назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [ 6 ] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53]


6

20. Friedman, М. (1953)

21. Froot. К. А. and Frankel, J. А. (1989)

22. Frankel, J. A. and Froot, K. A. (1987)

23. lto,T.(1990)

24. Lovell,M.C.(1986)

25. Harvey, J.T. (1996)

26. Chang. P. H. K. and Osier, C. L. (1999)

27. Lucas, R.E. (1978)

28. Muth,J.F(1961)

29. Banz,R.W. (1981)

30. Basu. S. (1983)

31. Chan, LKCetal. (1991)

32. Hawawini, G. and Keim, D. B. (2000)

33. Rosenberg, B.etal. (1985)

34. Malkiel, B. (1990)

35. Jegadeesh, N. and Titman, S. (1993)

36. De Bondt, W. F M. and Thaler, R. (1985)

37. Rashes, M. S. (2001)

38. Ho, T. S. Y. and Michaely, R. (1988)

39. Huberman, G. and Regev, T. (2001)

40. Dreman, D. (1995)

41. Hirshleifer, D. (2001)

42. Shleifer, A. (2000)

43. Kahneman, D. and Tversky, A. (1979)

44. Shefrin, H. (2000)

45. Thaler, R.H. (1991) -

46. Barberis, N. et al. (1998)

47. Daniel, K.D.etal. (2001)

48. Daniel, K.etal. (1998)

49. Fama, E. F (1998)

50. Fama, E. F. and French, K.R.( 1992)

51. Polanyi, M. (1962)

52. Polanyi, M. (1964)

53. Lopes, L. L. (1995)

54. Kahneman, D. and Tversky, A. (1984)

55. Tversky, A. and Kahneman, D. (1981)

56. De Bondt, W. F. M. and Thaler, R. H. (1994)

57. Shiller,R. .1.(1984)

58. Chapman, L. J. and Chapman, J. P. (1967)

59. Wagenaar,W. A.(1971)

60. Chu, J. and Osier, С L. (2004)

61. Frankel, J. A. and Froot, K. A. (1990a)

62. Rabin, M. (1998)

63. StaelvonHolstein,C.A.(1972)

64. Yates, FJ.etal. (1991)

65. Anderson, J.R (1990)

66. Sternberg, R. J. (2002)

67. Anderson, M. A. and Goldsmith, A. H. (1994)

68. Aronson, E. (2004)

69. Myers, D. G. (2002b)

70. Hall, C.S.etal. (1998)

71. Barkow, J. H. et al. (1992)

72. Miller, P. H. (2001)

73. Schaifstein, D. S. and Stem, J. C. (1990)

74. Steiner,L.D.(1972)

75. Hackman, R. J. (2002)

76. Gardner,!.(1978)

77. Land, D. (1996)

78. Abelson,R.P.(1976)

79. Etzioni, A, (1988)

80. Cosmides, L. and Tooby, J. (1994)

81. Katona,G.(1972)

82. Ferguson, R. (1989)



Психология торговых решений

Шеапнадцатъ тысяч факторов в день влияют на твое решение. И ты действительно принимаешь очень лтого решений каждый раз, когда заключаешь сделку.

:, 1рейдфлапкгщого рынка

Торговые решения: точка зрения трейдеров

На современном валютном рынке валютные курсы определяются решениями, принимаемыми тысячами трейдеров и инвесторов. Именно динамика людских решений формирует сердце рьшка и если есть какая-либо тема, которая наиболее тесно связана со всеми аспектами рьшка, то это принятие решения. Все поведение рьшка - каждая валютная сделка, каждое колебание валютного курса - в конечном итоге базируется на лежащих в его основе решениях.

Сознательно или подсознательно, участники рьшка постоянно принимают решения в различных видах. Их решения могут приходить в форме выбора из альтернативных вариантов (например, корпорации хеджируют свой риск на валютном рьшке или не предпринимают никаких действий), оценок одной единственной альтернативы (например, валютные стратеги оценивают перспективную стоимость валюты) и построения ограниченных ресурсов в альтернативу, наиболее полно удовлетворяющую запросам (например, частные трейдеры, пытающиеся превратить ограниченную информацию, деньги и время в оптимальные инвестиционные решения).

