Оценка характера риска
Операции
Кратко- и среднесрочные
Объем не определен
Опционы
Долгосрочные
Объем известен
Частые сделки
Свопы
Трансляция валют
Кратко-и среднесрочная
Редкие сделки
Долгосрочная
Валютные займы (ссуды), форвардные контракты или фьючерсы
Свопы или валютные займы (ссуды)
Сроки не определены
Сроки известны
Фьючерсы, валютный овердрафт или форвардные
контракты с валютным контокорентой
Сроки не определены
Фьючерсы, валютный овердрафт или форвардные контракты
Сроки известны
Форвардные контракты на открытую дату
Форвардные контракты
3 •о
п S S
Рис. 24.1. Диаграмма принятия решений при хеджировании валютного риска
Поток денежных средств
Кратко-и среднесрочный
Объем не определен
Опционы
Сроки не определены
Долгосрочный
Портфель
Объем не определен
Свопы
Объем известен
Опционы
Фьючерсы
Объем известен
Сроки известны
О
•о в
Фьючерсы
Соглашения FRA или фьючерсы
Рис. 24.2. Диаграмма принятия решений при управлении процентным риском
в пределах от нуля до некоторой величины. Можно предсказать в известных пределах сокращение объема сбыта в какой-то валюте, но конкретный уровень сбыта, а также соответствующая степень риска могут быть очень неопределенными. В подобных случаях наиболее подходящими являются опционы.
Неопределенность объема сделки также может привести к использованию опционов, когда риск связан с возможными изменениями процентных ставок. Для компании может существовать неопределенность, касающаяся размера кредита или обусловленная неуверенностью управляющего портфелем в будущем размере потоков денежных средств.
Даже если степень риска известна точно, можно не знать, в какое время компания окажется ему подвержена. Неопределенность сроков будущих потоков денежных средств вызывает потребность в инструментах хеджирования, обладающих большой гибкостью. *