Clews, op. at, p. 181.

Биржа пострадала от двух серьезных недостатков в период гражданской войны: (1) ее неудачи в обеспечении устойчивого рынка и (2) отсутствия эффективной административной организации.

«Черная пятница»

Наиболее интересный эпизод всей эры спекуляции золотом произошел в конце 1869 г., через четыре года после окончания гражданской войны19. Джей Гоулд, получивший прозвище «самого щеголеватого человека на Уолл-стрит» и являвшийся не менее известной личностью, чем командор Вандербильт, попытался организовать «корнер» на всем рынке золота. Страна еще не вернулась к твердой денежной основе; государство не продавало золото. Гоулд, имевший тесные связи с ведущими политическими фигурами в Вашингтоне, включая зятя президента Гранта, был уверен в том, что правительство не будет продавать золото. Со своим компаньоном Джимом Фиском он начал скупать все золото, предлагаемое для продажи в «Gold Room»; тогда оно котировалось по 130. Гоулд покупал не только за свой счет, но и за счет зятя Гранта и личного секретаря президента, хотя последний отказался от сделки. Уверенный в том, что его схем* гарантирована с политической стороны, Гоулд накопил через несколько фирм контракты на поставку золота на общую сумму 50 млн дол. Поскольку на рынке было золота лишь на 20 млн дол., было продано больше золота, чем могло быть поставлено по фьючерсным контрактам. Весьма обеспокоенный, зять Гранта ушел из сделки, и это покончило с политическими связями Гоулда с правительством. В течение короткого времени спекулянт накопил золотых контрактов на сумму 100 млн дол. От них следовало избавиться до того, как правительство стало бы продавать драгоценный металл. Для этого он приказал своим компаньонам Джиму Фиску и Альберту Спейеру, главному брокеру Фиска, покупать золото. В четверг 23 сентября 1869 г. ему удалось продать все свои 100 млн дол. золотом при наивысших ценах на рынке благодаря поддержке Фиска.

Пятница 24 сентября навсегда останется известной как «черная пятница». Фиск продолжал свои покупки, а цена золота возрастала до 145, 150, 155, 160, 161, 162. Затем из Вашингтона пришла невероятная новость: правительство стало продавать золото. Неописуемый хаос воцарился на рынке, поскольку взбешенные брокеры с дикими криками пытались продать золото. Фиск и Спейер тщетно предлагали 160, 170 и 180 за золото; никто не обращал на них внимания, а золото упало до 140; когда гонг объявил о закрытии рынка, его цена стояла на уровне 135. Гоулду не удалось осуществить «корнер» на рынке.

Результатом «черной пятницы» стали тысячи банкротств. Прибыль Гоулда была огромной, однако Фиск и его два брокера, Белден и Спейер, оказались в безнадежном положении. В то время когда политическая коррупция была банальностью, а правосудие - пародией, Гоудд придумал простой план. Фиск, который не заключал никаких соглашений на бумаге, отказался от всех своих сделок. Белден и Спейер взяли всю ответственность по закону на себя и

объявили себя банкротами. В качестве вознаграждения Гоулд обеспечил двух брокеров пожизненными пенсиями. Несмотря на бесконечные судебные дела, кредиторы не могли и не смогли добраться до Гоулда. Таким образом закончилась одна из самых причудливых спекуляций в истории Америки.

Великие биржевые дельцы

В 1860-1900 гг. произошли некоторые из величайших спекуляций в истории фондового рынка. Дэниэл Дрю, командор Вандербильт, Джим Фиск, Джей Гоулд, Сэм Хэллет, У.Р.Трейверс, Леонард У.Джером и его старший брат Эддисон, Энтони Морс, Джей Кук, Джеймс Р.Кин, Рассел Сеид ж - и это лишь некоторые - были настоящими гигантами своего времени. Каждый из них сделал огромные состояния на ценных бумагах; многие из них умерли банкротами. Не давая и четверти доллара своим оппонентам и ничего не требуя, они искали фортуну на рынке, используя любое оружие. Единственный закон, который они знали, - это закон джунглей; их этика - очень непривлекательная с позиций сегодняшнего дня - была этикой того времени. Они играли в эту жестокую деловую игру по тем правилам, какие были в ту калейдоскопическую, но ушедшую в историю эпоху. Недостаток места не позволяет адекватно описать многие из их операций; о некоторых из них кратко говорится в главе 16.