«О технических процедурах на фондовом рынке сообщалось многое, об объемах фондов, по которым ежедневно совершаются сделки, и о важнсх;ти



Обычно наблюдатели финансовых рьшков обращают внимание только на то, что происходит, когда рещения уже приняты. Концентрируясь на средних результатах решений, которые сказываются на коллективном уровне, они анализируют торговый объем, процентные ставки колебаний валютных курсов и уровни поддержки и сопротивления. Однако так же, как объект желания Нарцисса, чье собственное зеркальное отражение в воде пруда исчезало каждый раз, когда он пытался до него дотянуться, точно так же реальную динамику валютного рьшка нельзя охватить в обычных отражениях рынка. Следовательно, чтобы понять рынок, необходимо не только видеть, каковы результаты рыночных решений, но также понимать, как на самом деле формируются эти решения.

«Трейдинг психологичен», - говорит о природе процесса, стоящего за видимыми колебаниями рынка, один трейдер. Принятие решений, описываемое участниками рьшка, высокодинамично и происходит посреди вечно расплывчатой рьшочной среды. Активная вовлеченность в рьшок и ощущение реального риска торговли позициями, стоящими на кону - это опыт, абсолютно отличный от размьшшений о валютных курсах извне, отмечают трейдеры. Это особенно справедливо в отношении маркет-мейкеров", которые постоянно торгуют сами и дают цену другим. Говоря словами одного трейдера: «Это большая разница, когда ты спрашиваешь: «Хорошо, и сколько завтра будет стоить доллар?» Ты, возможно, будешь прав. Но если у тебя реальная позиция, тогда ты на рынке, и люди спрашивают у тебя цену, бид и офер. Ты теряешь доллары, получаешь доллары, и твоя позиция меняется. Не так просто работать в условиях рьшка. Очень легко иметь какую-то точку зрения по поводу доллара... Но если у тебя есть позиция, тебе приходится бороться со своей собственной психологией, своими собственными идеями, слабостью и силой. Ты слишком смел, слишком отважен или ты слишком стеснителен, и это осложняет заключение сделок». Таким образом, множество сложных факторов, включая субъективные ожидания, текущие биржевые позиции, торговые лимиты и действия других

биржи в национальной экономике. Однако мы знаем очень мало об игроках, их мотивации, их взаимозависимости и о том, что на них влияет», - согласно Петеру Маасу (Peter Maas) и Юргену Вайблеру (.furgen Weibler)". " Чтобы увидеть определение маркет-мейкера, см. Главу 9 «Основы». 48

участников оказывают влияние на торговые решения в реальной жизни. Поскольку эти факторы часто конфликтуют друг с другом, биржевая торговля подразумевает под собой постоянную амбивалентность, где в одно и то же время неизменно есть причины и покупать, и продавать. Говоря словами одного трейдера: «Две противоречивые новости - это на самом деле хорошо, они дают тебе аргументы в пользу одной из сторон, любой, в которую ты веришь!»

Трейдеры также подчеркивают, что просто сохранить статус-кво и удержаться на текущей торговой позиции - это тоже торговое решение; однако зачастую менее явное и намеренное. Как отмечает один трейдер, «уход от принятия решения тоже может быть решением», и. действительно, всегда таковым является. Последствия тяжело переживаются, например, теми корпорациями, чьи финансовые менеджеры ничего не делают для того, чтобы оградить их бизнес от валютного риска. В то время как с точки зрения внутренней отчетности, эти менеджеры могут рассматривать валютное хеджирование как приобретение позиции без последующих действий с ней, может быть верно и абсолютно противоположное: ничегонеделание подвергает их бизнес постоянному риску, который просто находится вне сферы их компетенции. «Как правило, у тебя есть три варианта решения: ты покупаешь, ты продаешь или ты ничего не делаешь», - резюмирует один трейдер. Другой трейдер приводит яркий пример того, как даже третья из этих альтернатив (то есть решение не предпринимать никаких действий) передается другим участникам рынка и влияет на их решения. «Если ты даешь кому-то цену, а он не заключает сделку, это может повлиять на твою позицию, потому что ты, возможно, чрезмерно ее завысил. И ты думаешь: «О, это значит, надо покупать», - а затем - «Я, возможно, тоже склонюсь к покупке, так что, думаю, я тоже немного куплю». Это решение!» Следовательно, поскольку для участников рьшка невозможно не принимать решения, для них также невозможно не передавать информацию тем, что они делают и чего они не делаюг.

Таким образом, социальное влияние других является решающим аспектом торговых решений, который часто выдвигается на первый план в интервью. «Ты говоришь с другими ребятами, и если они придерживаются такого же мнения, ты заключаешь сделку. А если у них, возможно, другое мнение, тогда ты немного выжидаешь и смотришь, что будут делать рьшки», - заявляет один трейдер. Влияние

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [ 6 ] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53]