| 1989 г. | 1990 г. |
Оборотные активы | | |
Денежные средства | | |
Легкореализуемые ценные бумаги | | |
Товарно-материальные запасы | | |
Дебиторская задолженность | | |
Итого оборотные активы | | |
Основные средства | | |
Инвестиции | | |
Минус амортизация | - 16 | |
Нетто-основные средства | | |
Итого активы | | |
Текущие обязательства | | |
Банковские ссуды | | |
Счета к оплате | | |
Итого текущие обязательства | | |
Долгосрочные обязательства | | |
Собственный капитал | | |
Итого обязательства и собственный капитал | | |
3) она увеличила сумму своих счетов к оплате, те. получила кредит от своих поставщиков на 7 млн дол.;
4) наконец, наиболее крупный источник денежных средств обеспечила основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол.
Взгляните на таблицу 29-3 и убедитесь; в величине чистой прибыли в 12 млн дол. сумма потока денежных средств занижена, так как при расчете чистой прибыли вычтены затраты на амортизацию. Но в действительности они не являются оттоком денежных средств. Поэтому чтобы получить данные о реальном потоке денежных средств от основной деятельности компании, амортизационные расходы необходимо прибавить к сумме чистой прибыли.
Компания использовала денежные средства для следующих целей:
1) были выплачены дивиденды на сумму 1 млн дол. (отметим, что рост собственного капитала вызван приростом нераспределенной прибыли компании: из 12 млн дол. чистой прибыли надо вычесть 1 млн дол., использованный на выплату дивидендов);
ТАБЛИЦА 29-3
Отчет о прибылях компании "Матрас-самоход" за 1990 г (в млн дол.)
Выручка от реализации продукции | |
Операционные издержки | -321 |
| |
Амортизация | |
Прибыль до уплаты процентов и налогов | |
Расходы на выплату процентов | |
Прибыль до уплаты налогов | |
Налог на прибыль (50%) | - 12 |
Чистая прибыль | |
Примечания:
Дивиденды = 1 млн дол. Нераспределенная прибыль = 11 млн дол.
ТАБЛИЦА 29-2
Балансовые отчеты компании "Матрас-самоход" на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.)
ТАБЛИЦА 29-4
Отчет об источниках и использовании денежных средств компании ход" за 1990 г. (в млн дол.)
Матрас-само-
Источники
Долгосрочные обязательства
Сокращение товарно-материальных запасов
Увеличение счетов к оплате
Денежные средства от основной деятельности:
Чистая прибыль
Амортизация Итого источники
Использование
Погашение краткосрочных банковских ссуд Инвестиции в основные средства Приобретение легкореализуемых ценных бумаг Рост дебиторской задолженности Выплата дивидендов
Итого использование
Увеличение остатков денежных средств
7 1 7
12 4 31
5 14 5 5
2) компания погасила краткосрочную задолженность в размере 5 млн дол.;
3) были осуществлены инвестиции на сумму 14 млн дол.: это можно увидеть в статье "основной капитал" баланса (таблица 29-2);
4) были приобретены легкореализуемые ценные бумаги на сумму 5 млн дол.;
5) возросла дебиторская задолженность компании на сумму 5 млн дол.: это означает, что компания одолжила дополнительную сумму своим клиентам.
Контроль за
изменениями
чистого
оборотного
капитала
Финансовые аналитики часто находят полезным сведение оборотных активов и краткосрочных обязательств в единый показатель оборотного капитала. Для компании "Матрас-самоход" эти данные выглядят следующим образом (в млн дол.).
Годы | Оборотные активы | минус | Текущие обязательства | Чистый оборотный равно капитал |
1989 1990 | 55 65 | | 25 27 | 30 38 |
В таблице 29-5 представлены балансовые отчеты компании, в которых показана сумма чистого оборотного капитала без разбивки на отдельные элементы оборотных активов и текущих обязательств.
Отчет об источниках и использовании денежных средств можно упростить, определив источники как те операции, которые увеличивают чистый оборотный капитал, а использование денежных средств - как операции, уменьшающие чистый оборотный капитал. В таком контексте термин "оборотный капитал" часто заменяют термином "фонды", и тогда весь отчет называется отчетом об источниках и использовании фондов.
В 1989 г следующие операции компании "Матрас-самоход" увеличили объем чистого оборотного капитала:
Это выплата основной суммы долга, а не процентов. Иногда выплата процентов рассматривается как использование фондов. Если бы это было так, потоки денежных средств от основной деятельности определялись бы в допроцентном исчислении, те. чистая прибыль плюс проценты плюс налоги.
ТАБЛИЦА 29-5
Сокращенные балансовые отчеты компании "Матрас-самоход" на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.)
| 1989 г. | 1990 г. |
Чистый оборотный капитал | | |
Основные средства | | |
Инвестиции | | |
Минус амортизация | - 16 | |
Нетто-основные средства | | |
Итого активы | | |
Долгосрочные обязательства | | |
Собственный капитал | | |
Долгосрочные обязательства и собственный капитал | | |
Когда в балансе показывают только чистый оборотный капитал, сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала часто называют совокупной капитализацией.
1) выпуск в обращение долгосрочных обязательств на сумму 7 млн дол.;
2) основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол.
Компания использовала свой оборотный капитал на:
1) инвестиции на сумму 14 млн дол.;
2) выплату дивидендов в размере 1 млн дол.
Изменения объема чистого оборотного капитала компании показаны в обобщенном виде в "Отчете об источниках и использовании фондов", который представлен в таблице 29-6.
Прибыли и потоки денежных средств
Вернемся вновь к таблице 29-4, в которой показаны источники и использование денежных средств. Полезно учесть два замечания по поводу статьи "денежные средства от основной деятельности ". Эта статья порой не отражает реальные деньги - деньги, на которые можно было бы купить, скажем, пиво.
Во-первых, амортизация может оказаться не единственным видом затрат, не принимающих денежную форму, но вычитаемых при расчете чистой прибыли. К примеру во многих компаниях применяют разные методы учета при подготовке отчетности для налоговых органов и для акционеров. Назначение смещанных счетов налогового учета заключается в минимизации текущей налогооблагаемой прибыли. А отчетность, подготовленная для акционеров, преувеличивает текущие обязательства компании, связанные с налогом на при-
ТАБЛИЦА 29-6
Источники и использование фондов (чистого оборотного капитала) компании "Матрас-самоход" за 1990 г (в млн дол.)
Источники
Выпуск долговых обязательств 7
Денежные средства от основной деятельности
Чистая прибыль
Амортизация
Использование Инвестиции в основные средства Выплата дивидендов
Рост чистого оборотного капитала
12 21
14 L л1