назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [ 65 ] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]


65

Вопрос о том, насколько ценным является фундаментальный или технический анализ, - дискуссионный. Фундаментальный подход предполагает, что краткосрочные изменения цен носят полностью случайный характер, а стоимость в долгосрочном плане лучше анализировать с помощью изучения финансового потенциала компании и ее конкурентоспособности. Технический подход полагается на изучение «фигур» и другие индикаторы, необязательно связанные с финансовой информацией. Изучая уровни поддержки и сопротивления, объемы, волатильность, особенности трендов и другую количественную информацию, технические аналитики предсказывают будущую оценку рынком стоимости компании, и их решения основываются на интерпретации результатов анализа.

Многие добившиеся успеха инвесторы, признавая ценность как фундаментального, так и технического методов, применяют сочетание обоих приемов, чтобы создавать собственные суждения и выбирать время для покупки или продажи акций. Разумные инвесторы признают, что фундаментальный и технический анализ - это всего лишь инструмент, помогающий принимать решения, и никогда не стоит принимать решение, основываясь лишь на достоинствах одного метода, забывая о здравом смысле и необходимости взвешивать информацию, соотносясь с обстоятельствами каждого конкретного случая.

Продавцам опциона «колл» не стоит недооценивать важность наблюдения за своими акциями. Временами они склонны игнорировать акции, поскольку их прибыли или убытки связаны непосредственно с опционной премией. Поэтому продавцы опционов «колл» склонны игнорировать динамику курсов акций, входящих в его портфель, хотя если бы их не интересовали опционы, то эти же самые инвесторы уделяли бы больше внимания индикаторам, позволяющим понять, какие действия следует совершать на рынке. Продавцы опционов «колл» часто поглощены мыслями о других обстоятельствах: движение цен на акции их интересует только в связи с ценами исполнения опционов и размерами премий, шансами на исполнение опционов и возможностях отсрочить или избежать их, возможностями применения приемов замены и т.д. Эти вопросы касаются стоимости опционов «колл», но игнориру-



ют не менее важный вопрос, который должен задавать себе каждый держатель акций: следует ли мне хранить данные акции или лучше их продать? А возможно, стоит купить их еще? Какие изменения происходят в данное время в компании, в отрасли или на рынке и могут ли они повлиять на стоимость этих инвестиций?

Неизбежно придет время, когда вы как продавец опциона «колл» захотите закрыть позицию по опциону и продать акции. Например, если у вас есть 100 акций, на которые вы продали несколько покрытых опционов «колл» за последние годы, то когда вам следует продать акции? Аналитики могут сегодня говорить, что ожидают снижения популярности данной отрасли; или компания больше не занимает настолько прочную конкурентную позицию, и рыночная стоимость ее акций может начать в результате падать. Вы, конечно, должны следить за такой информацией, если она появляется в финансовой прессе, поскольку она должна восприниматься как сигнал к продаже. От вас может потребоваться использование как фундаментальных, так и технических индикаторов, чтобы не упускать из виду возможные изменения стоимости акций, которые вы выбрали для своего портфеля, независимо от краткосрочных возможностей продажи опционов «колл» на эти акции.

Индикаторы фундаментального анализа

Добивающийся успеха продавец опциона «колл» не только постоянно следит за изменяющейся стоимостью и статусом опционов «колл», но и внимательно наблюдает за акциями, на которые эти опционы проданы. Чтобы решить, когда продавать или покупать, необходимо следовать нескольким фундаментальным принципам. Есть общее правило инвестирования, состоящее в том, что никогда нельзя принимать во внимание при фундаментальном анализе акций возможную прибыль от связанных с ними опционов.

Текущая рыночная стоимость акций (часто называемая просто ценой) отражает восприятие ее ценности инвестирующей общественностью. На это восприятие оказывают влияние изменения в доходах компаний и ставках



дивидендов, и оно зависит от сравнения текущей цены и доходности.

Коэффициент Р/Е - популярный индикатор. Он полезен, если используется для сравнений одним из двух способов: либо по отношению к другим акциям, либо по отношению к предыдущим значениям этого коэффициента для той же самой акции. Он вычисляется путем деления текущей рыночной стоимости на доход на одну акцию за последний период времени (год, квартал).

Пример: В последнее время акции некоторой компании продавались по 35 долларов за каждую. Ее последний годовой баланс прибылей и убытков говорил о 220 миллионах долларов чистой прибыли, а в обращение было выпущено 35 миллионов акций. Это означает доход в 6,29 доллара на акцию. Коэффициент Р/Е определяется следующим образом:

35 долларов -т- 6,29 доллара = 5,6

Коэффициент Р/Е

Популярный индикатор, часто используемый фондовыми инвесторами, который позволяет оценивать и сравнить акции. Для его вычисления делят текущую рыночную стоимость акций на величину дохода компании за некоторый истекший период времени, приходящегося на одну акцию компании.

Пример: Некоторая компания заработала 95 миллионов долларов и выпустила 40 миллионов акций, таким образом, доход на акцию составил 2,38 доллара. Акции продаются по 28 долларов. Вычислим коэффициент Р/Е:

28 долларов -т- 2,38 доллара =11,8

Основное правило состоит в том, что более низкие коэффициенты Р/Е говорят о более низком риске инвестиций. В первом примере коэффициент Р/Е в 5,6 будет говорить о меньшей волатильности инвестиций, чем во втором, с коэффициентом Р/Е равным 11,8. Но коэффициент Р/Е не всегда является подходящей мерой сравнения компаний и не может быть использован в качестве единственного теста для оценки акций, рискованности вложений в них и их волатильности. Но как индикатор тренда он является полезным инструментом сравнения. Если посмотреть с точки зрения математики на способ расчета коэффициента Р/Е, то он оказывается несколько сомнительным. Он сравнивает разнородные факторы, полученные совершенно несопоставимыми способами. Доходность акции отра-

Лохоя на акцию

Часто используемый метод анализа прибыли, состоящий в том, что чистую прибыль компании за год (или другой отчетный период] делят на количество обыкновенных акций, выпущенных в обращение на последний день отчетного периода.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [ 65 ] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]