leveraged recap

of NASDAQ (услуга 1-го уровня системы автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам); level Ilsenice of NASDAQ (услуга 2-го уровня системы автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам), leverage (левередж, «рычаг»; «использование рычага», соотношение показателей финансовых средств): (1) Изменение показателя доходов компании в расчете на одну обыкновенную акцию под влиянием выплаты компанией крупных сумм в виде процентов по облигациям или/и дивидендов по привилегированным акциям до того, как произойдет распределение остальной прибыли между держателями обыкновенных акций. «Использование рычагов» позволяет держателям обыкновенных акций получить больший дивиденд, если прибыли компании оказались значительными, однако может и сушественно уменьшить их дивидендный доход, если прибыль компании сократилась. (2) Способы увеличения прибыли или стоимости без увеличения инвестиций. Примером левереджа, или «использования рычага», в форме займа денег может служить покупка акций «на марже». Сумма заимствования может увеличиваться в тех случаях, когда покупаемые с «использованием рычага» акции обладают способностью конверсии в обыкновенные акции. (3) См. также gearing («ос-нашение»).

leverage contract (контракт с использованием левереджа, «рычаговый» контракт): Право купить или продать товар по фиксированной цене в установленное время в будушем без соблюдения требований официальных товарных бирж в отношении поддержания вариационной маржи. Клиент уплачивает лишь 25% стоимости контракта, премию в размере 2% превалирующей рыночной цены, комиссионные и процент на неоплаченный остаток стоимости контракта.

leverage buyout (выкуп на основе левереджа, выкуп с «использованием рычагов»): Ситуация, когда большая часть цены покупки оплачивается за счет зае.мных средств. Говорят что компания в высокой степени «использует рычаги» (левередж), если ее долг, выраженный в процентах от величины капитализации, существенно превышает ее собственный капитал, а большая часть получаемой ею наличности вдет на обслужи-

вание долга. Синоним термина leveraged takeover (поглощение с «использованием рычагов»).

leveraged company (компания, применяющая левередж): Фирма с относительно высокой долей долгосрочных заимствований в структуре ее капитализации. См. также leveraged investment company (инвестиционная компания, применяющая левередж).

leveraged ESOP (план наделения персонала акциями компаний с использованием левереджа): Стратегия, которая позволяет избежать нежелательного поглощения. Компания производит ежегодные отчисления из прибьши в фонд наделения служащих акциями компании и вычитает всю стоимость этих отчислений из налогооблага-емой прибьши. Акции записываются на счета работников по мере того, как компания погашает свой долг Если работник выходит на пенсию или увольняется, он может забрать свои акции или продать их, часто обратно в фонд наделения служащих акциями компании. См. также employee stock ownership plans (планы наделения персонала акциями компаний).

leveraged investment company (применяющая левередж инвестиционная компания): (1) Инвестиционные компании открытого типа или взаимные фонды, которым по уставу разрешается заимствовать капитал у банков или иных кредиторов. (2) Инвестиционная компания двойного назначения, которая э.митирует акции, позволяющие получать высокий текущий доход, и акции, ориентированные на прирост капитала. Обычно на практике получается, что держатели одного класса акций поддерживают доходы владельцев другого класса акций, и, наоборот т е. являются «рычагом» друг для друга.

leveraged lease (аренда с применением левереджа, «рычаговая» аренда): Аренда, в которой помимо арендодателя и арендатора присутствует третья сторона - кредитор, как правило, банк или страховая компания.

leveraged recap (рекапитализация с применением левереджа, «рычаговая» рекапитализация): Стратегия, позволяющая фирме, оказавшейся целью для поглощения, выступить в роли «белого рыцаря» по отношению к самой себе. Компания проводит рекапитализацию, заменяя в бухгалтерских книгах большую часть собственного капитала на заемный капитал. Напичие долга рас-

leveraged takeover

страивает планы корпорации-поглотителя, так как эта корпорация не может больше заимствовать средства для финансирования поглощения в расчете на активы поглощаемой компании. Долг ко.мпании возникает в результате заи.мствования средств, достаточных для выплаты собственны.м акционерам очень высоких дивидендов на значительную часть акций, находящихся в их владении. С.м. white knight («белый рыцарь»).

