ЖИЗНИ сильно подцерживали предположение, что тренд изменится. 12 февраля на момент максимума закрытия на уровне 644,92 NASDAQ Composite находился в длительном первичном колебании, которое повысило цену на 36,3% за 230 дней. Только 21,4% всех первичных колебаний бычьего рынка были больше по степени и лишь 22,1% продолжа}1ись дольше. Исходя из этих измерений, шансы были 3,6 к 1 в пользу изменения тренда ОТС. Я понимаю, что вы не знаете этой точной статистики, но если уделять достаточно внимания взвешиВанию шансов, то увидите ее на уровне здравого смысла - так же, как вы отличаете старого человека от молодого.

Если бы фундаментальные факторы были на должном уровне, а они были, этой информации, вероятно, достаточно, чтобы оправдать, по крайней мере, небольшую короткую позицию на ОТС. Но, как я уже говорил, всегда стоит исследовать шансы с каждой возможной точки зрения так, чтобъ! вы могли полнее оценить свои шансы на успех.

Когда рынок чертит линии

Прежде, чем я расскажу о других технических инструментах, могущих помочь процессу принятия решений, необходимо указать один случай, в котором критерии 1-2-3 не являются первичным техническим фактором. Как говорилось ранее, когда рынок консолидируется или распределяется, он чертит «линию». Если рынок консолидируется, он в конечном счете «пробьется» выше диапазона (на большом объеме, если вы торгуете фондовым рынком). Если он распределяется, то «пробьется» ниже коридора цен на существенном объеме.

К сожалению, пока не произойдет прорыв в ту или иную сторону, с чисто технической точки зрения, нет никакой возможности сказать, консолидируется или распределяется рынок. Есть, однако, простой способ торговли на чисто технической основе, когда рьшок чертит линию. В основном это двух-шаговый процесс (см. Рисунок 10.6).

1. Прочертите горизонтальные линии, соответствующие самым высоким и самым низким точкам коридора цен.

2. Если рьшок прорывается выше верхней горизонтальной линии на большом объеме, покупайте рьшок с продаю-

j j I j 1 ! ! !t4J: ! I i I : ! •"•......Г"

II, ,>>ilr, frlc.. i C)»Mbw:nmwСотах*»<№4.

РИСУНОК 10.6. Торговые сигналы 1-2-3 и объем ОТС composite.

щим степом в точке прорыва. Если рынок прорывается ниже нижней горизонтальной линии иа большом объеме, продавайте рынок с покупающим стоном в точке прорыва.

Эта техника торговли имеет что-то общее с 2В. Подобно 2В, она применима к любому рынку и всем трем трендам, если не учитывать фактор объема. Как и 2В, этот метод отражает то, что обычно происходит. Неизбежно будут иметь место ложные прорывы, возможно, потому, что это широкоизвестный технический инструмент. Поэтому иногда вы будете вылетать из своей позиции; но сценарий соотношения риска и вознаграждения, как правило, весьма хорош, если вы эффективно используете стопы.

Хотя это потенциально мощный технический инструмент, он никогда не должен использоваться в вакууме. Лучший спо-

соб избежать вылетания из позиции - это обладание фундаментальным знанием - консолвдируется или распределяется рынок. В данном случае под фундаментальным знанием я подразумеваю рыночную психологию в понимании Сороса.

Здесь я сошлюсь на недавний отрицательный опыт. Рынок чертил линию практически всю вторую половину 1991 года. С фундаментальной экономической точки зрения, я был убежден, что рынок распределялся, готовясь к крупной коррекции и, возможно, медвежьему рынку. Но я не сумел полностью учесть веры рынка в то, что более низкие процентные ставки подтолкнут его вверх. Поэтому я закоротил рынок на подъеме в ноябре и поймал резкую распродажу в середине ноября. Но когда в декабре Федеральная резервная система понизила учетную ставку на целый пункт, я не почзпвствовал, как рынок поверил, что еще одно снижение изменит фундаментальную слабость экономики. В результате я потерял сушественную часть прибыли, сделанной на короткой позиции, и пропустил захватывающий рост в декабре, оказавшийся классическим прорывом на большом объеме.

ВТОРИЧНЫЕ ТЕХНИЧЕСКИЕ ИНСТРУМЕНТЫ Отношения объемов

Отношения объемов, хотя и являются определенно техническим индикатором, вероятно, наименее объективный из всех технических методов, используемых мною. Однако без учета объема не должна проводиться ни одни сделка иа фондовом рынке.

Причина, по которой я утверждаю, что отношения объемов наименее объективный из технических инструментов, в том, что здесь нет никаких непреложных правил. Вместо этого есть набор общих соображений, которые должны интерпретироваться в конкретном рыночном контексте. А единственный способ интерпретировать их точно - это наблюдать рынок каждый день и научиться чувствовать разницу между «нормальным» и «большим» или «малым» объемом. Нижеследующий список дает общие соображения; далее я продемонстрирую их применение при оценке сценария для NASDAQ.