должны выполняться не позднее седьмого рабочего дНя с даты сделки, требования поддержания вариационной маржи следует удовлетворять незамедлительно, часто на следующий день после отправки телеграммы.

304 ---

ЗАКРЫТИЕ СЧЕТА

Права вообще

Правовые взаимоотношения по поводу брокерского счета включают в себя, как уже указывалось выше, права должника и кредитора, а также права принципала и агента. Законодательство об агентстве устанавливает, что агентские отношения могут быть прекращены по желанию любой из сторон, если в договоре не зафиксирован конкретный срок существования таких отношений. Аналогично залоговые отношения могут быть прекращены по требованию любой из сторон при выполнении ими условий договора, т.е. при выплате залогодателем всей суммы займа и возвращении брокером ценных бумаг клиенту.

Право клиента на закрытие счета

Клиент имеет право закрыть брокерский счет в любой момент при условии, что у него нет невыполненных обязательств, связанных с расчетами по сделкам При закрытии счета брокер обязан передать все остатки средств и ценные бумаги со счета клиенту илиуказанному им другому брокеру. Передача всего счета другому брокеру представляет собой относительно простую процедуру и требует лишь подписания клиентом особой, специально разработанной для таких случаев формы. Если счет является маржинальным, клиенту, прежде чем он получит денные бумаги с него, необходимо полностью выплатить задолженность (ликвидировать дебетовое сальдо). В случае перевода маржинального счета от одного брокера к другому, брокер, к которому переходит счет, от имени клиента погашает задолженность, а затем восстанавливает сумму дебетового сальдо ла новом счете.

Право брокера на закрытие счета

Стандартное соглашение об открытии маржинального счета закрепляет за брокером право на закрытие счета во всех случаях, когда это необходимо в целях защиты его интересов. Обычная причина закрытия счета по настоянию брокера - невыполнение клиентом требований поддержания первоначальной или вариационной маржи, что является нарушением правил ведения маржинальных счетов, установленных федеральным законодательством или NYSE. Иногда, однако, фирма настаивает на закрытии клиентом счета или переводе его в другую брокерскую фирму из-за того, что операции клиента систематически подвергают брокера финансовому или правовому риску. Это особенно касается счетов тех клиентов, которые проводят сделки с крайне спекулятивньши ценными бумагами и часто совершают значительные «короткие» продажи.

Смерть клиента

Соглашения об открытии маржинальных счетов оставляют за брокером право закрыть счет в случае смерти клиента, однако на практике брокеры редко

прибегают к нему. Обычно при получении известия о смерти клиента брокер сразу же отменяет все «открытые» (действительные до уведомления об отмене) приказы, чтобы предотвратить появление новых позиций. В некоторых случаях, особенно если речь идет об опционных или товарных фьючерсных контрактах, брокер может закрыть позиции в связи с ограниченным сроком действия этих инструментов. Если счет был открыт на одно имя, брокер, прежде чем позволить исполнителю завещания или администратору распорядиться счетом покойного, должен потребовать предъявления всех необходимых в данном случае документов. Если счет был совместным, брокер, скорее всего, позволит пережившему наследнику провести ликвидационные операции по нему, однако не разрешит ему принимать на себя новые обязательства. Для новых позиций такому клиенту придется открыть новый счет.