назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [ 47 ] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64]


47

1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300

--fVful

- Best fit "••-Second bcst.fit,.. --- Third bestfit

93.1 93.2 93.3 93.4 93.5 93.6 93.7 93.8 93.9 Date

Рис. 133. Левый график: пузырь 1993 года на перуанском фондовом рын№. Основные парамефы значений соответствия см. в Табл. 9. Правый фафик: периодограмма Ломба осцилляторного компонента рыночной цены, приведенного на левом графим. Источник [218].

Табл. 9. Характерисшки крахов и соответотвий различных спекулятивных пузырей на латиноамериканских рынках, приведших к внушительным падениям цен в 1990-х годах.

Фондовый рьшок

tmax

tmiu

падение

«2

Аргештат!

91.80

91.80

91.90

0.37

Аргентина II

92.43

92.42

9190

0.22

11.4

Аргентина га

94.13

94.13

94.30

0.19

Аргентина IV

97.89

97.81

97.87

0.20

10.1

Бразилия

97.58

97.52

97.55

0.49

Чили1

91.77

91.75

91.94

0.50

Чилии

94,10

94.09

94.26

0.30

Мексика I

94.10

94.09

94.30

0.12

Мексика II

97.93

97.80

97.82

0.50

Перу1

93.84

93.83

93.88

0.62

11.2

ПеруЦ

97.43

97.42

98.15

0.14

14.0

Венесузяа

97.75

97.13

98.07

0.35

tc - это критическое время, предсказанное соответствием рыночного индекса уравнению (15). Когда существует множество соответствий, предпочтение отдается тому, в котором разница между tc и tmax минимальна. Как правило, это считается наилучшим соответствием, но иногда также может бьпгь и вторым соответспзием. Также приводятся лучшие парамефы значений тг, со и А. Соответствие выполняется до наступления времени tmax, момента, когда индекс рынка достиг своего максимального значения перед крахом. Снижение индекса в процентном соотношении вычисляется из общего объема потерь за период с tmax до tnti, когда, в результате краха, рынок достиг наименьшего уровня цен.

Рис 134. Левый график: пузырь 1997 года на перуанском фондовом рынке. Основные парамефы значений соответствия см. в Табл. 9. Правый график: периодограмма Ломба осцилляторного компонента рыночной цены, приведенного на левом графике. Источник [218].

12000,--т--, 1,0г

Рис 135. Левый график: пузырь на венесуэлыжом фондовом рынке, лопнувший в 1997 году. Основные парамефы значений соответствия см. в Табл. 9. Правый график: периодограмма Ломба осцилляторного компонента рыночной цены, приведенного на левом графике.

11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000

4000 1 97.6

- Venezuela Anti bubble

- Best fit

..... Second best fit

- - - Third best fit

97.8

98 98.2 Date

98.4

3 4 5 Frequency

Рис 136. Левый график: венесуэльский антипузырь, начавшийся в 1997 году, приведенный в соответствие с (15), где т2=0,58,0,35, tc=97,75,97,75, а w=9,7,3,9 (два наилучших соответствия). Правый график: в периодограмме Ломба используется только лучшее соответствие. [218].



Азиатские рынки

На Рис. 137 - Рис. 141 эволюция пяти азиатских фондовых рынков (Индонезии, Корее, Малайзии, Филиппин и Таиланда) представлена, как функция времени с 1990 года по февраль 1999 года

Рис. 137. Индонезийский фондовый рынок как функция времени. Отмечено два пузыря с последующим значительным падением цен. Приблизительные даты в хронологическом порядке: начало 1994 года (I) и середина 1997 года (Н). Источник [218].

Рис. 138. Корейский фондовый рынок как функция времени. Зафиксирован один пузырь с последующим внушительным падением цен приблизительно в конце 1994 года. [218].

Пузыри, физисы и крахи на развивающихст рынках

Рис. 139. Малазийский фондовый рынок как функция времени. Один продолжительный пузырь, завершившийся обвалом цен, появился в начале 1994 тхаду. Источник [218].

Обнаружены два пузыря на индонезийском рынке и по одному на рынках Кореи, Малайзии, Филиппин и Таиланда Все они закончились ьфахом или значительным падением, что и отображено на Рис. 137 - Рис. 141.

3500

Рис. 140. Филиппинский фондовый рынок как функция времени. Зафиксирован один пузырь с последующим серьезным падением цен приблизительно в начале 1994 года. Источник [218].



1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200

-Thailand

91 92

93 94 95 Date

96 97 98 99

Рис. 141. Таиландский фондовый рынок как функция времени. Один пузырь с последующим сильным снижением цен появился в начале 1994 года. Источник [218].

На Рис. 142 - Рис. 147 показаны соответствия пузьфям, отображенных на Рис. 137 -Рис. 141, а также спектральная периодограмма Ломба разницы между индексами и чистым степенным законом. Также как и на латиноамериканских рынках, наблюдаются более сильные флуктуации в значениях для экспоненты m 2 и угловой логочастоты со по сравнению с основными финансовыми рьшками.

- Indonesia Г

93.2 93.4 93.6 93.8 94 94.2 Date

0 1 2 3 4 5 6 7 8 Frequency

Рис 142. Левый график: индонезийский пузырь, закончившийся в январе 1994 года, с парамефами соответствия логопериодическому экспоненциальному закону: т2=0,44, tc=1994,09, а ш=15,6. Правый фафик: периодограмма Ломба колебательного компонента рыночной цены, приведенной на левом гра(фике. Абсцисса является логочастогой f, где f=4jj/2iT. Источник [218].

2 3 4 5 6 Frequency

Рис 143. Левый график: индонезийский пузырь на фондовом рынке, закончившийся в 1997 году, с параметрами соответствия логопериодическому экспоненциальному закону: т2=03, tc=1998,05, а (д)=10,1. Правый график: периодограмма Ломба колебательного компонента рыночной цены, приведенной на левом графике. Источник [218].

Кризису не всегда предшествуют структуры логопериодического степенного закона Например, логопфиодическое поведение, предвещающее физис в 1997 году, среди азиатских рынков отчетлию видно только на рьшках Гонконга и Индонезии. Однако, подобное поведение очень фко вьфажено на рьшках в Аргентине, Бразилии, Мексики, Пфу и Венесуэлы, как бьшо описано в предьщущем разделе.

Д - Korea Г

2 3 4 5 Frequency

Рис. 144. Левый график: корейский пузырь на фондовом рынке, закончившийся в 1994 году, и приведенный в соответствие по формуле логопериодического экспоненциального закона, где 112=1,05, te=1994,87, а ш=8,15. Правый график: периодограмма Ломба колебательного компонента рыночной цены, приведенной на левом графике. Источник [218].

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [ 47 ] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64]