назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [ 24 ] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86]


24

ЧАСТЬ II ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯМИ КАТЕГОРИИ ТОРГОВЛИ

Параметры бара, отмеченного курсором, отображаются в верхнем левом углу. Помимо точных координат курсора (цена, дата, время) в этом окне указаны четыре значения цены (О, Н, L, Q для этого временного интервала, а также оборот торговли за рассматриваемый период в штуках ценных бумаг. Оборот торгов дополнительно представлен в виде гистограммы в отдельном окне под графиком цены.

Очевидно, графическое отображение истории цен в виде баров и объемов выгодно отличается от линейного графика. Действительно, на рис. 15.6 мы наглядно видим диапазон колебания цен в различные периоды. Величина вертикальной линии на дневных графиках соответствует волатильности дневной торговли и говорит о риске занимаемой позиции.

Не менее важно то обстоятельство, что мы видим одновременно цены открытия и закрытия дня. В цене открытия, как в зеркале, отражены все заявки, поступившие ведущим брокерам к началу торгов. Если совокупное предложение ценных бумаг значительно превышает спрос, то, можно не сомневаться, торговля начнется по цене ниже цены закрытия предыдущего дня. В игру вступают профессиональные трейдеры, которые быстро ликвидируют начальный дисбаланс спроса и предложения. Торговля спустя некоторое время переходит в спокойное русло, и котировки начинают изменяться более или менее плавно в зависимости от силы плавающего предложения. В конце торговой сессии наряду с закрытием позиций дневными спекулянтами реализуется еще и остаточное предложение. Эта вечерняя атака целиком ложится на плечи участников рынка, рискующих оставить позиции на ночь. Именно overnight-игроки восстанавливают баланс спроса и предложения на последних минутах торговой сессии. Они же первыми вступают в игру и в начале дня, закрывая убыточные позиции. По этой причине цены часто закрывают утренние разрывы, по крайней мере такая тенденция всегда присутствует на рынке. Эти вопросы мы будем обсуждать подробнее в части VII.

Для графического анализа текущей ситуации представление в виде баров является необходимым инструментом. Оно особенно важно при определении точек входа в рынок, равно как и выхода из него. В подавляющем большинстве торговых систем после принятия инвестиционного решения для аккуратного и своевременного открытия позиции анализируются четыре последних дневных бара. На основании этого даются инструкции трейдерам или непосредственно формируются условные приказы брокеру на приобретение ценных бумаг. Например, купить акции компании РАО ЕЭС, если цена бумаг в течение торговой сессии превысит максимальное значение предшествующих двух торговых дней, и т.п. Графическое пред-

ГЛАВА 15 Отображение цен акции на графиках и а таблицах

ставление в виде баров и современные способы представления этой информации позволяют легко рассчитать цены, необходимые для заполнения соответствующей заявки. Для этого достаточно навести на соответствующий бар курсор, как это показано на рис. 15.6, и «замерить» цену.

Представление цен с помощью японских свечей

Способ представления графиков в виде свечей обладает теми же достоинствами, что и представление в виде баров. Этот способ возник три столетия назад в Японии. Он основан на тех же четырех основных параметрах цены и заданного временного интервала, которые лежат в основе представления графиков в виде баров. Свеча рисуется так, как изображено на рис. 15.7.

Максимум цены

Закрытие

Максимум цены

Открытие

-Хвост свечи

Минимум цены

Длинная белая свеча

Черная свеча

Рис. 15.7. Представление основных цен временного интервала. Белая (зеленая) свеча означает, что закрытие произошло выше, чем открытие. Черная (красная) свеча указывает на то, что цены закрылись ниже открытия

В отличие от баров свечи бывают нескольких видов. Крайние максимальные и минимальные точки, как и у баров, соответствуют максимуму и минимуму рынка на рассматриваемом интервале. Цены открытия и закрытия определяются нижней и верхней границами тела свечи и зависят от ее цвета так, как это показано на рис. 15.7.

Отображение цен в виде свечей и в самом деле приятно для глаза и легко для понимания текущей рыночной ситуации. Если последняя свеча черная, то рынок падает, если белая, то растет. Изобилие белых свечей характерно для тех интервалов времени, когда рынок растет. Преобладание черных свечей на графике свидетельствует о господстве на рынке медведей.

Ниже в качестве иллюстрации представлено отображение цен на дневных графиках японских свечей акций Intel Corporation, известного производителя компьютерных процессоров (рис. 15.8).



.........

• ;oiV "V

зо j

29 j

28 I

27 J

26 !

25 1

24 I 23

22 :

21 !

ноя.98 ноя.9

двк.98 Двк,98 ЙН6,99 ЙН8.9Е

Рис. 15.8. Пример дневного графика японских свечей котировок акций Intel Corp. (NASDAQ: INTC)

На начальной стадии роста мы видим на графике преобладание белых свечей в полном соответствии с бычьими настроениями участников рынка. Как видно из графика, рост происходил с многочисленными коррекциями и откатами, отображенными черными свечами.

