назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [ 7 ] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33]


7

дневная скользящая средняя пересекает 20-дневную скользящую среднюю сверху вниз».

Такие определения помогут нам более конкретно рассуждать о торговых системах. Среди многих торговых систем достаточно распространен выход из позиции на основе нового входного сигнала, противоположного предьщущему Такие системы всегда находятся в рынке, либо в длинной, либо в короткой позиции.

У некоторых систем может быть не одно правило входа. У других систем правила выхода отличны от правил входа. Число вариаций практически бесконечно.

Управление риском

Управление риском на сделку - следующий элемент структуры торговой системы. Если система состоит только из правил входа и выхода, потенциальный риск на сделку теоретически неофа-ничен. На практике проседание счета у торговых систем такого типа бывает огромным. Хотя риск на сделку - вопрос индивидуальный и связан с предпочтениями трейдера, он также вносит существенную лепту в оценку и определение абсолютного системного риска.

Определение: Правило риска ограничивает величину капитала, который может быть потерян в день входа, а также в последующие дни. Правило риска достигает этого посредством ввода стоп-лосс ордера при открытии позиции. Из-за быстрых рынков и плохого исполнения приказов реальный долларовый убыток при срабатывании стоп-лоссов часто будет превышать желаемую величину. В целом такие стоп-лоссы выполняют возложенную на них функцию и удерживают большую часть убытков примерно на ожидаемом уровне.

Овернайтовый риск, то есть изменение цены от закрытия биржи до ее открытия, главная причина превышения таких стопов. Независимо от уровня стопа, если рынок открывается значительно дальше него, то убыток будет существенно больше планируемой величины. К счастью, такие значительные неблагоприятные открытия не столь часты.

Некоторые торговые системы фактически более эффективны без риск-стонов, но для большинства систем справедливо обратное. Выяснение этого - вопрос эмпирический, решаемый в процессе тестирования и исследования системы.

Рисн на вход

Риск на вход может быть строго ограничен определенной суммой денег посредством использования риск-стопа, измеряемого в пунктах или долларах. Конечно, такой риск может возрасти из-за быстрых рынков и плохого исполнения приказов.

Определение: Риск-стоп - это величина капитала, подвергаемая риску в начале сделки.

Определение: Долларовый риск-стоп - это безусловный выход с убытком в точке, стоящей выше или ниже цены входа на некоторую денежную величину. Например, пусть долларовый риск-стоп составляет $1,000 (допустим, что сумма $ 1,000 равна 2.00 пунктам), и вход в длинную позицию выполнен по 350. Риск-стоп на закрытие этой длинной позиции равен 348 (350.00 - 2.00 = 348.00). Стоп на продажу размещается во время открытия длинной позиции в соответствии с правилом входа данной системы. Если впоследствии цена движется против этой новой позиции и превышает риск-стоп, то торговая система выходит из позиции с убытком, равным $1,000 плюс комиссионные и проскальзывание. Риск-стоп на покупку для короткой позиции противоположен риск-стопу на продажу для длинной позиции.

Овернайтовый риск

Риск-стоп, применяемый для контроля входного риска, размешается посредством GTC-ордера (good till canceled - действителен до отмены). Чтобы риск-стоп выполнил свою функцию, его необходимо сохранять в течение всего срока жизни позиции. Однако это не ограничивает риск на сделку суммой $1,000. Почему? Из-за неограниченного овернайтового риска.

Определение: Овернайтовый риск есть величина капитала, подвергаемого риску потери в связи с возможным изменением цены за период от сегодняшнего закрытия биржи до ее завтрашнего открытия. Если цена открытия рынка превышает наш 2.00-пунктовый риск-стоп на 10.00 пунктов, то риск-стоп будет исполнен по цене открытия с убытком, превышающим запланированный на •00 пунктов. Овернайтовый риск - это наиболее опасный тип Риска на сделку Единственный способ устранить этот риск - закрывать позицию каждый вечер. Понимание овернайтового риска крайне важно для всего риск-менеджмента.



