назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [ 76 ] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108]


76

Право выбора означает право принятия решения, необходимого для реализации намеченной цели рискового вложения капитала. Решение должно приниматься менеджером единолично. В риск-менеджменте из-за его специфики, которая обусловлена прежде всего особой ответственностью за принятие риска, нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо коллективное (групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой ответственности. Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его выполнение. При этом следует иметь в виду, что коллективное решение в силу психологических особенностей отдельных индивидов (их антагонизма, эгоизма, политической, экономической или идеологической платформы и т. п.) является более субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.

Для таравления риском могут создаваться специализированные группы людей, например сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала (т. е. венчурных и портфельных инвестиций) и др.

Данные группы людей могут подготовить предварительное коллективное решение и принять его простым или квалифицированным (т. е. две трети, три четверти, единогласно) большинством голосов.

Однако окончательно выбрать вариант принятия риска и рискового аложения капитала должен один человек, так как он одновременно принимает на себя и ответственность за данное решение.

Ответственность указывает на заинтересованность принимающего рисковое решение в достижении поставленной им цели.

При выборе стратегии и приемов управления риском часто используется какой-то определенный стереотип, который складьша-егся из опыта и знаний финансового .менеджера в процессе его работы и служит основой автоматических навыков в работе. Наличие стереотипных действий дает менеджеру возможность в определенных типовых ситуациях действовать оперативно и наиболее оптимальным образом. При отсутствии типовых ситуаций финансовый менеджер должен переходить от стереотипных решений • к поискам оптимальных, приемлетк для себя рисковых решений.

Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными, потому риск-менеджмеет обладает многовариантностью.

Многовариантность риск-менеджмента означает сочетание стандарта и неординарности финансовых комбинатдай, гибкость и Неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуации. Главное в риск-менеджменте - правильная постановка цели, отвечающая экономическим интересам объекта управления.

Риск-менеджмент весьма динамичен. Эффективность его функционирования во многом зависит от быстроты реакции на изменения условий рынка, экономической ситуации, финансового состояния объекта управления. Поэтому риск-.менеджмент должен базироваться на знании стандартных приемов управления риском, на умении быстро и правильно оценивать конкретную экономическую ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не единственный выход из этой ситуации.

В риск-менеджменте готовых рецептов нет и бьпгь не молсет. Он учит тому, как, зная методы, приемы, способы решешщ тех или иных хозяйственных задач, добиться ощутимого успеха в конкретной ситуации, сделав ее для себя более или менее определенной.

Особую роль в решении рисковых задач играют интуиция менеджера и инсайт.

Интуиция представляет собой способность непосредственно, как бы внезапно, без логического продулштания находить правильное решение проблемы. Интуитивное решение возникает как внутреннее озарение, просветление мысли, раскрывающее суть изучаемого вопроса. Ингуиция является непременным компонентом творческою процесса. Психология рассматривает интуицию во взаимосвязи с чувственным и логичесю1М познанием и практической деятельностью как непосредственное знание в его единстве со знанием опосредованным, ранее гфиобретенным.

Инсайт - это осознание решения некоторой проблемы. Субъективно инсайт переживают как неожиданное озарение, посптже-ние. В момент самого инсайта решение осознается очень ясно, однако эта ясность часто носет кратковременный характер и нуждается в сознательной фиксации решения.

В случаях, когда рассчитать риск невозможно, принятие рисковых решеншт гфоисходит с помощью эвристики.

Эвристика представляет собой совокупность логических приемов и методических правил теоретического исследования и отыскания истины. Иными словами, это правила и приемы решения особо сложных задач.



Конечно, эвристиха менее надежна и менее определенна, чем математические расчеты. Однако она дает возможность получить вполне определенное решение.

Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приемов для принятия решений в условиях риска.

ОСНОВНЫЕ ПРАВИЛА РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.

2. Надо думать о последствиях риска.

3. Нельзя рисковать многим ради малого.

4. Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения.

5. При наличии сомнений принимаются отрицательные решения.

6. Нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.

Реализация первого правита означает, что прежде, чем принять решение о рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен;

1) определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

2) сопоставить ею с объемом вкладываемого капитала;

3) сопоставить его со BceNm собственными финансовыми ресурсами и oпpeдeJггть, не приведет ш потеря этого капитала к банкротству данного инвестора.

Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного капитала, чуть меньше или больше его. >

При прямых инвестициях объем убытка, как правило, равен объему венчурного капитала.

Инвестор вложил 1 м;ш. руб. в рисковое дело. Дело прогорело. Инвестор потерял 1 млн. руб.

Однако с учетом снижения покупательной способности денет в условиях инфлящш объем потерь может быть больше, чем сумма вюга-дываемьтх денет. В этом случае объем возможного убытка следует определять с учетом ш-декса инфляции. Инвестор вчожил 1 млн. руб. в рисковое дело в надежде получить через год 5 млн. руб. Дело прогорело. Если через год деньги не вернули, то обтаем убытка следует считать с учетом индекса инфляшш (например, 22%), т. е. 2,2 млн. руб. (2,2 X 1). При прямом убьгтке, нанесенном пожаром, навохшением, кражей и т. п., размер убьпка больше прямых гютерь имущества, так

кйс оно включает еще дополнительные денежные затраты на ликви-дакию последствий убытка и приобретение нового имущества.

