|
назад Оглавление вперед
[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [ 32 ] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100]
32 Таблица 6.1. История долларового индекса Федеральной резервной системы | | Долларовый | Изменение | | Учетная ставка | Годы | индекс | | | 6-4-4 3/4 | 1/1913-2/1919 | 8,26-8,76 | | 9,9-16,2 | 4 3/4-7 | 2/1919-12/1920 | 8,76-24,65 | 181,4 | 19,4 | | 12/1920-4/1922 | 24,65-16,39 | -33,5 | 16,7 | | 4/1922-7/1926 | 16,39-40,60 | 147,7 | 17,5 | 4-3 1/2 | 7/1926-1/1927 | 40,60-30,19 | -25,6 | 17,5 | 3 1/2-6 | 1/1927-8/1931 | 30,19-30,39 | | 15,1 | 6-1 1/2 | 8/1931-12/1932 | 30,39-33,21 | | 13,1 | 1 1/2-1 | 12/1932-7/1936 | 33,21-20,16 | -39,3 | 13,9 | 1-1/2 | 7/1936-5/1940 | 20,16-51,75 | 156,7 | 14,0 | 1/2-1/2 | 5/1940-12/1940 | 51,75-46,23 | -10,7 | 14,1 | 1/2-1/2 | 12/1940-12/1945 | 46,23-47,92 | | 18,2 | 1/2-1 | 12/1945-6/1946 | 47,92-71,86 | 50,0 | 21,5 | | 6/1946-12/1947 | 71,86-71,22 | -0,9 | 23,4 | | 12/1947-2/1948 | 71,22-92,49 | 29,9 | 23,5 | 1-1 1/4 | 2/1948-8/1949 | 92,49-92,37 | -0,1 | 23,8 | 1 1/4-1 1/2 | 8/1949-6/1950 | 92,37-114,53 | 24,0 | 23,8 | 1 1/2-3 | 6/1950-7/1957 | 114,53-109,97 | -4,0 | 28,3 | 1 3/4-6 | 7/1957-9/1969 | 109,97-123,82 | 12,6 | 37,1 | 6-4 1/2 | 9/1969-7/1973 | 123,82-92,71 | -25,1 | 44,3 | 4 1/2-8-5 1/4 7/1973-6/1976 | 92,71-107,05 | 15,5 | 56,8 | 5 1/4-14 | 6/1976-7/1980 | 107,05-84,65 | -20,9 | 82,7 | 14-7 1/2 | 7/1980-2/1985 | 84,65-158,43 | 87,2 | 106,0 | 7 1/2-5 1/2 | 2/1985-12/1987 | 158,43-88,70 | -44,0 | 115,4 | | 12/1987-6/1989 | 88,70-106,52 | 20,1 | 124,0 | | 6/1989-2/1991 | 106,52-80,60 | -24,3 | 134,8 | 6-5 1/2 | 2/1992-7/1991 | 80,60-98,23 | 21,9 | 136,2 | 5 1/2-3 | 7/1991-9/1992 | 98,23-78,43 | -20,2 | 140,9 | | 9/1992- | 78,43- | | |
Колонка 1 показывает изменение учетной ставки в течение рассматриваемого периода. Колонка 3 показывает долларовый индекс Федеральный резервной системы, взвешивающей доллар против корзины валют западных стран. Колонка 4 показывает процентное изменение долларового индекса в течение рассматриваемого периода. Колонка 5 показывает значение индекса потребительских цен в течение последнего месяца рассматриваемого периода (1982 - 1984 = 100).
так как капитальные инвесторы будут продавать активы и выводить деньги из этой страны. И все происходит наоборот, когда страна вступает в период экономического оживления или расширения. В настоящее время снижение ставок в Соединенных Штатах привело к неоднозначным результатам. Акции и облигации повысились, но экономика ведет себя относительно плохо. Для этого есть много причин. Большинство из них рассматривается в разных местах этой книги. Важно понять, что доллар может зависеть от многих факторов. Но в первую очередь он реагирует на поведение капитальных инвесторов. Когда реальные американские процентные ставки ниже, чем в Японии, Германии и остальной части Европейского Сообщества, иностранные инвестиции в государственные ценные бумаги США заметно уменьшаются. Поскольку именно это имело место в 1990-1992 гг., недостача была покрыта внутренними капиталовложениями в государственный долг, особенно банками. В результате понизился объем кредитов предприятиям в американском частном секторе, и стоимость доллара относительно иностранных валют упала. Хотя это должно помочь экспортному бизнесу, с фундаментальной точки зрения, положение очень тревожащее, потому что ведет к повышению внутренних цен. Как долго будет доллар оставаться мировой резервной валютой, если его стоимость относительно корзины ФРС других валют только за шесть лет упала на целых 50,5%? Немецкая марка между февралем 1985 и сентябрем 1992 гг подорожала по отношению к доллару на более чем 150%, а иена между ноябрем 1982 и апрелем 1993 гг. - на 154%. Это приводит меня к другому примеру: вы никогда не должны принимать на веру то, что вам говорят другие, а должны докапываться до правды самостоятельно. Вновь и вновь мы слышим, как дешева нефть для американского потребителя по сравнению с ее стоимостью для потребителей в Германии и Японии, наших самых сильных экономических конкурентов. Этот аргумент используется в поддержку повышения налогов на бензин и представляет собой полное искажение действительности. Где же тогда правда в данном случае (см. Рисунок 6.1)? С 1980 и до конца 1985 гг. сырая нефть продавалась примерно по 30 долл. за баррель. Нефть оценивается в долларах США. Это
еще одна причина, почему доллар - мировая резервная валюта. В Германии и Японии обесценивающийся доллар снижает цену самого важного потребительского товара этих стран. Между 1982 и 1993 гг. цена сырой нефти упала с контрактной цены 32 долл. за баррель до приблизительно 20 долл. В то же время марка повысилась в цене с минимума 28,81 до максимума 71,96, или с 3,47 марки за доллар до 1,39 марки за доллар. Это 60-процентное увеличение покупательной способности в отношении товаров, оцененных в долларах. В 1985 году в Германии нефть стоила приблизительно 111 марок за баррель, а в сентябре 1992 года опустилась ниже 28 марок за баррель. Иными словами, нефть по 20 долл. за баррель в действительности стоит в Германии 8 долл. В Японии ее цена ниже - 7,80 долл. за баррель. Как долго иностранные инвесторы продолжат покупать американские государственные ценные бумаги, доходность которых понижается в результате снижения во всем мире стоимости базовой валюты? Как долго политическое давление и соглаше- .....7:":"........ s№»..:........... ........... ...........:....... 4» +16 ; 8000 eooo 4000 2000 VEM MONTHLY BAR ?гоз ; h;.............................................!................... lOOOO 9000 6000 4000 *5 : OIL MONTHLY sar 11/ uf3 0- nm \ . vm : L- 1«35 i...........:........ C- i£56. j i ; ; • 1?еэ" \ifB4 nm ""Щл liw , ,„V . . 11.1. ,„i,,l . . ti , p . . : . tiya? ]im jim"" © Copyright 1993 CQG INC. РИСУНОК 6.1. Сравнение изменения стоимости немецкой марки, японской иены и сырой нефти.
[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [ 32 ] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100]
|
|
|
|