назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [ 4 ] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]


4

кажется, что эти неосязаемые инвестиции уж слишком рискованны. Однако не спешите прерывать чтение. В книге вы найдете много интересных путей использования опционов. И совсем не все способы вложения денег в опционы настолько рискованны, как можно сразу подумать. Напротив, некоторые из них весьма консервативны. А кроме того, практически при любом подходе к использованию опционов вы увидите, что перед вами открывается множество различных стратегий, что превращает опцион в интереснейший инструмент для инвестирования.

Опцион - это контракт, наделяющий вас правом осуществить передачу ценных бумаг. Например, это может быть право купить или продать в определенный момент 100 акций по зафиксированной цене. Обладая опционом, вы не владеете долей капитала компании и не являетесь ее кредитором. Вы обладаете только правом купить или продать 100 акций компании. Но поскольку вы и так можете купить или продать 100 акций, то логично спросить: «Зачем покупать опцион, предоставляющий такое право? ». Ответ прост: опцион заранее фиксирует цену этих 100 акций. Это и есть основа торговли опционами. Рыночные цены имеют свойство изменяться и иногда весьма существенно. Опцион же «замораживает» цену, и вам становится совершенно безразлично, насколько изменится биржевая стоимость интересующего вас актива; вы как владелец опциона зафиксировали цену своей покупки (или продажи). Именно эта зафиксированная цена и определяет текущую стоимость опциона на протяжении срока его жизни.

У предоставляемого опционом права есть некоторые ограничения общего характера. Такое право не может быть предоставлено на неопределенный срок, оно существует лишь в течение нескольких месяцев. Когда оговоренный срок действия опциона истекает, он обесценивается. Поэтому, как правило, стоимость опциона постепенно снижается по мере приближения к окончанию срока. Кроме того, каждый опцион связан с определенным количеством акций, а именно - со 100 акциями. При торговле акциями обычно реализуется устоявшаяся традиция - они торгуются не поштучно, а блоками (которые называют лотами). Такой лот обычно содержит некоторое число акций, кратное 100. Это стандартная торговая единица в биржевой торговле. Конеч-

опцион

право на покупку или продажу в будущем 100 акций по фиксированной цене в определенный день.



но, вы имеете право купить на рынке и любое другое количество акций, однако за покупку менее 100 акций придется заплатить более высокие комиссионные.

Существуют два вида опционов. Первый вид - это опцион «колл», дающий его владельцу право на покупку ста акций компании, на которые выписан опцион. Каждый опцион однозначно определяет акции определенной компании и их цену на период от настоящего момента до указанной в опционе будущей даты. Продавец опциона «колл» как бы говорит вам: «Теперь, купив опцион «колл», вы сможете купить 100 акций некоторой компании по определенной цене за акцию в любой момент начиная с сегодняшнего дня и до определенного дня в будущем. За предоставление вам этой возможности я рассчитываю получить от вас определенное вознаграждение»,

Это вознаграждение (цена опциона) определяется тем, насколько выгодна предлагаемая опционом возможность. Если зафиксированная в опционе цена за акцию представляется относительно более выгодной (исходя из текущей цены на эти акции), то и стоимость опциона окажется выше. Ценность каждого опциона изменяется в соответствии с колебаниями биржевых цен на акции. Если биржевая стоимость акций растет, то и стоимость опциона «колл» будет увеличиваться. Если же биржевые цены на акции будут снижаться, то стоимость опциона «колл» начнет падать. Если инвестор покупает опцион «колл» и рыночная стоимость соответствующих акций после этого растет, то он может получить прибыль. Опцион «колл» с ростом акций становится все более ценным. Таким образом, ценность опциона напрямую связана с ценностью акций.

Второй тип опциона - называется опционом «пут». Это контракт, который дает право его владельцу в будущем продать сто акций определенной компании. Соответственно, продавец опциона «пут» как бы говорит вам: «Теперь, купив опцион «пут», вы сможете продать 100 акций некоторой компании по определенной цене за акцию в любой момент начиная с сегодняшнего дня и до определенного дня в будущем. За предоставление вам этой возможности я рассчитываю получить от вас определенное вознаграждение».

Покупатель опциона «колл» надеется, что цена соответствующих акций будет расти. Если так и случается, то



опцион «колл» становится более ценным. Покупатель опциона «пут» надеется ровно на противоположное, веря, что цена на акции будет падать. И если происходит так, то уже опцион «пут» становится более ценным. Опционы «колл» и «пут» противоположны друг другу, а те, кто инвестирует в них средства, имеют противоположные ожидания по поводу будущего движения цен на бирже.

Если покупатель опциона, будь то опцион «колл» или «пут», окажется прав относительно будущего движения рыночной стоимости акций, то он получит прибыль. Но когда речь идет об опционах, нельзя забывать об одном важном факторе: изменение стоимости акций должно произойти до даты истечения срока каждого опциона. Другими словами, вы можете быть правы в своих долгосрочных прогнозах, но для опционов важна рыночная стоимость акций в короткой временной перспективе. Данное обстоятельство относится к числу важнейших в опционной торговле: опционы конечны. В отличие от акций, которые вы можете держать как угодно долго, или облигаций, выплаты по которым происходят в определенный день, опцион прекратит свое существование и потеряет всю свою ценность через некоторый, довольно короткий промежуток времени. Поэтому именно время является определяющим фактором в вопросе о том, получит ли инвестор прибыль или окажется в убытке.

Рассмотрим вопрос о том, почему рыночная цена опционов меняется, когда цены на акции идут вверх или вниз. Как уже было отмечено, опцион - это право, и сам он не обладает осязаемой ценностью. Это право связано с определенными акциями и оговоренной ценой, но лишь на ограниченный промежуток времени. Поэтому если время приобретения опциона выбрано неверно, т.е. ожидаемое движение цен до момента истечения срока опциона не произойдет, то покупатель опциона «пут» или «колл» не сможет получить прибыль.

Покупая опцион «колл», вы можете сказать: «Я готов заплатить цену, которая запрошена за права по этому контракту. В соответствии с этими правами я смогу купить 100 акций по определенной фиксированной цене за акцию, причем я смогу купить эти акции по такой цене в любое время начиная с сегодняшнего дня и до момента истечения

Рыночная стоимость инвестиций

Стоимость инвестиций в любой определенный момент времени; это то количество денег, которое покупатель согласен заплатить, чтобы стать владельцем инвестиций, а продавец готов в обмен на него передать право на инвестиции.

[Старт] [1] [2] [3] [ 4 ] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]