Более подробно об использовании техники японских свечей для определения ключевых разворотных моментов рынка будет рассказано в части ГУ, посвященной техническому анализу.

Другие графические представления цен

Помимо вышеприведенных линейных графиков представления цен в виде баров и японских свечей существуют менее распространенные способы графического представления биржевой информации. В качестве примера можно привести представление цен в виде рыночных профилей* или представления цен в виде крестиков-ноликов [Дорси, 2001]. Мы не рассматриваем эти способы отображения рынка ввиду их малого употребления практикующими трейдерами. Тем не менее желающие могут изучить эти формы подачи биржевой информации и методы анализа рынка, построенные на таком представлении, по книгам. Следует также указать, что большинство пакетов технического анализа кроме стандартных форм изображения цен позволяют строить цены в виде упомянутого рыночного профиля, крестиков-ноликов и некоторых иных представлений.

* См., например, работу Робина Месха «Рыночный профиль и понимание языка рынка» в сборнике «Новое мышление в техническом анализе» [Бессигнор, 2002].

Есть много, друг Горацио, на свете, Что и не снилось нашим мудрецам.

Уильям Шекспир. Гамжт, принц Датский

Часть III

Характеристики ценных бумаг



На вторичном рынке ценных бумаг обращаются акции различных компаний, принадлежащих к всевозможным отраслям экономики. Так, в листингах российских фондовых площадок присутствует несколько сот бумаг различных эмитентов. А на наиболее развитом фондовом рынке США котируется свыше 6 тысяч акций различных корпораций и приблизительно столько же различных производных инструментов. Ежедневно трейдеры скупают одни бумаги и продают другие. В результате этого рыночные цены постоянно меняются. Часто это происходит вопреки нашим представлениям о финансовом и рыночном положении той или иной компании. Как выбрать из этого океана бумаг те десять наиболее ценных, в которые мы хотели бы инвестировать свободные средства в надежде получить прибыль? Куда следует вложить деньги, чтобы защитить их от потерь и обесценивания?

Точные ответы на эти простые вопросы дать невозможно, но некоторые советы и представления можно найти в материалах этой части книги. Здесь с разных сторон будут рассмотрены те характеристики ценных бумаг и эмитентов, с которыми так или иначе приходится сталкиваться каждому инвестору.

Многие слышали такиетермины, какликвидность и волатильность, но часто даже искушенные инвесторы испытывают трудности с практическим использованием этих понятий. Рассматриваемые ниже свойства и показатели необходимо знать каждому инвестору независимо от того, на какой ступени мастерства он находится и к какой группе игроков себя причисляет. Здесь мы подробно рассмотрим следующие темы:

- основные характеристики и фундаментальные показатели ценных бумаг;

- классификация и отбор акций для торговли;

- основные меры риска;

- эластичность спроса и предложения на рынке ценных бумаг;

- потери устойчивости на рынках;

- временные аспекты инвестирования.

Проблемы риска и доходности ценных бумаг, а также эластичности спроса и предложения являются наименее изученными и понятными как для начинающих инвесторов, так и для многих профессиональных участников рынка. Мы решили включить эти материалы в круг рассматриваемых вопросов и постарались изложить их наиболее просто и доступно.

Глава 16

Основные характеристики ценных бумаг

Для дальнейшего продвижения следует сформулировать и определить ряд терминов. Ниже, в том случае когда будем говорить об акциях, мы всегда будем подразумевать под количеством акций число акций, находящихся в обращении, т.е. общее число акций за вычетом так называемых казначейских акций, выкупленных самим эмитентом. Под рыночной стоимостью бумаги на текущий момент будем понимать цену последней по времени сделки с этими бумагами. Кроме этого, часто будет использоваться такое понятие, как рыночная капитализация компании (Market Capitalization). По определению

рыночная капитализация есть произведение рыночной стоимости одной акции на число акций компании, находящихся в обращении.

Теоретически именно в эту сумму рынок оценивает компанию. И наконец последнее, что нам понадобится, - это балансовая стоимость акции. Балансовая стоимость отличается от номинальной стоимости, упомянутой в гл. 1.

Под балансовой стоимостью акции понимается количество чистых активов компании, приходящихся на одну бумагу. Таким образом, балансовая стоимость есть сумма активов за вычетом обязательств, деленная на количество акций, находящихся в обращении. Если балансовая стоимость акции превосходит ее рыночную стоимость, то говорят, что акции недооценены рынком. Если, наоборот, рыночная стоимость превышает балансовую (заметим, что это обычное состояние большинства так называемых «голубых фишек»), то акции считаются переоцененными в смысле соотношения рыночная/балансовая стоимость.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [ 24 ] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86]