назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [ 36 ] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100]


36

ЧАСТЬ ВТОРАЯ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ



Волатильность, возможность и рост валового национального продукта

в 1985 году, когда индекс Доу-Джонса поднялся до небывалых высот, многие трейдеры (не те, кто «выбирает» отдельные акции, и не специалисты по захвату компаний) с трудом делали деньги. Некоторые даже говорили, что это «самый трудный для торговли рынок за последнее время». Я заработал в тот год всего 9,58% и хотел разобраться, в чем же дело.

В то время я занимался главным образом дэйтрейдингом, плюс брал среднесрочные (недели - месяцы) позиции в индексных фьючерсах и индексных опционах. Иными словами, большей частью торговал индексами, а не конкретными акциями-я был рыночным игроком. Я понимал ситуацию, в которой не было достаточно волатильносги, чтобы создать хорошие условия для рыночного игрока.

И я начал задавать себе вопросы: как можно охарактеризовать волатильность? Что является источником волатильносги фондовых индексов? Как прогнозировать наступление такой сложной рыночной среды, чтобы, зная это заранее, предпочтительно переключаться с индексов на акции?

У моего исследования бьша двойная цель. Во-первых, я знал: рынок бьш менее изменчив, чем обычно, поэтому я хотел охарактеризовать это различие. Я хотел исследовать историю рынка и посмотреть, нельзя ли через волатильность охарактеризовать «нормальное» поведение рынка. Во-вторых, я думал, что эта информация поможет лучше торговать в будущем.



В этой главе представлены результаты моего исследования (первоначально проведенного в 1985 году и теперь обновленного), описано, как я подошел к проблеме и связал выводы исследования с моими ожиданиями будущего.

ВОЗМОЖНОСТЬ ТОРГОВЛИ и РЫНОЧНАЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ

Первый вопрос данного исследования, на который следовало ответить: что является «нормальной» возможностью торговли (trading opportunity) в данном календарном году? С позиций моей торговой стратегии того времени, я считал заслуживающей внимания возможностью движение на 2% в рамках одного месяца. Поэтому я поднял историю до 1897 года и определил в каждом году число месяцев, когда происходил ход на 2%. Результаты показаны в Таблице 7.1. Таким образом, я нашел, что срединное число (медиана) таких возможностей составляло 7 в год, а средняя (среднее арифметическое) 8,7 в год. Иными словами, в исторически срединном году возможность торговли возникает приблизительно каждые полтора месяца.

Таблща 7.1. Число возможностей торговли в год индексом Доу-Джонса

Базис: возможностью торговли считается движение цены больше или равное абсолютному изменению на 2% (в положительную или отрицательную сторону), происходящее в рамках календарного месяца.

Число Число

возможностей

возможн

1897

1945

1898

1946

1899

1947

1900

1948

1901

1949

1902

1950

1903

1951

1904

1952

1905

1953

1906

1954

1907

1955

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [ 36 ] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100]