назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [ 10 ] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45]


10

не будет иметь никакого значения. Эта ситуация в корне отличается от той, при которой мы открываем длинную позицию, либо продавая опцион пут, либо покупая фьючерс. В обоих этих случаях мы бы потеряли столько пунктов, на сколько упал бы фьючерс на индекс (или тот инструмент, который мы торгуем). Ясно, что ситуация в корне отличается.

IBM, ICI, Microsoft \л даже JP Morgan могут хоть все сразу обанкротиться - для нас это не будет иметь никакого значения.

Это наталкивает на одну полезную мысль. Как трейдеры мы хотим иметь выбор из максимально большего числа возможностей. В определенных ситуациях один торговый инструмент может оказаться привлекательнее. Например, недорогой опцион - если мы хотим торговать будущую новость. Пара недорогих опционов (т. е. опцион колл и опцион пут) могут оказаться полезными, если мы ожидаем сильного движения рынка, но не знаем, в каком направлении оно последует. Я применил эту стратегию в пятницу, предшествующую обвалу опционов на индекс ОЕХ 1987 г. Сильно прибыльный опцион иногда может оказаться более привлекательным, нежели фьючерс. Во-первых, он может обойтись вам недорого, а во-вторых, - его временная премия может возрасти по мере уменьшения внутренней стоимости. Таким образом, он может вам дать больше при движении вверх при сравнительно низком риске потерь в случае движения вниз. Все, о чем мы здесь говорили, может быть очень полезным при торговле на рынке, поэтому критически важно, чтобы трейдер знал характеристики риска торгуемого инструмента - ведь это влияет и на характеристики риска, присущего рынку в целом.

Риск потерь, присущий рынку в целом

Теперь вернемся к рассмотрению риска, присущего рьшку в целом. Мой опыт показывает, что когда мы начинаем торговать, то торгуем в бла-

Здесь понятие «длинная позиция» означает, что инвестор заинтересован в росте базового актива; более подробно понятия «длинная» и «короткая» позиции рассматриваются автором далее. - Прим. пер.

Прибыльный опцион, или опцион «в деньгах» (in-the-money option) - опцион, по которому цена исполнения выше цены спот (в случае опциона пут); внутренняя стоимость опциона - разность между ценой исполнения и ценой спот базового актива; временная премия - стоимость опциона, превышение рыночной цены опциона над его внутренней стоимостью. - Прим. пер.

женном неведении о его существовании. Кто-то может назвать это «раем для дураков». После этого мы получаем хороший удар и становимся пугливыми. Да, это возвращает нас к эволюции трейдера, о которой мы рассказывали в главе 2. Наконец-то мы становимся «ориентированными на риск». Это наша цель. Таким образом, риск тесно связан с опытом трейдера. Именно умение жить с риском определяет опыт трейдера. Это важнейший ресурс нашего трейдинга, даже более важный, чем деньги. Деньги - результат, который мы получаем, научившись контролировать риск. В каком-то смысле вся эта книга посвящена контролю риска. Это обеспечивается управлением капиталом, тремя простыми правилами, всей нашей торговой системой, а дисциплина позволяет нам контролировать риск, правильно используя эти инструменты. Однако в этой части рассказывается, как избегать ситуаций, в которых ненормально высокий уровень риска более очевиден и которые нам рьшок регулярно подбрасывает, в основном в форме ожидаемых новостей.

Другие формы риска

Также существует много форм непредвиденного риска. Даже если выход какой-нибудь новости ожидаем, ее содержание может оказаться большим сюрпризом. По моим наблюдениям, большая часть шоков на рьшке произошла в то время, пока рьшок был открыт, но так бывает не всегда. Часто рынки действительно показывают сильные движения на открытии, так как вынуждены отыгрывать какие-то события, которые произошли в то время, пока они были закрыты. Тренд круглосуточно открытых рьшков, который можно увидеть при помощи системы Globex, может оказаться полезным в этом плане но, будучи трейдерами, мы не можем бодрствовать 24 часа в сутки - мы должны спать. Кроме того, эти рьшки не являются идеальными - торги на них идут обычно не слишком активно, поэтому любое движение, происходящее на них, оказывается преувеличенным. Очень часто котировки фьючерсов на индекс S&P, торгуемых на Globex, не соответствуют тому, что покажет сам индекс, когда торги на самом деле откроются. Но даже полагаясь на помощь Globex, при выходе новости вы не получите правильной цены. Но дело не в этом. Я не вижу смысла играть на вышедших новостях - довольно редко они оказывают эффект. По крайней мере какой-либо продолжительный эффект. Многае отнесутся к этому утверждению с недоверием, но факт остается фактом: «Рьшок движется от одного экстремума к другому на всех временных масштабах», - и то, хорошая или плохая



новость вышла, становится нерелевантным в этом контексте. Рынок просто продолжит двигаться до тех пор, пока не достигнет нового экстремума. Основные экстремумы отмечены двумя ключевыми, но связанными факторами. Первый «экстремальный» психологаческий фактор можно сформулировать так: «Акции должны у вас быть» (он действовал в конце 1990-х гг.), второй является его противоположностью и звучит: «Владеть акциями слишком рискованно» (как это было в середине 1970-х гг.). Эти два экстремальных тезиса определяют психологию и пики/впадины. Тот, который действует сейчас, притягивает всех на рынок. Когда все окажутся там, покупателей больше не останется и рынок пойдет вниз. Определить время формирования подобных экстремумов тяжело, но нет сомнения в том, что грядет крупное падение -г- возможно, оно уже началось. Аналогично тезис «владеть акциями слишком рискованно» определяет экстремальный минимум, когда на рьшке никто не хочет обладать акциями, так что ему остается лишь идти вверх.