Биржа расширяется

С окончанием гражданской войны на NYSE начался период быстрого расширения. Запад осваивался быстрыми темпами; железные дороги распространялись «подобно кори в пансионе для девочек», как писал Дэниэл Дрю; обрабатывающая промышленность устанавливала все новые рекорды массового производства; и рынок ценных бумаг быстро увеличивался. Широкое строительство железных дорог играло особенно важную роль для биржи, поскольку железнодорожные корпорации были главными эмитентами ценных бумаг на рынке. К 1873 г. было закончено строительство железных дорог протяженностью около 70 тыс. миль; находившиеся в обращении акции и облигации этих компаний в сумме составляли 3780 млн дол.

С увеличением объема торговли на бирже система «выкрикивания» была отменена; это произошло примерно в 1867 г. К 1871 г. рынок уже определенно действовал на основе устойчивой торговли, и современный метод ведения публичных продаж действовал в полную силу.

Новые изобретения значительно повысили эффективность механизма функционирования биржи. В 1867 г. электрический биржевой телеграф (тикер) ускорил передачу котировок и увеличил общедоступность информации о торговле. В 1878 г. был установлен телефон, который связал операционный зал с брокерскими конторами. Расширение телеграфной системы связало Нью-Йорк с брокерскими конторами в других городах. Было объявлено об продаже мест на фондовой бирже; в то время они стоили 7000-8000 дол.

В 1869 г. в организации биржи произошли далеко идущие изменения; 533 члена биржи объединились с 354 членами Открытого совега брокеров и

Medbery, op. cit, Chaps. 2-5.

173 членами Отдела государственных облигаций. Таким образом на бирже стало 1060 членов. Это число было ограничено; членство или «место» стало пригодной для продажи индивидуальной собственностью, и с этого времени членство можно было получить только путем покупки кандидатом места у члена, оставляющего его.

В то же время биржа изменила свою форму управления. До этого политика в области управления подчинялась голосованию членов. В связи с тем что это стало выгодным на практике, был принят новый устав. Биржа должна была управляться Комитетом управляющих, наделенным исполнительной, законодательной и юридической властью. Была разработана сложная система управления, которая продолжала функционировать вплоть до реорганизации 1938 г. Комитет управляющих, в который входили 28 членов, был подразделен на семь постоянных комитетов, которые отвечали за такие вопросы, как допуск, список акций, комиссионные, арбитраж и финансы. Президент продолжал работать, не получая заработной платы, и являлся действующим брокером.

В 1879 г. число членов было увеличено на 40 и составило 1100. Поступления от продажи новых мест использовались биржей для расширения своих земельных участков и зданий на Броуд-стрит и Уолл-стрит. Количество членов оставалось неизменным до 1929 г.

В 1869 г. биржа ввела ряд весьма существенных правил. Среди них были определенные правила регистрации. От зарегистрированных компаний требовалось наличие как трансфертных агентов, так и регистраторов в качестве гарантии предотвращения чрезмерной эмиссии акций; это была широко распространенная практика в беспечные времена Дрю и Шайлера.

Торговля в 1870 г.

Характер торговли в период после окончания гражданской войны хорошо описан Медбери20. Он сообщает, что в 1870 г. торговля на бирже была разделена на два списка: регулярный список из 278 эмиссий ценных бумаг, в который входили акции и облигации железнодорожных компаний, городские ценные бумаги, облигации штатов и прочие эмиссии, и свободный список, который включал любые эмиссии, которыми брокеры желали торговать. Торговля государственными облигациями происходила в отдельной комнате; все другие ценные бумаги продавались в «регулярной» комнате. Дисциплина поддерживалась за счет штрафов, например 5 дол. за курение сигары, 10 дол. за вставание на стул, 50 центов за сбивание шляпы с головы и 10 дол. за бросание мусора на пол. По-прежнему использовался метод выкрикивания, при этом первым назывался регулярный список. Правила разрешали поставки наличными, сделки с пополнением на следующий день, с опционом покупателя и опционом продавца; первые два вида использовались наиболее часто. Нельзя было осуществить какую-либо продажу с объемом менее 5 акций; 10 акций было действующей единицей. Акции котировались с аналогичными современным дробными пунктами.