назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [ 35 ] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101]


35

подтянуться к нужному уровню. Но если ожидания не оправдываются, то за этим немедленно следует соответствующая (спокойная или паническая) коррекция. Например, если бы инфляция оказалась не 0,2%, а 0,4% - вот тогда цены могли бы упасть. На сколько? Ровно на столько, на сколько нужно. Однако бывает, что "нужно" - это совсем не то, что кажется на первый взгляд.

Реальный пример

Как-то в 1996 году германский Бундесбанк объявил о понижении учетной ставки на 0,25%. Понятно, что котировки немецкой марки должны были бы упасть. Но вместо естественного снижения курса немецкой марки последовало резкое ее повышение. Оказывается "умный" рынок посчитал, что состоявшимся понижением был достигнут конечный предел, дно, и теперь Бундесбанку ничего не останется делать, как заняться повышением ставки. Поэтому немецкая валюта двинулась в обратную сторону.

Рассматривая психологию текущего ценообразования, следует отметить еще одну любопытную особенность: некоторое отставание цен, формирующихся на основе ожиданий, от реалий на данный период времени.

Дело в том, что целый ряд макроэкономических индикаторов отражает прошлое положение вещей (уровень безработицы, состояние экономики), поскольку они публикуются раз в месяц, квартал и т.д. Но рынок реагирует на эти данные так, как если бы они характеризовали текущий момент. Ситуация похожа на изучение отдаленных звезд: мы имеем дело с информацией о том, что было некоторое время назад, а не сейчас, но относимся к этому, как к настоящему. С другой стороны, например, столь важный показатель, как кредитный процент, - это самое что ни на есть текущее настоящее, на которое игроки тоже реагируют сейчас. В результате происходит смешение прошлого и настоящего представлений о положении на рынке. И тогда котировки могут не соответствовать фундаментальным характеристикам состояния экономики.



Итак, колебания текущих цен зависят не только от экономического фундамента, но и от ожиданий участников рынка.

А на чем строятся ожидания? Разумеется, на расче« тах, экспертном анализе, применении различных методов и теорий.

Сейчас мы и обратимся к тем представлениям о рынке, исходя из которых могут возникать ожидания.

8.3. ПСИХОЛОГИЯ ВОСПРИЯТИЯ РЫНКА

Рынок можно представлять по-разному. Например, художественное воображение рисует картину, где крупные "быки" и "медведи" ведут борьбу, а остальная масса игроков помельче "сидит на заборе" в томительном ожидании признаков складывающейся расстановки сил. Самым опытным достаточно первых предвестников исхода. Другие ждут более убедительных доказательств. Но общий принцип вступления массы в игру прост: поддержи сильного и бей слабого (валюту, которая укрепляет свои позиции, покупают, а от слабеющей избавляются). Стоит только обозначиться преимуществу одной из сторон противостояния, как самые смелые тут же начинают присоединяться к тому, кто кажется сильнее. Затем и вся остальная масса наваливается на побеждаемого, заканчивая дело всеобщей победой. Но горе этой массе, если временно подмятому "быку" или поднятому на рога "медведю" все же удается неведомо как переломить ход борьбы в свою пользу и переполучить более предпочтительную позицию, только что казавшуюся безнадежной. Жертв столь неожиданного поворота может быть много. Самые опытные и поворотливые быстро приходят в себя: зализывая небольшие раны в бюджете, они своевременно переходят на сторону нового победителя. Остальные (любители понадеяться на "авось", а также отягощенные сентиментапьными узами привязанности к своей позиции, на которую уже сделали серьезную ставку, и начинающие игроки, кто еще просто не понимает чрезвычайной опасйости полагаться топько на надежды



на лучшее) будут упираться и стоять на своем. Некоторые - до своего последнего доллара.

Но если рассматривать рынок с более строгих научных позиций, то в настоящее время сложилось несколько различных подходов к его пониманию. На их основе могут формироваться и соответствующие ожидания. Для общей ориентировки интересующегося трейдера кратко обозначим следующие подходы.

1. Рынок отражает только глубокие экономические реалии, а отмечающиеся отклонения - это баловство от лукавого, которое носит временный, преходящий характер; поэтому рано или поздно экономика в соответствии с расчетными цифрами обязательно вернет все на круги своя.

Такого взгляда придерживаются классические фундаменталисты, т.е. убежденные приверженцы действенности рыночных механизмов, очищенных от психологической и прочей мифологии. Ожидания здесь носят перспективный характер и отличаются устремленностью в далекое будущее.

2. Рынок есть коллективный разум. Поэтому это настолько умная и эффективная штука, что учитывает все возможные экономические факторы, как фундаментальной, так и любой другой природы, отражая все это в состоянии цен. И совершенно нет нужды что-то рассчитывать по каким-то там фундаментальным факторам, ибо рынок все это делает за нас и бьютрее нас. Еще не нашелся способ превзойти рынок. Трейдерам остается только отслеживать техническое состояние рынка и разводить руками, не пытаясь прогнозировать будущее развитие событий.

Приверженцы данного подхода - представители технического анализа, которые ищут возможности для арбитража.

3. Рынок движим вовсе не расчетами, а эмоциями, инстинктами толпы, образовавшейся из людей-участников. Поэтому ничего особенно рационального ждать не приходится, а нужно просто расслабиться и естественным способом приспосабливаться к тому, что происходит. При этом в своих решениях следует учитывать не столько экономику, сколько

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [ 35 ] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101]