назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [ 36 ] [37] [38] [39] [40]


36

«Все,

г увидеть венчурные капиталисты

яых капиталистов привлекает следующее: то входит в список «ангелов» (см. выше).

и ключевыми факторами успеха препятствиями на пути к успеху и преимуществами предложенного продукта или услуги. «• Очень крупный потенциальный рьшок, так чтобы даже маленькая доля рынка могла обеспечить большой объем продаж. . Способность новой компании утвердиться на рынке так, чтобы

вытеснить конкурентов. » Очевидное конкурентное преимущество перед всеми альтернативами, которые есть или могут в будущем появиться у покупа-

обойтиш

1 сделать устаревшей. ♦ Потенциал роста, который, как минимум, в 10 раз больше, чем оценка, при которой инвесторы приобрели свои акции (в течение разумного срока времени, обычно от трех до семи лет).

Оценка - термин, который используется для определения предположительной ч-ммарной рыночной стоимости рискованного предприятия, которая, в свою очередь, определяет сумму процента собственности, которую инвесторы получат на данную инвестицию в <а - приблизительное представление о компании, обычно не имеющей особой цен-

терминах продаж и прибылей. Поэтому это в той же степени переговоры, как и подсчет.

Например, рискованное предприятие может бьпь оценено его основателем, стремя-

щимся найти 2,5 миллиона, в 5 миллионов долларов. Свои подсчета он мог осуществлять так, как на рисунке 12-1. Инвестор, однако, может посмотреть на это с другой точки зрения, что показано на рисун-

ли (12,5 млн/17,5 млн)

(= оцени до получения денег + инвестиция)

iBcciop хочет получить

Разница между двумя взглядами - в перспективе. Поскольку будущую стоимость оба приблизительно подсчитывают в ходе переговоров, никто не прав и никто не ошибся. Человек с сильной позицией на переговорах обычно получит большую часть того, чего хочет. Если компания просит ВК-фирму о первоначальной инвестиции, позиция фирмы обычно сильнее. Если компания подтвердила свои идеи, привлею1а клиентов, а возможно, даже привлею1а интерес дру-



IX ВК-фирм, более сильной может оказаться П(

Обычно фирмы венчурного капитала предпочитают себя не афишировать Несмотря на это, их названия публикуются в книгах, которые предприниматели скупают на корню, и каждый год они получают согни незатребованных ими бизнес-планов, из которых хотя бы читают только малую часть. Всеми признано, хотя это никогда не утверждалось кяк ябсолют, что у бизнеСПЛяня мяло ШАНСОВ привлечь серьезное вни*-мание, есш1 только он не был представлен кем-нибудь, кого фирма венчурного капитала знает, кем-то, чье мнение они ценят или кому по крайней мере доверяют. Так что когда речь идет о привлечении внимания таких инвесторов, это действительно очень часто вопрос связей.

Фирмы венчурного капитала отвечают только за малую часть всех инвестиционных фондов, каждый год вливаемых в новые пред-прияпм. Предприниматели, в советах директоров которых были ВК-о разных историй, от проница-а до эгоистических решений,

инвесторы, рассказы!

больше подходивших для защиты инвестиций ВК, а не дш! ускорения успеха рискованного предприятия. Но, учитьшая их репутацию, их всегда доступные денежные залежи, их успехи в поиске и поддержке некоторых находящихся на слуху наиболее успешных начинающих компаний, почти каждый предприниматель, начинающий новое рискованное предприятие, ищет или по крайней мере жаждет советов, денег и поддержю! венчурных капиталистов

Со своей стороны, вопреки успехам в оценке новых рискованных предприятий, эти инвесторы большей частью ориентированы на

8. Мы рады, что дутые планы не тельно хорошо, что инвесторы i

9. Vl:Z

н реалистичны, но какой нормальный предп[

10. Если идея стоит денег, се

К. Нацельтесь на цифру, которую вы сч

ошибку. Фактически народная мудрость товорит, что они потеряют деньги на четырех из пяти сделанных инвестиций, но вознаграждение 10 к 1 на пятой делает выгодной всю комбинацию. Подумав как следует, стали бы вы зарабатывать на жизнь чем-то, что скорее всего потерпит крах в 80% случаев? Возможно, именно поэтому такие ин-



весторы требуют и обычно получают нужный им финансов оценю!, даже если работающему без отдыха основателю oi таким несправедливым.

Первый выпуск акций - рай или ад?

Как мы уже заметили, .горшок золота у конца радуги» - цель долгосрочной аратегии предпринимателя, который не хочет руководить компанией до конца своей трудовой жизни - продать ее за большие деньги и удалиться на пляжи Таити или поле для гольфа во Флориде. Хотя к этому ведет несколько путей, продажа компании широкому кругу инвесторов путем выпуска публичных акций обычно приносит продавцу самое большое вознаграадение Первый раз, когда компания продает свои ам1ии на открьп-ом рынке, называется первым выпусксм акций (ПВО). Так что для классического предпринимателя ПВО - основная етратегия выхода

К несчастью для предпринимателя, мечтающего о пляже, ПВО значит не просто продать все акции и удалиться с полным мешком денег Правительство США, в лице Комиссии по ценным бумагам и биржам (КЦБ, Securities and Exchange Commission, SEC), давно находит эту идею плохой, так как слишком много собственников продавали опрометчивым инвесторам котов в мешке, а последние слишком поздно обнаруживали, что их акции не стоят уплаченного за них Сейчас все собственники, включая профессиональных инвесторов, остаются собственниками после ПВО и их состояния растут и уменьшаются вместе с ценой открытых акций, обеспечивая заинтересованность каждого в одной цели - постоянном повышении цены.

Если забыть о КЦБ, перспектива когда-нибудь продать акции, вместе с вероятностью, что продолжающийся успех компании будет по-прежнему поднимать цену акций, делает ПВО, если компания может с этим справиться,

предпочтительной стратегией выхода. Это большое *если>, потому что не каждая компания с инвестор-

дит достаточно большой фурор, чтобы заинтересовать инвестиционные банки. Помните о восьми из десяти компаний, которым это не удается? А одна из десяти, которой удается? Что ж, это значит, что около 90% начинающих, получивших поддержку профессиональных инвесторов, вряд ли будут достаточно хороши для осуществления ПВО - реальные цифры обескураживают еще больше. А из тех, кому это удается, многие покажут не такие блестящие результаты, как они предсказывали в сво-

о ПВО. Рыночная цена ш

«с цены ПВО, в то время как другие будут томиться со срсдни-прибылями и как бы исчезнут в тумане, так и не оказав эначи-воздействия на рынок

Все ж

в этой 31

щей игре даст надежду собственникам компании. На этом пути им помогают тренеры и советники, инвесторы, консультанты, бухгалтеры, адвокаты и многае другие - потому что каждый хочет играть в большую ифу И каждый верит, что это может случиться с ним - и никто не может бьпъ уверенным, пока не попробует.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [ 36 ] [37] [38] [39] [40]