назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [ 37 ] [38] [39] [40]


37

Стратегические инвесторы: дорога в другую сторону

Что же, попробуем немного погадать Кавдый год основывается огромное количество компаний; даже если 5% из них останутся в бизнесе, это все же будет большая цифра. Если только 10% из них достигнут вершин, это по-прежнему будет намного выше ежегодной статистики ПВО. Что происходит со всеми остальными - компаниями, которые тоже успешны, но не стали опфытыми?

Ну, многие из них просто становятся успешными частньши компаниями; на самом деле часгные лица тихо владеют многими из наиболее успешных компаний в нашей стране И все-таки остается много компаний, у которых великие идеи, но по-преж

владение акциями, так и на возможность первыми получить прибыль от нововведений начинающей компании. Они могут потребовать права на продажу продукции рискованного предприятия как своей собственной, на включение продукции рискованного предприятия в свою собственную или на конечную покупку компании-новичка и ее слияние с их предприятие». Выгоды взаимны, если все сделано правильна

. Рискованное предприятие получает доступ к техническому опыту более крутой компании, помогак

,е решать

. Инвестор получает инновацию, которую ему, вероятнее всего, не удастся создать самому, разве что с непомерными затратами.

. Рискованное предприятие получает паргаера со значительно ббльшими маркетинговыми возможностями, чем были бы у него одного. Оно может даже вю1ючить свои продукты в предло-

жения торговых агентов стратегического партнера, что автоматически порождает клиентуру. о Инвестор получает возможность предложить новые продукты,

способен разработать или не бьш тс . Инвестор м(

хтиэтукомпа-

нию, ее продукцию и инновации за долю стоимости приобретения зарекомендовавшей себя компании, при условии, что такая компания вообще будет выставлена на продажу.

Приобретение: стратегический выход

становшъся кандидатом на ПВО, потому что она не настолько интересна, чтобы воспламенить страницы проспектов Наконец, предположим.

IX лет могут бросить серьезный вызов Такое

технология развивается довольно быоро, особенно ее казала,чгодлянееесп,гс

т расценят перспективу управления такой компанией в течение пяти или 10 лет только как возможность заработать себе на жизнь и сказать «Хватит!». Другие будут готовы идга дальше, но испытывают страх за свои шансы на фоне более крупных, лучше финансово обеспеченных конкурентов и опасения потерять все Какой у них выбор? Свернуть шатры и идти домой, упираться и надеяться на лучшее или же найти «старшего брата», чтобы защитить ком-



11я и затем убедить эту компанию, <п

В финансовых фугах поиск «старшего брата» не означает посещение какого-нибудь благогворительного мероприятия или звонки давно забьпым родственникам. Это означает найти большую компанию, которая приобретет молодую фирму и, возможно, после некоторого переходного периода захочет распустить собственников / менеджеров или предложить им работу по управлению их же компанией внутри вновь обретенного «старшего брата».

Неш найти перспе

такое приобретение будет хорошей идеей Они могут едедать это, наняв инвестиционный банк или начав свой собственный поиск, но идея состоит в том, чтобы найти дружмюбную 800-фунговую гориллу, которую они знают и любят, прежде чем такая же горилла, которую они не знают и не любят, заявится по их душу. Молодая компания будет искать следующее

♦ Возможность совершить дружественную еделку с лучшей ценой за акции владедьцев, чем может оказаться возможным позже, в худшие времена

< Рабочие места для софудников компании, включая, если нужно, исполнительного директора, что впоследствии, с недруже-ственным покупатедем, может оказаться сложнее.

• Возможноеть выбрать для заключения едмки время, когда компания выглядит лучше всего, идет тенденция к росту, в банке есть денежные средства и нет никаких насущных угроз.

Список потенциального приобретателя будет вьп-лядегь совершенно иначе и может включать едедующее

< Поддержание или уведичение скорости роста, которой ожидают держатеди акций, особенно если приобретение касается отрасли, которая скоро обещает стать «горячей».

. Защититься от посягатиыгтв на ее рынок молодых компаний с такими инновационными продуктами, которых у нее нет.

. Заставить лишнюю мощность завода работать, создавая продукцию для молодой компании с благоприятными приростными издержками, поскольку эта мощность уже опла-

. Заставить свободные денежные средства работать, принося больше долгосрочной прибыли, чем они могут принести, лежа в банке

# Рэзрэботять допо

сильные инструменты для г

компьютерные принтеры для компьютерной компании). Есть некоторые существенные различия между приобретением при данных обсгоятедьствах и той еделкой, которую можно заключить со стратегическим инвестором. Например, компания, которая приобретает рискованное предприятие вместо ранних вложений в него, не несет дополнитедьных издержек « риска, связанных с достижением самодостаточности молодой компанией Однако, придя с опозданием на вечеринку, теперь она скорее всего заплатит за компанию больше, так как риска стало меньше, а уверенность в хороших доходах на инвестиции выросла. А продающие акционеры обычно имеют право на большую цену, так как они благополучно пережили тяжедое время и вынесли все pncrat.

Конечно, как и при всякой операции приобретения, конечный итог будет больше результатом переговоров, чем подсчетов и логики, так как каждая сторона попьпается представил, свои доводы и убедить другую принять их или что-то им близкое По этой причине ис-полнитмьные директора, жедающие купшь или продать, обычно заручаются услугами экспертов по переговорам, например инвестиционных банкиров, консультантов или адвокатов, опытньк в заключении еделок

Контрольный список менеджера к главе 12

□ Инвесторы-«ангмы» - обычно первый шаг для предприни-

истощились все семейные и дружеские ресурсы. «Ангмы» обычно идут на самый высокий риск и дмают небольшие инвестиции, которые нужны компаниям на самой ранней стадии для начала производства



□ Инвеаоры венчурного капитала чаао являются для предпринимателя второй стадией. Они вложат большие суммы, но обычно потребуют большей доли в компании и ждут от нее большего професса, преаде чем вложить деньги.

□ Оценка компании, когда она еще не получает прибыли или даже не приносит дохода - сложная задача, которая важнее

тала, однако недостаток точных данных обычно сводит решение к переговорам, а не подсчетам □ Хотя первый выпуск акций часто является «горшком золота у края радуги», немногие компании реализуют мечту о достижении этой цели. Значительно больше приобретаются стратегическим партнером, продаются по мере достижения зрелости или просто остаются в частной собственности.

Указатель

Автобусная индустрия, пример Адекватность финансовых oweios

основные средава пример плана счетов

приобретение в ходе оборота денежных cpi прочие текущие Акции

в балансовом отчете

ль финансового отдела

100-102 40

57-58

84,124 22,228-229 135-136 83-85

212-217

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [ 37 ] [38] [39] [40]