назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [ 67 ] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89]


67

даниях по поводу ее доходности и цены в будущем, а значит, жесткая информация, не имеющая никакого отношения к будущему, не может оказать какую-нибудь существенную помощь этому оператору.

Таким образом, даже оператору, полностью информированному о прошлом, всегда будет необходима информация, содержащая оптимальные прогнозы будущих событий, оказывающих влияние на цены ценных бумаг, т. е. мягкая информация. Так как эти оптимальные прогнозы никогда не могут абсолютно точно описывать будущее, то оператору рынка придется помимо составления различных прогнозов определять вероятности, с которыми можно ожидать реализации того или иного прогноза.

Классификация информации на известные факты и неопределенные прогнозы является основой анализа информационных структур в статике. Однако было бы неразумным ограничиться рассмотрением информации только в статике - на реальных фондовых рынках в каждый момент времени оператор получает огромное количество новой информации, а значит, информационная структура оператора должна постоянно подвергаться изменению и пересмотру с зетом этой новой информации.

Вопрос, который нас интересует, формулируется следующим образом. Какое влияние оказывает прибытие новой информации на существующую информационную CTpjTcrypy оператора? Прежде чем ответить на него, вернемся к нашему гипотетическому полностью информированному оператору. В любой момент времени этот оператор обладает полным набором информации о прошлом и набором прогнозов будущего. Но предположим, что он получает новый фрагмент информации - жесткой или мягкой. Подобное приобретение информации повышает его общий уровень информированности и в то же время может изменять часть или даже всю информационную стрзгктуру, которой он обладал в момент прибытия новой информации.

Например, получение оператором нового фрагмента жесткой информации может не только дополнять жесткую часть его информационной структуры, но и изменять его прогнозы и оценки будущего. В этом смысле информационная структура оператора представляет собой, скорее, иерархическую, нежели демократическую систему. Необходимо отметить, что новая информация может не только преобразовывать старую инфор-



мационную структуру, делая ее более точной, но и просто расширять ее, подтверждая уже имеющуюся у оператора информацию.

Итак, если суммировать все вышесказанное, то модель информационной динамики на фондовом рынке выглядит следующим образом. С прибьггием новой информации оператор корректирует на нее свою информационную структуру и в зависимости от свойств полученной информации изменяет ее жесткую/ мягкую часть или подтверждает и расширяет ее. Так как процесс поступления новой информации на рынок является непрерывным, то и обновление информационной структуры оператора также будет непрерывным процессом, основные этапы которого изображены на следующей схеме (рис. 26).

Получение оператором новой информации

Текущая информационная структура оператора (включает всю жесткую и мягкую информацию)

Обновление текущей информационной структуры. Исправление/ подтверждение имеющейся информации

Новая текущая информационная структура

Рис. 26. Динамика информационной структуры оператора фондового рынка

Деление информации на наверняка известную информацию (жесткую) и на неопределенные прогнозы (мягкую), по сути дела, описывает процесс продвижения оператора от неопределенности к определенности. С поступлением новых фрагментов информации неопределенная часть информационной структуры неизбежно становится все более определенной и одновременно подтверждает/исправляет жесткую информацию, обновляя ее.

Рассматривая иерархическую взаимосвязь старой и новой информации и процесс обновления информационной струк-



туры, мы предполагали, что оператор рынка является полностью информированным, упустив из виду достаточно важный аспект - возможности снижения неопределенности информационной структуры. У полностью информированного оператора проблема снижения неопределенности информационной структуры отсутствует, так как он уже не может сделать ничего такого, что улучшило бы его «полную» информационную структуру, - только время может это сделать.

Однако на реальных фондовых рынках невозможно найти оператора, который действительно обладал бы полной информационной структурой даже в том ограниченном смысле, который используем мы. Большинство операторов всегда в большей или меньшей степени недостаточно информировано, их информационные структуры далеки от полных.

Несомненно, со временем неопределенность информационной структуры уменьшается, а снижение неопределенности подтверждает или исправляет ожидания оператора (как полностью информированного, так и не полностью информированного) относительно цен ценных бумаг. Но было бы странным ожидать от не полностью информированных операторов фондового рынка пассивного ожидания уменьшения неопределенности. Напротив, подобные операторы всеми силами должны стараться отнять привилегию снижения неопределенности у времени, которое, как известно, дороже денег, и предпринимать активные попытки самостоятельного снижения неопределенности.

Не полностью информированные операторы могут использовать как минимум три типа действий, ведущих к снижению неопределенности их информационной структуры.

1. Приобретение информации.

Операторы, которым недостает жесткой или мягкой информации, могут предпринимать попытки получения доступа к ней вместо пассивного ожидания того, когда эта информация дойдет до них самостоятельно.

2. Повышение качества использования текуией информационной структуры.

Операторы могут предпринимать действия, приводящие к повышению эффективности использования информации, которой они уже владеют. Тщательное изучение уже имеющейся информации может повысить ее значимость в определении цен ценных бумаг.

3. Проверка достоверности текущей информационной структуры.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [ 67 ] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89]