Рассмотрим конкретный случай.

В результате пожара сгорел производственный цех, в котором находились сырье, полуфабрикаты и готовая продукция на сумм> 5 NUffl. руб. и оборудование на сумму 20 млн. руб. Затраты на разборку сгоревшего здания и уборку в цехе, т. е. на ликвидатдаю последствий пожара, составляют 0,5 млн. руб. Затраты на ремонт здания - 3 \щн. руб., на ремонт и приобретение нового оборудования взамен сгоревшего - 6,5 млн. руб. Общая величина убытка составит (5 + 20 + 0,5 + 3 -Ь 6,5) = 35 млн. руб.

При портфельных инвестициях, т. е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, обьем убытка обычно меньше суммы затраченного капитала.

Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущую к банкротству. Она измеряется с помошью коэффициента риска:

Кр = ,

где Кр - коэффициент риска;

У -максимально возможная сумма убытка, руб.; С - объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб. Например, необходимо рассчитать коэффициент риска и выбрать наименее рисковый вариант вложения капитала (см. табл. 3).

Таблица 3. Выбор оптимального варианта вложения капитала

Показатель

ряриянт вложения капитала

первый

второй

Собственные средства, тыс. руб. Максимально возможная сумма убьгека, тыс. руб.

1 Коэффициент риска

10 000 6 000

60 ООО 24 ООО

Данные таол. j пиксывалл, upri и»- -------

капитала величина риска в 1,5 раза меньше, чем по первому варианту (0,6 : 0,4 = 1,5).



Исследования рисковых мероприятий, проведенные автором, позволяют сделать вывод, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, - 0,7 и более.

Реализация второго правила требует, чтобы финансовый менеджер, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял решение об отказе от риска (т. е. от мерогфиятия), принятии риска на свою отвественность или передаче риска на огве-ственностъ другому лицу.

Действие т1?етьего правила особенно ярко проявляется при передаче риска, т. е. при страховании. В этом случае он означает, что финансовый менеджер должен определгггь и выбрать приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой су-ммой. Страховой взнос - это плата страхователя страховщику за страховой риск. Страховая сумма - это денежная су-мма, на которзю застрахованы материальные ценности, ответственность, жизнь и здоровье страхователя. Риск не должен бьггь удержан, т. е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка отоосительно велик по сравнению с экономией на страховом взносе.

Реализация остальных правил означает, что в ситуации, для которой имеется только одно решение (положительное или отрицательное), надо сначала попытаться найти другие решения. Возможно, они действительно существуют. Если же анализ показывает, что других решений нет, то действуют по гфавилу «в расчете на худшее», т. е. ЕСЛИ СОМНЕВАЕШЬСЯ, ТО ПРИНИМАЙ ОТРИЦАТЕЛЬНОЕ РЕШЕНИЕ.

При разработке программы действия по снижению риска необходимо учитывать психологическое восприятие рисковых решений. Принятие решений в условиях риска является психологическим процессом. Поэтому наряду с математической обоснованностью решений следует иметь в виду проявляющиеся при принятии и реализации рисковых решений психологические особенности человека: агрессивность, нерешительность, сомнения, самостоятельность, экстраверсию, интроверсию и др.

Одна и та же рисковая ситуация воспринимается разными людьми по-разному. Поэтому оценка риска и выбор финансового решения во много.м зависит от человека, принимающего решения. От риска обычно уходят руководители консервативного ттпта, не склонные к инновациям, не уверенные в своей интуиции

и в своем профессионализме, не уверенные в квалификации и профессионализме исполнителей, т. е. своих работников.

Экстраверсия - есть свойство личности, проявляющееся в ее направленности на окружающих людей, события. Она выражается в высоком уровне общительности, живом эмоциональном отклике на внешние явления.

Интроверсия - это направленность личности на внутренний мир собственных ощущений, переживаний, чувств и мыслей. Для интровертивной личности характерны некоторые устойчивые особенности поведения и взаимоотношений с окружающими, опора на внутренние нормы, самоуглубленность. Суждения, оценки интровертов отличаются значительной независимостью от внешних факторов, рассудительностью. Обычно человек совмещает в определенной пропорции черты экстраверсии и интровер-сии.

Неотъемлемым этапом организации риск-менеджмента является организация мероприятий по выполнению намеченной программы действия, т. е. определение отдельных видов мероприятий, объемов и источников финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков выполнения и т. п.

Важным этапом организации риск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения.

Организация риск-.менеджмента предполагает определение органа управления риском на данном хозяйственном субъекте. Органом управления риском может быть финансовый менеджер, менеджер по риску или соответствующий аппарат управления: сектор страховых операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений катттала и т. п. Эти секторы или отделы являются структурными подразделениями финансовой службы хозяйствующего субъекта.

Отдел рисковых вложений капитала в соответствии с уставом хозяйствующего субъекта может осуществлять следующие функции:

• проведение венчурных и портфельных инвестиций, т. е. рисковых вложений капиталов в соответствии с действуютцим за- s конодательством и уставом хозяйствующего субъекта;

• разработка программы рисковой инвестиционной деятель- й ности;

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [ 76 ] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108]