45 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35

зона исполнения

- цена исполнения -

зона ограниченных выигрышей

- точка безубыточности -

зона убыточности Т

Рисунок 5.6. Пример продажи покрытого опциона «колл» с зонами прибылей и убытков

Осторожный выбор, основанный на детальных исследованиях, необходим для того, чтобы добиться успеха при инвестировании. Это утверждение справедливо для всех видов инвестиций и рыночных стратегий. Инвесторы, чьи фондовые вложения дают недостаточно высокие результаты, могут повысить прибыльность инвестиций путем использования опционов. Полученные за короткий период времени доходы могут исправить положение, повысить общую доходность и даже превратить небольшие убытки в небольшую прибыль. Но возможность извлечения дополнительного дохода за короткий период времени - недостаточная причина для того, чтобы использовать опционы. Наивысшие шансы на успех при инвестировании в опционы появятся, когда будут определены правила отбора акций, а опционная стратегия будет согласована с этими правилами отбора. Тогда можно будет максимизировать прибыли, не выходя за границы приемлемого уровня риска.

После того как вы разработали инвестиционные правила, старайтесь их придерживаться. Портфель, состоящий из перспективных акций, является примером разумных долгосрочных инвестиций. Он дает возможности и для извлечения краткосрочной прибыли на рынке опционов. Основным правилом инвестирования в опционы можно признать следующее утверждение: выбирайте для покупки те акции, которые считаете правильным держать многие годы, независимо оттого, планируете ли вы продавать на них опционы.

Одна из распространенных ошибок, которую допускают опционные инвесторы, состоит в покупке актива исключительно по той причине, что текущая премия определенного опциона кажется им привлекательной. Необходимо осознавать, что привлекательная опционная премия может быть индикатором неблагополучия, связанного с базовыми акциями. Ценообразование во многом отражает мнение рынка. Слишком высокий риск, вызванный, например, переоцененностью акций, может привести к необычно высокой опционной премии. Так, продавец опциона «колл» может купить 100 акций определенной компании только для того, чтобы покрыть ими продаваемый опцион «колл». Если это делается без анализа данных акций, то может привести к проблемам. Опционы на некоторые весьма волатильные акции иногда торгуются по привлекательным часто изменяющимся ценам. Вы должны быть уверены в том, что ваши правила допустимости риска являются для вас основополагающим критерием, а не просто применяются для проверки возможного выбора акций. Хотя определенные опционные стратегии могут быть высокоприбыльными в случаях, когда цены на акции падают, необходимо учитывать и более длительную перспективу. Вряд ли можно радоваться тому, что после получения прибыли на опционах вы окажетесь владельцем портфеля низкокачественных акций.

Одно из наиболее значительных преимуществ продажи покрытых опционов «колл» состоит в том, что некоторый минимальный уровень прибыльности обязательно будет достигнут. Однако надо помнить, что выбор акций - важнейший первый шаг в реализации стратегии.