ходов каждый решает для себя сам. Можно лишь посоветовать обращаться к брокерам, которые, обладая депозитарной лицензией, предлагают хранение бумаг и в независимых депозитариях.

Дополнительные критерии отбора брокеров

Мы не считаем, что уровень комиссионного вознаграждения должен являться определяющим критерием при выборе брокера для начинающего инвестора. Дело в том, что в современной очень конкурентной среде тарифы разных брокеров довольно близки и зависят скорее от объема торговли клиента. Кроме того, тарифы имеют свойство меняться время от времени, и не факт, что брокер с более худшим тарифом сегодня не предложит более лучший тариф завтра. Тем не менее на тарифы все же следует обращать внимание при выборе брокера. У каждого из анализируемых вами брокеров необходимо выбрать тот тарифный план, который отвечает размеру ваших средств и предполагаемому обороту. Затем необходимо сравнить эти планы между собой и отсеять тех брокеров, которые предлагают менее выгодное обслуживание. Кроме тарифов на сделки нужно обратить внимание на следующие обстоятельства: включена ли биржевая комиссия в комиссию брокера или будет списываться отдельно; включает ли тарифный план ежемесячную абонентскую плату; каков уровень комиссий за депозитарное обслуживание; готов ли брокер предложить более конкурентный индивидуальный тариф. Для инвесторов, совершающих несколько сделок в месяц, разница между тарифами двух брокеров будет малозаметной. Иное дело, если игрок позиционирует себя как активный торговец и собирается совершать несколько сделок в день. В этом случае уровень комиссионного вознаграждения является одним из решающих факторов при выборе брокера. В России редко можно встретить схему оплаты комиссионных, принятую у классических дисконтных брокеров США, - фиксированную сумму комиссионных, например 12 долл. независимо от суммы сделки. Вместо этого брокерские комиссии исчисляются в процентах от суммы сделки. Диапазон комиссионных онлайновых брокеров включает в себя цифры от 0.01 до 0.3% от суммы каждой сделки в зависимости от тарифного плана и месячного оборота торгов клиента.

Одним из критериев выбора брокера может служить показатель биржевой активности брокера - торговый оборот по его счетам на бирже. Наш опыт работы с различными западными брокерами и опыт наших клиентов, работавших с различными российскими брокерами, свидетельствуют, что нельзя выбирать брокеров с большим обо-

ГЛАВА 8. Выбор брокера и инструментария

ротом. Также следует избегать другой крайности - выбора брокеров с маленьким оборотом. Большой оборот свидетельствует о большом количестве клиентов. При этом очень часто при массовом выходе клиентов на рынок происходят сбои в работе брокерских систем и задержки с исполнением клиентских ордеров. Это справедливо как для крупных российских онлайновых брокеров, так и для крупных зарубежных. В качестве отрицательного примера можно привести онлайновый сервис одного из самых известных западных брокеров - компании E-Trade. Профессионалы стараются избегать систем с большим количеством пользователей. При больших потрясениях на рынках или массовом выходе инвесторов в Интернет системы таких брокеров и каналы связи с самим брокером, а также между брокером и биржей испытывают значительные перегрузки и даже могут быть парализованы. Вместе с тем нельзя впадать и в другую крайность - выбирать малоизвестного интернет-брокера с пятью клиентами и отсутствием оборотов. Многие участники рынка объявили себя интернет-брокерами чисто номинально и не готовы пока обслуживать массового клиента на уровне устоявшихся стандартов.

Несколько слов необходимо сказать о предоставлении возможности торговли на маржинальной основе. Большинство брокеров предоставляет кредитные средства своим клиентам для проведения торговых операций: это называется маржинальной торговлей. Важным параметром здесь служит «плечо» или «рычаг», который предоставляет брокер. В настоящий момент ФКЦБ запрещает брокерам предоставлять более 67 руб. кредита на 100 руб. собственных средств клиента (безотносительно, в чем находятся эти средства - в деньгах или в ценных бумагах). Это означает, что плечо, которым пользуется клиент, составляет 1 к 1.67. Имея 100 руб., клиент может купить ценных бумаг на 167 руб. В США, например, считается нормальным плечо 1:2 для всех инвесторов и 1:4 для дэй-трейдеров, о чем сказано выше. Более подробно о принципах маржинальной торговли мы будем говорить в следующей главе. Здесь же заметим: плечо, или брокерский кредит, - это обоюдоострое оружие. Можно значительно увеличить прибыльность своих операций, а можно и понести значительные убытки. Использование плеча - вещь довольно рискованная. Причем риск многократно возрастает при увеличении доли заемных средств. Посему следует избегать брокеров, которые декларируют возможность использования плеч, больших чем, скажем, 1 к 2. Мало того, что это находится в противоречии с постановлением ФКЦБ, это значительно повышает риск потери средств для начинающего инвестора. Оставьте большие плечи тем, кто работает на рынке год и более. Выбирайте брокеров, соблюдающих инструкции

