назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [ 94 ] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213]


94

288 ----

Дискреционные брокерские счета

Клиент может выписать доверенность на имя зарегистрированного представителя. В отношении такого счета требуется предварительное одобрение в письменной форме, подписанное вышестоящим должностным лицом или партнером брокера. Кроме того, помимо доверенности некоторые фирмы составляют отдельные соглашения о дискреционном счете (счете клиента, дающем брокеру право покупать и продавать ценные бумаги без предварительного согласия клиента) либо включают перечень своих полномочий на совершение сделок в более объемный документ, содержащий подробное описание того, как должен вестись счет.

Опасность, изначально присущая счетам такого рода, заключается в неизбежном наличии возможностей для развития конфликта интересов, так как доход ведущего счет брокера так или иначе зависит от сделок. Поэтому нередко выдвигаются справедливые или несправедливые обвинения брокеров в «снятии сливок» (совершении сделок в первую очередь для того, чтобы увеличить собственные комиссионные). Лучшей защитой брокера в подобных случаях является утверждение, что клиент сам контролировал свой счет. Однако такая защита оказывается гораздо менее эффективной, если брокер действует по доверенности. Некоторые брокеры даже используют преимущества своих полномочий на совершение сделок, приобретая ценные бумаги из собственных запасов фирмы или сокращая объем своего предложения ценных бумаг из «холодных» (плохо реализуемых) новых выпусков. Из-за потенциальных проблем правового характера, связанных со счетами такого типа, большинство организаций-членов биржи благоразумно отказывается вести эти счета либо очень тщательно подбирает персонал для работы с ними.

Хорошо управляемый дискреционный счет может принести инвестиционные результаты, сопоставимые с результатами ведения доверительных счетов, без дополнительных расходов в виде платы за управление инвестициями. В случае ведения дискреционного счета единственными издержками клиента являются комиссионные, которые приходится платить и при ведении доверительного счета. Как дискреционные, так и доверительные счета являются альтернативой покупке акций инвестиционных компаний.

Счета для несовершеннолетних

Обычно брокеры неохотно открывают единоличный счет на имя несовершеннолетнего клиента, вне зависимости от того, каким опытом и богатством располагает несовершеннолетний. Причина этого кроется в том, что в соответствии с основными положениями закона лица, не достигшие совершеннолетия, не могут быть принуждены к выполнению своих обязательств по юридическим договорам, например по приказам брокеру. Как следствие этого брокер не имеет надежной защиты против несовершеннолетнего лица, если это лицо без возражений будет получать прибыль от успешных сделок и откажется от покрытия убытков и оплаты услуг брокера и комиссии в случае неудачи.

Существует ряд способов, используя которые несовершеннолетний клиент может законным путем иметь участие в собственности на ценные бумаги.



Допускается учреждение разнообразных форм завещательных, отзывных и возвратных трастов, однако во всех случаях требуется консультация юриста или трастового отдела банка, являющихся специалистами именно в этой области права. Наиболее распространенной формой владения ценными бу-магами Для несовершеннолетних является счет, который родители открывают несовершеннолетнему в брокерской фирме, в соответствии с Единым законом о передаче имущества несовершеннолетнему. На этом счете в качестве безотзывного дара несовершеннолетнему депонируются ценные бумаги или наличные деньги. Кроме того, назначается лицо, уполномоченное действовать в роли опекуна несовершеннолетнего и принимать все инвестиционные решения. Типичное название такого счета может выглядеть следующим образом: «Джон Смит, опекун Джеймса Смита в соответствии с Единым законом о передаче имущества несовершеннолетнему штата Калифорния». Опекун имеет право принимать любые достаточно осторожные инвестиционные решения в интересах несовершеннолетнего. Открытие маржинальных счетов и совершение некоторых сделок, например «короткие» продажи, запрещено, однако ценные бумаги могут регистрироваться на имя брокера. В связи с тем что любые поступления на счет автоматически становятся неотъемлемой собственностью несовершеннолетнего, в документах, заполняемых при открытии счета, обязательно должен указываться номер его карточки социального обеспечения- При достижении совершеннолетия владелец счета просто предъявляет копию своего свидетельства о рождении трансфертному агенту, и тот перерегистрирует ценные бумаги на его имя. Как правило, брокер помогает произвести перерегистрацию ценных бумаг.

