назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [ 34 ] [35] [36] [37] [38] [39] [40]


34

Акционерный капитал - типы и применение

Этот подраздел рассматривает некоторые тип они используются для финансирования бизнеса.

корпорацией

Обыкновенные ;

в корпорации. При классическом сценарии руководаво компании выпускает акции в обмен на денежные средства инвесторов, а затем использует денежные средства для ос-

срок, службыфии,н. га:

дажчхншггфисбртя™ среда.

iiaiyuema кредита для lit

Коносртнрус!

всртации 25 долларов, означающей, что облнгаци) митТно .

15 долларов. Кредитор не будет з

долей акционерного

нии улучшается. Цена кредитора есть выбор: дущем получить компен

Поэтому кредитор ждет и получаст проценты 10 долларов. Теперь у

ле кГнверт

процент и не д 40акций.чтобы

Кредитор получает больше



Доля акций представляет единицу права собственности на компанию, но размер этой единицы зависит от количества долей выпущенных ающй. У маленькой компании, которой владеют несколько человек, могут бьпъ лишь несколько сот выпущенных в обращение акций, которыми владеют аидаонеры. Напротив, Microsoft имеет около 5 мимтрдов выпущенных акций. Поэтому доля в собственности зависит не только от того, сколько акций естъ у вас, но и от того, сколько аидий есть в принципе Тем самым мы пришли к основной идее владения акциями: чем бапш/е акций, тем меньше стоят ваши акции. Это называется «размыванием*, о чем говорилось в главе 4.

Обыкновенные акции, как было отмечено, - это базовая единица собственносга. Обычный собственник - остаточный собственник акгавов компании. Это означает, что обычный акционер получает оставшуюся стоимость после улаживания всех долгов, что может означать много, а может - ничего. Это то самое соотношение риска и вы-игрьш1а, которое сделало опфьпые акционерные общества лучшим способом долгосрочного инвестирования в рост - а таюке одним из самых рискованных видов краткосрочных инвестиций.

и - собственность

с прерогативами... и ограничениями

У инвестора есть способ уменьшить риск, не теряя тенциал для

нуиадается в допол-

держателей других долгов.

акции. Привилегированные акции обычно предполагают объявленную норму дивидендов в терминах процента номинальной стоимости или долларов на

г в 20 раз больше прибыли, поэтому ее 01 шона долл. (20 x $ 1 050 ООО). Однако ва ,ко 35 ООО долл. (1000 x $1,75 к 20).

x средств, и она делаете

1И называются не без оснований.

Когда совет директоров решает обьявить дивиденды акционерам, привилегированные акционеры должны получил, свои дивиденды целиком, на основе обы1вленной нормы дивидендов, прежде чем ка-ю1е-либо дивиденды могут бьпъ выплачены обычным акционерам. В некоторьк случаях привилегарованные акции также являются ку-

капливаются как обязательства кс выплачены до выплаты любых ди1

и должны бьпъ полностью ) на обычные акции. Для не-

которьк компаний это может означать тоды полньк выплат привилегированных дивидендов, в то время как обычные акционеры получают мало или ничего.



в случае исчезновения компании, выпусгавшей и обычные, и привилегированные акции, денежные средства, полученные от ликвидации активов, сначала используюта для выплат всем кредиторам. Оставшееся имущество идет акционерам, в первую очередь - привилегированным. Если денег достаточно, чтобы на 100% удовлетворить претензии привилегированных ающонеров, то остаток переходит к обычным аюдаонерам. Если денежных средств недостаточно для удовлетворения обеих групп собственников, пропорционального раздеда между ними не происходит. Привилегированные акционеры получают все, что им должны, а обычные - то, что осталось, даже если не осталось ничего.

Таков простой смысл слова «привилегированные».

Так почему же не все инвесторы покупают привилегированные акции? Обратная сторона владения привилегированными акциями -ограниченное участие в исключитмьно высоких прибылях компании. Если компания работает очень хорошо, она может объявить очень привлекатедьные дивиденды для своих обычных акционеров или дать им дополнитедьные доли (дивиденд в форме ащиО), или и

зденды н

ктированным акционерам. Цена привилегий -офаниченная возможность насладиться плодами успеха Эти офаничения вызывают офаничение роста рыночной цены привилетиро-ванньк акций, поскольку они не могут, в отличие от обычньк акций, участвовать в,

Иногда привилегированные акции получают свойство, нейтрализующее это ограничение Некоторые компании выпускают конвертируемые привилегированные акции. Эти акции ведут себя как привилегированные до тех пор, пока владельцы не решат конвертировать их на условиях, подобных условиям описанного выше конвертируемого долга. После тото как акционеры конвертируют свои акции, привилегия заканчивастся и они получают права прочих, обычных аищонеров, хорошо это или плохо. Обьино, как и с конвертируемым долгом, устойчивый успех - лучший стимул для привилегированных акционеров конвертировать свои акции. После того как привилегированные акции конвертированы, компания не

видендов и может выплачивать эти деньти как обьяные дивиденды по акциям или сохранить их для расширения, выплаты долга или других корпоративных целей.

Контро

й список менеджера к главе 11

□ Правило займа номер 1: кредиты - очень конкурентный бизнес. Всегда ищите подходящий кредит, даже если ваш любимый банкир едедал вам предложение, от которого вы не можете отказаться - если только экономия денег не является для вас чем-то малозначащим.

□ Правило займа номер 2: берите краткосрочные кредиты только для краткосрочных нужд. Не допускайте просрочю! кредита из-за того, что долгосрочный проект, который финансировался краткосрочным кредитом, окупался дольше, чем ожидалось.

□ Возможно, самой доротой для предприятия формой краткосрочного кредита является факторинг - продажа кредитору дебиторской задолженности: процент может дойти до 5% в месяц, требуется таюке значитедьное количество бумажной работы.

□ Аренда и покупка оборудования в рассрочку - два способа финансирования приобретения оборудования. Они различаются главным образом возможностями удержания собственности для кредитора, размером ежемесячных выплат и чистой стоимостью займа Вновь поищите подольше

□ Размывание может снизить стоимость ваших инвестиций, даже если все идет хороша Обратите внимание на потенциальный эффект размывания акций любой компании, акциями которой вы владеете. Самыми раепроетраненными примерами являются акционерные опционы и продажа новых акций.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [ 34 ] [35] [36] [37] [38] [39] [40]