ФКЦБ и заботящихся об ограничении рисков клиентов. Когда вы научитесь свободно обращаться со своими средствами, вам будет открыт путь на срочный рынок, где использование залоговых средств позволяет совершать легальные операции с плечом от 5 до 7.

Следующим пунктом при выборе брокера является информационная и аналитическая поддержка, которую он оказывает своим клиентам. Любой уважающий себя брокер бесплатно предоставляет для клиентов ленту новостей какого-либо информационного агентства, а иногда и нескольких. Такие ленты, собранные в одном месте (на сайте брокера), достаточно удобны. Информационные агентства делят новости на платные и бесплатные. Наибольшую ценность имеет платная информация, поступающая без задержек по времени. Конечно, инвестор может и сам подписаться на информацию интересующего его агентства, но зачем, если то же самое можно получить от своего брокера. С аналитической поддержкой дело обстоит сложнее. Как правило, брокер содержит штат аналитиков, которые анализируют рынок и представляют свое видение развития рыночной ситуации, свои прогнозы и рекомендации. Здесь нужно обращать внимание, во-первых, на объем предлагаемых материалов, а во-вторых, на качество содержания. Оба эти показателя измеряются степенью популярности, или посещаемости, сетевого ресурса брокера. Это достаточно легко сделать, сравнив посещаемость сайтов двух брокеров в тех поисковых машинах, где оба «прописаны». Информацию по посещаемости ресурсов брокеров можно получить на соответствующих специализированных разделах поисковых машин и порталов www.spylog.ru, www.rambler.ru, www.yandex.ru.

Список вышеприведенных критериев не включает в себя такой не поддающийся формализации признак, как репутация (все интернет-брокеры слишком молоды, чтобы можно было говорить об их устойчивом положении и безукоризненной репутации в течение последних 25 лет). Кроме того, в список признаков не включены чисто технологические параметры брокерских систем, которые довольно быстро меняются в лучшую сторону и вряд ли могут быть оценены простым пользователем: это количество и качество серверов, обслуживающих систему интернет-торговли, наличие зеркал и кластеров, «ширина» канала связи с торговыми площадками и другие важные технологические детали.

Тем не менее вышеперечисленных критериев достаточно, чтобы из списка в полторы сотни онлайновых брокеров выделить пять, удовлетворяющих вашим потребностям.

Далее необходимо сравнить отобранных брокеров в действии. Посмотреть, как они исполняют заявки, как работает брокерская

система, можно только в действии. Так называемый пробный или тестовый доступ к демо-версии брокерских программ помогает только понять общее устройство брокерской программы, а также оценить дизайн и эргономику. Для кого-то этого будет достаточно, чтобы сделать свой выбор. Но следует помнить, что при тестовом доступе система не подключена к реальным торгам и, соответственно, может ввести в заблуждение. Разница между «боевой» программой и тестовой может быть значительной, а это можно выяснить лишь с началом реальной торговли.

Открытие счета у брокера - приблизительно то же, что и открытие счета в банке. Помимо стандартного договора на брокерское обслуживание вам предложат подписать уведомление о рисках, технический протокол. Кроме того, будет необходимо заполнить анкету депонента и другие бумаги, требуемые для открытия счета депо в депозитарии. Эти моменты достаточно подробно освещены на сайте каждого брокера, где подробно прописана процедура действий, которую необходимо осуществить для открытия брокерского счета и счета депо. Не поленитесь, откройте счета у трех или пяти брокеров и сравните предлагаемый ими сервис. Только после этого можно считать процесс поиска и выбора брокера завершенным и приступать непосредственно к торгам. Закрывать лишние счета при этом совершенно не обязательно, если за них не взимается ежемесячная плата; они вам могут еще пригодится.

Unis quisque manult credere, quam judicare *.

Senecae

Часть II

Основные понятия и категории торговли

* Всякий предпочитает верить, а не проверять (Сенека).