Обычно бенефициар такого счета имеет Незначительный доход от других источников, поэтому налоги на доход от инвестиций и реализованный прирост капитала часто оказываются весьма незначительными. Это позволяет рассматривать подобные счета как великолепный способ накопления средств для оплаты обучения и покрытия иных будущих значительных расходов такого рода. Однако налоговые льготы, распространяющиеся на счета, открытые в соответствии с Единым законом о передаче имущества несовершеннолетнему, могут постепенно утрачивать свою привлекательность. Не исключается налогообложение части доходов ребенка с этого счета по маржинальной ставке налога, применяемой в отношении родителей. В тех случаях, когда возникают проблемы налогового характера, инвестору следует обратиться за профессиональным советом до того, как он свяжет себя какими-либо обязательствами.

Другие специальные счета

Правила, регулирующие операции на фондовых рынках, требуют особого ведения ряда других счетов, в отношении которых существует повышенный риск возникновения правовых или этических проблем. Например, служащему фирмы-члена NASD или NYSE требуется! предварительно получить в своей фирме письменное разрешение на открытие какого-либо счета в другой компании, являющейся членом этих организаций. Большинство брокеров требуют от своих сотрудников иметь личные счета в тех фирмах, где они



работают, за исключением случаев, когда им выдается специальное разрешение на открытие счетов в других организациях. Такая практика облегчает контроль за соблюдением сотрудниками внутренних правил деловой этики, которые запрещают проведение некоторых типов операций, в частности в тех случаях, когда фирма по своим неофициальным каналам может получать конфиденциальную информацию о корпоративном клиенте.

Кроме того, служащие неруководящего состава некоторых финансовых институтов, например банков, трастовых и страховых компаний, должны получать от своих руководителей письменное согласие на открытие маржинального счета. Поскольку некоторые из этих служащих могут иметь доступ к большим партиям ценных бумаг, представляется разумным контролировать их спекулятивные игры на фондовом рынке с использованием заемных средств. На должностных лиц высокого уровня и директоров этих организаций требование получения письменного разрешения на открытие счета не распространяется - в силу довольно курьезного предположения, что любой сможет заметить несоответствие данных финансовой отчетности должностных лиц тому, что показывают в своей отчетности, например, кассиры.

ВЕДЕНИЕ СЧЕТА

Размещение приказов

После того как счет открыт, управление им может осуществляться путем приказов, передаваемых различными способами: по телефону, почте, факсу, телексу или при личном контакте. Однако большинство приказов отдается по телефону.

Получив приказ, зарегистрированный представитель обязан немедленно заполнить бланк приказа С наступлением эры компьютеров и других средств автоматизации типичный бланк приказа усложнился, поэтому представителю следует чрезвычайно тщательно следить за правильностью кодирования всех записей; в противном случае компьютер откажется принять приказ, и не исключено, что клиент «упустит рынок». В стандартных бланках приказов представитель должен отметить в соответствующих клетках следующее:

Покупка

«Длинная» продажа или «короткая» продажа

Место исполнения приказа (NYSE, ОТС, Атех и др.)

Тип счета (наличный, маржинальный)

Форма распоряжения купленными бумагами (регистрация на имя клиента и отправка ему, регистрация на имя брокера, поставка против платежа в банк или другому брокеру)

Распоряжение поступлениями от продажи (сохранить на счете или выплатить)

Форма расчетов (наличная, оплата наличными в момент поставки и др.) Твердый или нетвердый приказ

Кроме этого, представитель вводит обозначение ценной бумаги или ее описание, количество акций, указывает цену и вид приказа по цене (рыноч-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [ 94 ] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213]