В этом контексте рынок можно сравнить с механическим устройством. Пройдя путь в одном направлении и достигнув экстремума, ему ничего не остается, кроме как начать движение в противоположную сторону.

Однако при торговле производными инструментами* мы не можем работать на подобных больших движениях, поэтому нам приходится учитывать краткосрочную ценовую динамику. На самом деле было бы ошибкой игнорировать любой экстремум, сколь бы мелким щ был его временной масштаб, - ведь все где-то берет начало.

Вернемся к новостям. Для целей собственного трейдинга я использую их, открывая позиции в том направлении, в котором хотел изначально. Что мне действительно нравится наблюдать - так это то, как рынок положительно реагирует на «плохие» новости и отрицательно - на «хорошие». Не могу сказать, что я верю в подобную классификацию. Не существует ни плохих, ни хороших новостей: все зависит от вашего восприятия и от того, что произойдет далее. Часто очень хорошие события следуют за «плохими» новостями, а очень неприятные вещи происходят вслед за «хорошими» (см. главу 25).

Таким образом, трейдеры должны использовать новости для того, чтобы приспособиться к ситуации. Не следует какую-либо новость рассматривать как негативную - нужно лишь скорректировать размер позиции (возможно, до нуля) перед ее выходом, а затем использовать ценовую динамику в своих интересах.

Поскольку они истекают. - Прим. пер.

Я считаю, что риск оставления позиции на ночь или на выходные меньше, чем риск поддержания их во время выхода новостей. Но чем больше период, в течение которого рынок закрыт, тем больше всего может произойти, так что это тоже необходимо учитывать.

Резюме

• Для того чтобы выиграть, вы должны минимизировать риск.

• На рынке существуют два типа риска:

1. Риск, присущий торговым инструмента.м, с которыми вы работаете.

2. Риск, присущий самому рынку.

• Механизм рьшка заставляет цену двигаться от одного экстремума к другому. После того как экстремум достигнут, цене остается двигаться лишь в одном направлении.

• Хорошие и плохие новости - это риск, но рынок дает отличные свидетельства того, что экстремумы можно увидеть.



Глава 9

ТРИ ПРОСТЫХ ПРАВИЛА

Мы уже говорили об этих секретах в главе 5 Лучший способ спрятать что-то - положить это там, где каждый сможет это увидеть. Люди просто не подумают о том, что это секрет. Я буду далее обозначать их как 3X3, так как у нас постоянно будет появляться цифра «3».

В первый раз она возникнет при рассмотрении обеих моделей мозга. Триединый мозг Тони Пламмера состоит из трех частей: инстинктивной, эмоциональной и мыслящей. Модель мозга, описанная в книге «Торговый хаос», также состоит из трех, но уже других частей: левого полушария, ствола мозга и правого полушария. Так получается, что последние три соответствуют трем «секретам» трейдинга Вы знаете

эти секреты достаточно хорошо, но, возможно, не осознаете их важности. Лично я не осознавал в начале своей карьеры.

Левое полушарие считает себя мудрым, обладает «избыточным» эго, которое любит показать себя. Оно не любит быть неправым. Для него фиксация убытка - непростая задача, так как она требует от левого полушария признания того, что оно не право. Вы должны переучить его или по крайней мере натренировать ствол, который сможет взять на себя эту сложную задачу.

Секреты трейдинга

Секрет 1. Отсекайте убытки

Первое, что должен сделать начинающий трейдер, - изучить бизнес (натренировать ствол мозга). Ключевой момент на этом этапе - минимизировать плату за свое обучение, так что обрезайте убытки - именно они и являются оплатой вашего обучения. Деньги, потраченные на программное обеспечение, бюллетени, книги, семинары и т. д., часто оказываются пренебрежимо малы по сравнению с ними.

Парадоксально, но мы с успехом обрезаем убытки и обнаруживаем, что совершаем много хороших сделок, при этом коротко обрезая не только убытки, но и прибыль. И это неудивительно. Эго берет любую прибыль, которую видит. В этом нет ничего хорошего, потому как, чтобы выиграть на рьшке, вам надо научиться брать большие прибыли. А для этого вь1 должны:

Секрет 2. Дайте прибыли накапливаться

Отлично, вы начинаете демонстрировать некоторый прогресс. Вы уже должны систематически получать прибыль, торгуя одним контрактом. Но вы еще не проникли в суть. Вы еще не сделали все 55 шагов (см. главу 2), вы также не прошли до конца эволюцию трейдера (снова см. главу 2). Но на вашей стороне - ствол мозга, и правое полушарие начинают потихоньку включаться в работу. Теперь вы можете начать использовать третье правило:

Секрет 3. Торгуйте избиртельнр

Вы должны научиться выбирать лишь самые привлекательные торговые возможности. На это требуется время. Вам придется найти подходящий вам подход к торговле. Вы должны более узко взглянуть на рьшок. Вам доступно слишком много информации, которую можно

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [ 10 ] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45]