Торговый риск

Определение: Торговый риск - это та минимальная величина капитала, подвергаемая риску в долгосрочной перспективе, позволяющая торговать столько времени, сколько необходимо для реализации потенциала прибыли. Торговый риск может касаться как отдельного рынка, так и портфеля в целом. Есть разные способы определения величины рискового капитала, необходимого для торговли по конкретной системе. Тремя наиболее важными из них являются максимальная серия проигрышей (maximum losing run), максимальное проседание счета и величина гарантийного депозита.

Определение: Максима.1ьная серия проигрышей - это серия проигрышных сделок, имеющая наибольшую долларовую стоимость.

Определение: Максимальное проседание - это наибольшее проседание счета, измеряемое от предыдущего максимума счета до образования нового максимума. Определение: Требуемый капитал - это сумма максимального проседания, маржи и фактора безопасности, необходимая для прибыльной торговли по системе.

Подробно это будет обсуждаться в Главе 10, «Оценка реального

трейдинга».

Цели по прибыли

Один из способов защиты неактуализированной прибыли - просто забирать торговую прибыль, как только был достигнут или превышен определенный порог прибыли. Такой порог называется целью по прибыли (profit target). Цели по прибыли устанавливаются с помощью ОВ-приказов (ОВ, or better - выполнить по цене или лучше).

Определение: Долларовая цель по прибыли - это безусловный выход с прибылью в точке, стоящей выше или ниже цены входа на определенную денежную величину. Включение в торговую систему цели по прибыли представляет собой агрессивный метод управления прибылью. Его преимущество в том, что как только прибыль получена, она сразу фиксируется. Следовательно, эта прибыль не может быть потеряна. Недостаток данного метода в том, что если рынок продолжает уверенно двигаться дальше цели по прибыли, вы упускаете этот потенциал дополнительной прибыли.

Здесь возможны компромиссы. Некоторые торговые системы, применяющие пели по прибыли, менее прибыльны, но дают более высокий процент выигрышных сделок, чем системы без целей по прибыли. Иногда у таких систем ниже риск на сделку и общий риск, а эффективность системы в целом может быть более стабильной. Выбор здесь снова зависит от предпочтений трейдера в отношении риска. Не на все системы фиксация прибыли влияет положительно. Прежде чем решить, насколько это выгодно, необходимо вычислить изменение и риска, и дохода.

Например, рассмотрим цель $1,000 (где $1,000 есть 2.00 пункта), и длинную позицию по 350. Цель на продажу для этой длинной позиции составляет 352 (350.00 + 2.00 = 352.00). Такой ОВ-приказ на продажу выставляется одновременно с открытием длинной позиции по правилу входа для данной системы. Если в дальнейшем цена движется в направлении, благоприятном для нашей новой позиции, и достигает цели, то торговая система выходит из позиции с прибылью $1,000 минус комиссионные и проскальзывание. Но еще один плюс целевых ордеров в том, что у ОВ-приказов не может быть проскальзывания. Цель на покупку для короткой позиции противоположна цели на продажу для длинной позиции.

Влияние овернайтового изменения на целевые ордера

Целевой ОВ-ордер вводится как GTC-приказ. Чтобы выполнить свою функцию, этот ордер должен сохраняться в течение всей жизни позиции. Однако это не ограничивает прибыль на сделку величиной $1,000. Почему? Из-за неограниченности овернайтового ценового изменения. Если рынок открывается на 10 пунктов выше 2-пунктового целевого ОВ-ордера, этот приказ будет выполнен по цене открытия. В этом случае овернайтовые разрывы цены могут работать в пользу торговой системы.

Лимитный приказ с фиксированной ценой цели статичен. Он не меняется в течение жизни позиции. Он нечувствителен к изменениям волатильности или силы тренда. Однако цели могут быть и динамичными, если они заданы как функции от волатильности.

Подтягиваемый стоп (The Trailing Stop)

Другой способ управления прибылью в течение жизни сделки - вводить правила, постоянно перемещающие стоп в на-

5 - RRo



правлении прибыльного рыночного движения в течение жизни позиции. Этот тип управления прибылью обычно называется подтягиваемым стопом. По мере движения рынка в направлении позиции подтягиваемый стоп продвигается так, чтобы защитить дополнительную прибыль или сократить изначальные убытки.

