назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [ 261 ] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354]


261

1989 г.

1990 г.

Оборотные активы

Денежные средства

Легкореализуемые ценные бумаги

Товарно-материальные запасы

Дебиторская задолженность

Итого оборотные активы

Основные средства

Инвестиции

Минус амортизация

- 16

Нетто-основные средства

Итого активы

Текущие обязательства

Банковские ссуды

Счета к оплате

Итого текущие обязательства

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал

Итого обязательства и собственный капитал

3) она увеличила сумму своих счетов к оплате, те. получила кредит от своих поставщиков на 7 млн дол.;

4) наконец, наиболее крупный источник денежных средств обеспечила основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол.

Взгляните на таблицу 29-3 и убедитесь; в величине чистой прибыли в 12 млн дол. сумма потока денежных средств занижена, так как при расчете чистой прибыли вычтены затраты на амортизацию. Но в действительности они не являются оттоком денежных средств. Поэтому чтобы получить данные о реальном потоке денежных средств от основной деятельности компании, амортизационные расходы необходимо прибавить к сумме чистой прибыли.

Компания использовала денежные средства для следующих целей:

1) были выплачены дивиденды на сумму 1 млн дол. (отметим, что рост собственного капитала вызван приростом нераспределенной прибыли компании: из 12 млн дол. чистой прибыли надо вычесть 1 млн дол., использованный на выплату дивидендов);

ТАБЛИЦА 29-3

Отчет о прибылях компании "Матрас-самоход" за 1990 г (в млн дол.)

Выручка от реализации продукции

Операционные издержки

-321

Амортизация

Прибыль до уплаты процентов и налогов

Расходы на выплату процентов

Прибыль до уплаты налогов

Налог на прибыль (50%)

- 12

Чистая прибыль

Примечания:

Дивиденды = 1 млн дол. Нераспределенная прибыль = 11 млн дол.

ТАБЛИЦА 29-2

Балансовые отчеты компании "Матрас-самоход" на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.)



ТАБЛИЦА 29-4

Отчет об источниках и использовании денежных средств компании ход" за 1990 г. (в млн дол.)

Матрас-само-

Источники

Долгосрочные обязательства

Сокращение товарно-материальных запасов

Увеличение счетов к оплате

Денежные средства от основной деятельности:

Чистая прибыль

Амортизация Итого источники

Использование

Погашение краткосрочных банковских ссуд Инвестиции в основные средства Приобретение легкореализуемых ценных бумаг Рост дебиторской задолженности Выплата дивидендов

Итого использование

Увеличение остатков денежных средств

7 1 7

12 4 31

5 14 5 5

2) компания погасила краткосрочную задолженность в размере 5 млн дол.;

3) были осуществлены инвестиции на сумму 14 млн дол.: это можно увидеть в статье "основной капитал" баланса (таблица 29-2);

4) были приобретены легкореализуемые ценные бумаги на сумму 5 млн дол.;

5) возросла дебиторская задолженность компании на сумму 5 млн дол.: это означает, что компания одолжила дополнительную сумму своим клиентам.

Контроль за

изменениями

чистого

оборотного

капитала

Финансовые аналитики часто находят полезным сведение оборотных активов и краткосрочных обязательств в единый показатель оборотного капитала. Для компании "Матрас-самоход" эти данные выглядят следующим образом (в млн дол.).

Годы

Оборотные активы

минус

Текущие обязательства

Чистый оборотный равно капитал

1989 1990

55 65

25 27

30 38

В таблице 29-5 представлены балансовые отчеты компании, в которых показана сумма чистого оборотного капитала без разбивки на отдельные элементы оборотных активов и текущих обязательств.

Отчет об источниках и использовании денежных средств можно упростить, определив источники как те операции, которые увеличивают чистый оборотный капитал, а использование денежных средств - как операции, уменьшающие чистый оборотный капитал. В таком контексте термин "оборотный капитал" часто заменяют термином "фонды", и тогда весь отчет называется отчетом об источниках и использовании фондов.

В 1989 г следующие операции компании "Матрас-самоход" увеличили объем чистого оборотного капитала:

Это выплата основной суммы долга, а не процентов. Иногда выплата процентов рассматривается как использование фондов. Если бы это было так, потоки денежных средств от основной деятельности определялись бы в допроцентном исчислении, те. чистая прибыль плюс проценты плюс налоги.



ТАБЛИЦА 29-5

Сокращенные балансовые отчеты компании "Матрас-самоход" на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.)

1989 г.

1990 г.

Чистый оборотный капитал

Основные средства

Инвестиции

Минус амортизация

- 16

Нетто-основные средства

Итого активы

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал

Долгосрочные обязательства и собственный капитал

Когда в балансе показывают только чистый оборотный капитал, сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала часто называют совокупной капитализацией.

1) выпуск в обращение долгосрочных обязательств на сумму 7 млн дол.;

2) основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол.

Компания использовала свой оборотный капитал на:

1) инвестиции на сумму 14 млн дол.;

2) выплату дивидендов в размере 1 млн дол.

Изменения объема чистого оборотного капитала компании показаны в обобщенном виде в "Отчете об источниках и использовании фондов", который представлен в таблице 29-6.

Прибыли и потоки денежных средств

Вернемся вновь к таблице 29-4, в которой показаны источники и использование денежных средств. Полезно учесть два замечания по поводу статьи "денежные средства от основной деятельности ". Эта статья порой не отражает реальные деньги - деньги, на которые можно было бы купить, скажем, пиво.

Во-первых, амортизация может оказаться не единственным видом затрат, не принимающих денежную форму, но вычитаемых при расчете чистой прибыли. К примеру во многих компаниях применяют разные методы учета при подготовке отчетности для налоговых органов и для акционеров. Назначение смещанных счетов налогового учета заключается в минимизации текущей налогооблагаемой прибыли. А отчетность, подготовленная для акционеров, преувеличивает текущие обязательства компании, связанные с налогом на при-

ТАБЛИЦА 29-6

Источники и использование фондов (чистого оборотного капитала) компании "Матрас-самоход" за 1990 г (в млн дол.)

Источники

Выпуск долговых обязательств 7

Денежные средства от основной деятельности

Чистая прибыль

Амортизация

Использование Инвестиции в основные средства Выплата дивидендов

Рост чистого оборотного капитала

12 21

14 L л1

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [ 261 ] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354]