leveraged takeover (поглощение с левереджем, с «использованием рычагов»): Синони.м тер.мина leveraged buyout (выкуп на основе левереджа, выкуп с «использованием рычагов»).

leverage factor (фактор левереджа, «фактор рычага»): Отношение оборотного капитала к цене «рычаговых» ценных бу.маг.

leverage ftinds (фонды левереджа, «рычаговые» фонды): Акции «закрытых» инвестиционных компаний, которые функционируют примерно также, как и обычные взаимные фонды, за исключением того, что после завершения раз.мещения их первичного выпуска акций, они не могут выпускать дополнительные акции.

leverage stock (левереджные, «рычаговые», акции): «Младшие» ценные бумаги компаний с множественной структурой капитала, как правило, обыкновенные акции. Однако этот тер.мин при.меним также к варрантам илн к привилегированным акциям, если эти ценные бумаги оказываются «младши-.ми» по отношению к консолидированно-.му долгу, состоящему из задолженностей банкам.

L/I: См. letter of intent (письмо о на.мерении).

liabilities (обязательства, пассивы): См. liability (обязательство, пассив).

liability (обязательство, пассив): (1) В общем смысле, все требования к корпорации. (2) При инвестировании, требование в отношении активов фирмы или частного лица, за исключением собственного капита.ла. Такое требование состоит в то.м, что фир.ма или лицо до.лжны осуществить перевод средств или предоставить услуги к установленному сроку; фирма или частное лицо практически не имеют возможности отказаться от перевода средств или предоставления услуг поскольку событие, результато.м которого является данное обязательство, уже произошло.

liability hedge (хедж обязательства): Банковская стратегия, направленная на у.меньшение чувствительности своих обязательств к из-менения.м процентной ставки. Когда банк

работаете «чувствительными» к из.менению процентных ставок депозита.ми (например, присутствует на рынке шести.месячных сертификатов), он может зафиксировать или почти зафиксировать стоимость повторного выпуска или пролонгации депозитных сертификатов просто посредством «коротко» продающихся ценных бу.маг с поставкой в будущем.

LIBOR (ЛИБОР): См. London Interbank Offered Rate (ставка предложения продавца на Л он-донско.м межбанковском рынке депозитов).

Нее: Французское слово, обозначающее своп (swap).

lien (залог, право ареста (удержания) имущества в целях возмещения обязательств): Требование передачи кредитору права на имущество для обеспечения погашения долга или выполнения контрактнььх обязательств. Закон позволяет дер;*ателю залога «усилить» его путем получения заложенного имущества во владение.

lien affidavit (залоговый аффидевит): Письменное показание под присягой, подтверждающее, что данная недвижимость не является залогом, либо являющееся подробным описанием каких-либо прав на недвижимость, вытекающих из того, что она заложена. С.м. recordation (протоколирование). Ср. по lien Oji/av/r (аффидевит отсутствия залога).

lienee (залогодатель): Лицо, обладающее залоговым правом в отношении недвижимости другого лица.

lienor (залогодержатель): Держатель залога. С.м. voluntary conveyance or deed (добровольная передача собственности или доку.мента на право собственности).

lien theory (теория залога): Лежащая в основе законов о недвижимости теория, согласно которой к кредитору в ипотечном кредите переходит право собственности на заложенную недвижимость.

«life» («лайф»): Синоним термина 11ГГЕ(ЯИФ-ФЕ) (Лондонская .международная биржа финансовых фьючерсов).

life of delivery («срокжизни» поставки): Промежуток времени от начала товарной сделки с отсроченной поставкой до ее завершения, т. е. до фактической поставки товара.

