назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [ 46 ] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64]


46

На этих шести латиноамериканских фондовых индексах бьшо установлено четыре аргентинских пузьфя, один бразишлкий, два чилийских, два мексиканских, два пфуанских и один венесуэлы;кий пузьфь, с послепующими крахами/падениями.

2500

2000

1500

S •о

1000

Рис. 121. Перуанский фондовый рынок как функция времени. Отмечено два пузыря с последующим значитвлыгым падением цен. Приблизительные даты в хронологическом порядке: конец 1993 года (I) и середина 1997 года (Я). Источник [218].

Date

Рис. 122. Венесуэльский фондовый рынок как функция времени. Выделяется ОДин пь1рь с последующим очень сильным падением цен. Приблизительная дата - середина Ш( года. Источник [21

- Argentina г

i\/\l4j--!--l- -

0 1 2 3 4 5 Frequency

Рис. 123. Левый график: пузырь на аргентинском фондовом рынке в 1991 году. Основные парамефы значений соответствия уравнению (15) см. в Табл. 9. Правый грсф1к: в периодограмме Ломба используется только наилучшее соответствие. Источник [218].

На Рис. 123 - Рис. 136 показаны соответствия для пузырей, отображенных на Рис. 117 - Рис. 122, а также спектральная Пфиодограмма Ломба разни1ц>1 между индексами и чистым степенным законом, который определяет силу логопфиодического компонента. Качество этих соответствий доюльно высокое. При этом и ускорение, и ускоряющиеся колебания достаточно четко зафиксированы формулой логопфиодического степенного закона Однако, эти соответствия все же не такого безупречного качества, как для основных финансовых рынков, описанных в главе 7, а также для фондоюго рынка России [221] (см. ниже).

Frequency

Рис. 124. Левый фафик: пузырь на аргентинском фондовом рынке и антипузырь в 1992 паду. См. Табл. 9. Правый график: в периодограмме Ломба используется только наилучшее соответствие. Источник [218].



• 20000 - 18000

- Argentina иг

93.6 93.7

93.8 93.9 Date

3 4 5 Frequency

Рис. 125. Левый график: пузырь на аргентинском фондовом рынке завершившийся в 1994 году. Основные парамефы значений соответствия см. в Табл. 9. Правый трафик: в периодограмме Ломба используется только наилучшее соответствие. Источник [218].

Разумным объяснением этому факту может послужить то, что это относительно небольшие по размфу рьшки в тфминах капитализации и числа инвесторов, и на них проявлякугся эффекты конечного размера, в техническом значении, которое используется в статистической физике [70]. Это, таким образом, может сглаживать сигналы из-за систематических искажений и нежелательных флуктуации. Более пода)бно эта тема обсуждается в главах 5 и 6.

- "Argentina IV"

/ \

Л / ч

1 2 3 4 5 6 7 8 Frequency

Рис. 126. Левый трафик пузырь на аргентинском фондовом рынке, закончившийся в 1997 году. Основные парамефы значений соответствия см. в Табл. 9. Правый график: в периодограмме Ломба используется только наилучшее соответствие. Источник [218].

1

96.2 96.4 96,6 96.8 97 97.2 97.4 Date

2 3 4 5 6 7 Frequency

Рис. 127. Левый фафик: пузырь на бразильском фондовом рынке, лопнувший в 1997 году Основные парамефы значений соответствия см. в Табл. 9. Правый график: в периодограмме Ломба используется только наилучшее соответствие. Источник [218].

В Табл. 9, основные парамефы соответствий даны как на начальные, так и на конечные даты пузырей, а масштаб фаха/коррекции определяется как

drop% =

(16)

Здесь, t„a, определяется как дата после краха/коррекции, когда индекс I(t) достигает сюего минимального значения, прежде чем перейти на новое направление движения. Продолжительность фаха/коррекции tmax-tmm, как правило, колеблется от нескольких дней (фах) до нескольких месяцев (менее резкая смена тренда).

3000

2500

2000

1500

1000

- Chile г

- Best fit

..... Second best fit

--- Third best fit

90.8 91 91.2 91.4 91.6 91.8 Date

2 3 4 5 6 Frequency

Рис. 128. Левый фафик: пузырь на чилийском фондовом рынке, лопнувший в 1991 году-Основные параметры значений соответствия см. в Табл. 9. Правый фафик: в периодограмме Ломба используется только наилучшее соответствие. Источник [218].



о с

• Chitell

93.4 93.5 93.6 93.7 93.8 93.9 94 94.1 Date

3 4 5 Frequency

Рис. 129. Левый график: пузырь на чилийском фондовом рынке, лопнувший в 1993 году. Основные параметры значений соответствия см. в Табл. 9. Правый график: периодофамма Ломба колебательного осцилляторного компонента рыночной цены, приведенного на левом графике. Источник [218].

В Табл. 9 показано, что флуктуации значения параметров Шг и со, полученные для 11 латиноамериканских крахов весьма значительны. Нижние и верхние значения экспоненты ntz составляют соответственно 0.12 и 0.62. Для со, нижним значением является 2.9, а верхним - 11.4, что соответствует диапазону i в интервале 1.8-8.8. Исключив два самых больших значения Л мы сократим изменения до 2.8 ± 1.1, что все еще значительно выше ишервала 2.5 ±0.3, зафиксированного ранее для основных финансовых рынков, рассмотренных в главе 7.

95.5 95.6 95.7 95.8 95,9 96 96.1 96,2 Date

Рис. 130. Левый фафик: чилийский антопузырь, начавшийся в 1995 году, приведенньм в соответствие с логопериодическим степенным законом, где т2=0,36, tc=1995,51, а w=9,7. Правый график: периодограмма Ломба осцилляторного компонента рыночной цены, приведенного на левом фафике. Источник [218].

93.5 93.6 93.7 93.8 93.9 94 94.1 Date

3 4 5 Frequency

Рис. 131. Левый трафик: пузырь на мексиканском фондовом рынке, лопнувший в 1994 юш. Основные щшегры значений соответстшя см. в Табл. й Правый график периодотамма Ломба осцилляторного компонента рыночной цены, гфивепенного на левом трафике. Источник [218]. г-ч-~

Для проанализированных латиноамфиканских рынков мояою вьщелить фи случая возникновения ангипузьфей; см. рисунки Рис. 124, Рис. 130 и Рис. 136. Итересно, что пфюму и последнему антипузьфям предшествовали пузырт, чго свидетельствует о качественной симмефии около сопоставимых фитических времен и Подобное поведение будет описано чуть ниже, в отношетии российского фондоюго рынка в 1996-1997 годах [221].

96.4 96.8 Date

3 4 5 Frequency

Рис. 132. Левый график: пузырь на мексиканоюм фондовом рыню, завершившийся в 1997 году. Основные параметры значений соответствия см. в Табл. 9. Правый график: в периодограмме Ломба используется только наитчшее соответствие. Источник [218].

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [ 46 ] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64]