Сушествует два варианта подтягиваемого стопа. В первом случае подтягиваемый стоп устанавливается только после того, как позиция достигла минимального порога прибыли. Это делается с целью предоставить сделке достаточное пространство, позволяющее выдерживать неблагоприятные ценовые движения, допускаемые системой, и тем самым минимизировать влияние ценовых колебаний. Второй вариант - вводить подтягиваемый стоп с первого дня сделки. Этот подход призван наряду с минимизацией убытков максимизировать прибыль. Лучшим из этих подходов может быть как первый, так и второй. Какой из них более эффективен для системы - вопрос эмпирический, решаемый с помощью тестирования.

Положительная сторона подтягиваемого стопа в том, что он защищает гораздо большее количество аккумулированной прибыли. Отрицательная сторона в том, что система может быть выведена из прибыльной позиции на коррекции, предшествующей движению к новому максимуму прибыли. И опять, как в случае других правил, касающихся риска и прибыли, использование подтягиваемого стопа зависит от предпочтений трейдера в отношении риска и от результатов тестирования.

Определение: Подтягиваемый долларовый стоп на прибыль - это динамический приказ, устанавливающий долларовую величину выше или ниже текущего ценового минимума или максимума, представляющий новый более высокий уровень вариационной маржи. Например, рассмотрим долларовый подтягиваемый стоп в размере $1,000 (где $1,000 равны 2.00 пунктам), длинную позицию по 350 и максимум вариационной маржи на уровне 356.00. Подтягиваемый стоп на продажу для этой длинной позиции составляет 354 (356.00 - 2.00 = 354.00). Этот подтягиваемый стоп на продажу размещается в зависимости от максимальной цены, повлекшей за собой образование нового максимума вариационки. Если в дальнейшем цена движется против нашей длинной позиции и падает ниже стопа на продажу, торговая система выходит

из позиции с прибылью $2,000 минус комиссионные и проскальзывание. Подтягиваемый стоп на покупку для короткой позиции устанавливается противоположным образом.

Влияние овернайтового изменения на подтягиваемый стоп

Подтягиваемый стоп является динамичным, меняющимся по мере продвижения рынка в благоприятном для сделки направлении. Чтобы выполнить свою функцию, подтягиваемый стоп должен вводиться каждый день в течение жизни позиции. Однако это не ограничивает прибыль от сделки той величиной, которая в данный момент защищена. Почему? Ввиду овернайтового изменения цены. Если рынок откроется на 10 пунктов ниже нашего подтягиваемого стопа, он будет исполнен по цене открытия, превращая при этом «бумажную» (неактуализированную) прибыль в реальный убыток. Здесь снова овернайтовый риск может работать против торговой системы.

Входные фильтры

Чтобы подняться на более высокую ступень сложности системы, к правилам входа могут быть применены фильтры. Фильтры - это прочие рыночные факты или индикаторы, запрашиваемые для определения целесообразности принятия входного сигнала, выдаваемого первичными правилами входа.

Определение: Правило входного фильтра на основе дополнительной информации принимает или отклоняет сигнал на вход, выданный первичными входными правилами. Отдельный простой фильтр может быть применен к основному правилу входа. Например, если сегодняшнее закрытие выше вчерашнего, то сигналы на покупку следует принимать. Можно использовать и отдельный сложный фильтр. Например, если сегодняшние закрытие, максимум и минимум соответственно выше вчерашних, то сигналы на покупку следует принимать. Можно использовать как систему простых фильтров, так и систему ложных фильтров. Основная цель входного фильтра - повысить Общую точность входов торговой системы. Это сокращает риск на сделку, а также частоту торговли. Злоупотребление фильтрами может устранить весь риск, запретив все сделки.

Ограничений на тип, сложность или разнообразие входньпс фильтров нет. Для иллюстрации ниже перечислены несколько РИмеров. Принимайте сигнал к покупке (фильтры на сигнал к

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [ 7 ] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33]