LIFFE (ЛИФФЕ): Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов. Синоним термина «life» («лайф»).

lift (подъем): Рост курсов ценных бумаг, отражаемый про.мышленным индексом Доу Джонс или другими фондовы\ш индексами.

limit (limitation) system

lifting a leg («поднятие ноги»): См. leg («нога).

limit (предел, лимит): (1) На товарных биржах, предел изменения цены в течение одного дня, при достижении которого следует приостановка торгов. (2) Максимальное число фьючерсных контрактов, которыми может владеть одно лицо или одна фирма.

limited (Ltd.) (ограниченная ответственность): См. limited company {компания с ограниченной ответственностью).

limited company (компания с ограниченной ответственностью): Форма британской корпорации; аббревиатура Ltd. означает, что компания зарегистрирована в соответствии с Законо.м о ко.мпаниях, а ее акционеры несут ограниченную ответственность по обязательствам компании.

limited discretion («на ограниченное усмотрение»): Соглашение между клиентом и брокером, по которому брокер получает право проводить некоторые операции без консультаций с клиентом.

limited-dividend corporation (корпорация с ограниченными дивидендами): Корпорация, для которой установлено ограничение в отношении максимальной су.ммы дивидендов, выплачиваемых на ее акционерный капитал. После создания всех необходимых и желательных фондов и резервов объем деятельности и цены на продукцию такой корпорации могут упасть до уровня, достаточного для получения прибыли, необходи-мойдля выплаты максимально допустимых дивидендов и поддержания резервов.

limited liability (ограниченная ответственность): Юридическое ограничение финансовой ответственности акционеров по долгам фирмы сум.мой вложенного каждым из них капитала. Ср. nonassessable stock (акции без права на дополнительный платеж).

limited open-end mortgage (ограниченная открытая ипотека): Соглашение между эмитентом и держателем облигаций, по которому заемшик имеет право выпустить дополнительные облигации, однако в количестве, не превышаюшем установленного предела.

limited order (лимитный приказ, или лимитированный приказ): Приказ, в которо.м клиент устанавливает ограничения в отношении цены. См. composite limit order book («сводная» книжка лимитированных приказов); no-limit order (нелимитированный приказ); percentage order («процентный» приказ); slop limit order («стоп»-ли.уштный приказ).

limited price order (приказ, лимитированный по цене): Приказ купить или продать указанное количество ценных бумаг по установленной или лучшей цене. Ср. limited order (лимитный приказ).

limited risk (ограниченный риск): (1) Риск при покупке опционного контракта. (2) Акции, курс которых недавно упал, и мала вероятность дальнейшего падения.

limited tax bond (ограниченная налоговая облигация): См. bond, limited tax (облигация, ограниченная налоговая).

limited trading authorization (ограниченные полномочия на совершение сделок): Полномочия лица, отличного от клиента брокерской фир.мы, на проведение операции за счет этого клиента. Такие полномочия ограничены покупками и продажами лишь конкретных ценных бумаг.

limit move («ограниченное движение»): Максимальное изменение цены фьючерсного контракта, допустимое в течение определенного торгового периода. Величина такого изменения устанавливается правилами срочного биржевого рынка.

limit order (лимитированный приказ): См. limited order (лимитированный приказ).

limit-or-market-on-close (приказ «по установленной цене или по цене закрытия»): Приказ купить или продать указанное количество данных ценных бумаг по лимитированной цене. Если этот приказ не может быть исполнен как лимитированный приказ, он должен быть исполнен как рыночный по цене, возможно более близкой к цене закрытия. См. также limit price (лимитированная цена).

limit player («ограниченный игрок»): Брокер, который совершает «короткие» продажи купленных «на марже» на счет клиентов ценных бумаг, а поступления от продажи инвестирует с целью получения процентного дохода. Одновременно брокер покупает опционы «колл» и продает опционы «пут» на эти ценные бумаги.

limit price (лимитированная цена): Цена, указанная в лимитированном приказе. Брокер исполняет приказ по указанной или более высокой цене.

limit (limitation) system (система лимитированных приказов): Электронная система информирования подписчиков о ходе торговли на всех входящих в нее фондовых биржах. В ней приводятся имя «специалиста», название биржи, объем приказов и цены продажи и покупки.