подразумеваемой продажей. Период вашего владения ценными бумагами начинается именно с этого момента, а базовая стоимость составит 1 тыс. долларов (100 акций х 10).

Для того чтобы не подпасть под положения, регулирующие подразумеваемые продажи, у инвестора может появиться искушение побудить одного из членов своей семьи или родственника осуществить зачетную («офсетную») сделку*. Однако Служба внутренних доходов запрещает такую практику. Подразумеваемые сделки обусловлены следующими рамками:

□ должен быть налицо прирост капитала на акцию;

П «зачет» «короткой» продажи осуществляется не позднее 30 дней по завершении налогового года; затем на 60-дневный срок вы становитесь держателем «длинной» позиции; только по истечении этого срока можно начать «короткую» продажу и возобновить цикл с начала.

Правило, регулирующее фиктивные

продажи

Вы покупаете 100 акций XYZ по цене 10 долларов, а через 6 месяцев их цена снижается до 5. Тем не менее вас вполне устраивают темпы развития выбранной компании, вы лишь хотите перенести убытки в размере 500 долларов в счет прибыли будущих периодов. Вы продаете принадлежащие вам акции, а через несколько дней выкупаете их по цене 5 долларов. Имеете ли вы право на прирост капитала? Нет, поскольку нарушили правило, регулирующее фиктивные продажи. Дело в том, что вам нужно было подождать 30 дней, прежде чем выкупить акции.

Правило, регулирующее фиктивные продажи, распространяется также на «короткие». К сожалению, дело обстоит не так просто (полной ясности в этом нет даже у Службы внутренних доходов). Это правило распространяется на два вида транзакций - замещающие покупки и замещающие продажи.

Рассмотрим пример. 1 января вы покупаете 100 акций XYZ по цене 10 долларов. К I июня стоимость этих ценных бумаг

* Зачет покупок и продаж ценных бумаг и других финансовых инструментов в расчетной, клиринговой системе.

падает до 5 долларов за акцию. 1 августа вы осуществляете покрытие этой «короткой» позиции за счет акций, купленных 1 января. В этом случае «короткая» продажа оказывается убыточной сделкой: вы купили ценные бумаги по 10 долларов за акцию, а продали - по 5. Ваш убыток составляет 500 долларов, а период между сделками - более 30 дней. Поэтому правило, регулирующее фиктивные продажи, на вас не распространяется, верно? Но это не так.

Фиктивная продажа считается совершенной непосредственно в день осуществления «короткой» продажи, а не в день ее покрытия при соблюдении двух условий, то есть если:

П в день осуществления «короткой» продажи вы были держателем акций той же компании;

□ для покрытия «короткой» позиции вы предоставили акции, которыми в свое время владели.

В этом примере соблюдены оба условия. А теперь проанализируем осуществленные транзакции. Покупка 100 акций в июне считается замещающей и вступает в противоречие с правилом, регулирующим фиктивные продажи. Вы сможете перенести убытки от этой транзакции в счет прибыли, полученной от сделки 1 августа. Вместо этого вы должны будете прибавить убытки в размере 500 долларов к базовой стоимости замещающей покупки.

Давайте остановимся на примере замещающей продажи. Вы продали «в короткую» 100 акций XYZno цене 10 долларов. Через два месяца стоимость этих ценных бумаг выросла на 2 доллара. Вы «зачитываете» эту позицию, получив убыток в размере 200 долларов. Однако полагаете, что в течение ближайших нескольких дней стоимость ценных бумаг снизится, и продаете «в короткую» еще 100 акций по 12 долларов. Такая сделка вступает в противоречие с правилами, регулирующими налогообложение «коротких» продаж, и, следовательно, вы не имеете права вычитать этот убыток.

Обратимся еше к одному примеру. Вы продали «в короткую» 100 акций AYZno цене 10 долларов, и текущая рыночная их стоимость - 10. Затем цена акций повышается на 2 доллара, и вы решаете с убытком для себя покрыть свою позицию. Затем через несколько дней вы принимаете решение продать

«длинную» позицию и зарабатываете 200 долларов. Это рассматривается как нарушение правила, регулирующего фиктивные сделки, И вы не можете списать свои убытки в размере 200 долларов.

Возможности получения дополнительной информации по данному вопросу

Существует ограниченное число источников информации, позволяющих разобраться в сложных правилах налогообложения «коротких» продаж. Вместе с тем данной теме посвящена интересная работа Capital Gains, Minimum Taxes: The Essential Guide for Investors and Traders, написанная выпускником Гарвардского университета, агентом по вопросам налогообложения Кеем Томасом. У меня была возможность взять у него интервью.

Толли: Какие вы могли бы порекомендовать информационные источники для того, чтобы составить представление о стратегии налогообложения «коротких» продаж?

Томас: Правила, регулирующие налогообложение «коротких» продаж, на самом деле неоднозначны. Для того чтобы в них ориентироваться, необходимо время. Что же касается информационных источников по данному вопросу, в первую очередь я порекомендовал бы обратиться к Publications 500, выпускаемому Службой внутренних доходов. Эта организация издает довольно хорошие справочники, написанные доступным языком. При этом, однако, следует иметь в виду, что и они несовершенны: в некоторых случаях есть даже логические нестыковки. Кроме того, публикуемые материалы не предназначены для финансового планирования; они, скорее, дают об этом общее представление.

Получить такие сведения можно в местных представительствах Службы внутренних доходов, а также по телефону или на сайте www.irs.gov. Представляются интересными и книги, выпускаемые JK Lasser. Это полномасштабные издания, которые имеют грамотно составленный индекс.

Толли: Есть ли в области налогообложения биржевых транзакций аспекты, в которых инвесторы могут допустить ошибки?