вых выпусков, разразившиеся в начале 60-х гг., в начале 1983 г., в конце 1ЭЭ9-ГО и в начале 2000 г., почти всегда сопровождались наступлением медвежьего рынка.

Конгресс, на момент написания этих строк в 2002 г., должен вновь понизить налог на прирост капитала, чтобы создать сильный стимул для тысяч предпринимателей запускать быстро растущие новые компании. Наши исследования доказывают, что 80% акций, добившихся выдающихся результатов в 80-е и 90-е гг., были теми, что были проданы публике в предшествзощие несколько лет. Америка сегодня нуждается в новых компаниях, чтобы породить новые изобретения и новые отрасли промышленности... а с этим и более сильную экономику, большее число рабочих мест и налогоплательщиков. Снижение налога на прирост капитала всегда окупалось для Вашингтона. Это необходимо, чтобы вновь запустить рынок 1РО и американскуто экономику после колоссального краха высокотехнологичных компаний в 2000 и 2001 гг.

Что такое конвертируемые облигации и следует ли вам в них инвестировать?

Конвертируемая облигация позволяет вам обменять (конвертировать) вашу облигацию на другую инвестиционную бумагу, как правило обыкновенную акцию, по определенной цене. Конвертируемые облигации обычно дают владельцу несколько более высокую прибыль, чем обыкновенные акции, наряду с потенциалом некоторых возможных прибылей, обычно связываемых с владением акциями.

Теория гласит, что конвертируемая облигация повышается почти с такой же скоростью, как обыкновенная акция, но во время спадов конвертируемая облигация снижается меньше. Как это случается с большинством теорий, действительность может быть иной. Существует также проблема ликвидности, посколыг многие рынки конвертируемых облигаций в трудные периоды могут пересыхать.

Иногда инвесторы прельщаются этим инструментом, потому что могут производить массивные заимствования и финансировать свои обязательства (получая больше покупательной способности). Это просто увеличивает ваш риск. Чрезмерный леверидж может быть опасен. Именно по этим причинам я не рекомендую большинству инвесторов noKjnaTb конвертируемые облигации.

Следует ли вам инвестировать в безналоговые ценные бумаги и «налоговые убежища»?

Типичный инвестор не должен использовать эти инвестиционные инструменты (за исключением 1RA, пенсионных планов 401 (к), и

Следует ли вам инвестировать в доходные акции?

Доходные акции (income stocks) - это акции, приносящие высокий и регулярный дивидендный доход, давая владельцу облагаемую налогом прибыль. Эти акции обычно находятся в более консервативных отраслях промышленности, таких как предприятия коммунального хозяйства и банки. Большинство людей не должны покупать обыкновенные акции ради их дивидендов или прибыли.

Люди думают, что доходные акции консервативны и что можно просто сидеть и держать их, получая свои дивиденды. Поговорите с любым инвестором, потерявшим в 1984 г. большие деньги на Continental llHnois

IRA- Individual retirement account- индивидуальный пенсионный счет; 401 {к] и KEOGH - также программы пенсионного обеспечения, принятые в США. - Прим. пер.

KEOGH*), наиболее распространенными из которых являются муниципальные облигации. Чрезмерная озабоченность налогами может смущать и снижать способность к здравым инвестиционным суждениям. Здравый смысл должен также подсказать вам, что если вы вкладываете капитал в «налоговые убежища», появляется намного больще щансов, что налоговая инспекция решит проверить вашу декларацию.

Люди, стремящиеся к слишком большим налоговым льготам, часто заканчивают инвестированием в сомнительные или опасные предприятия. В первзао очередь всегда следует анализировать объект инвестиций, а налоговые соображения лучше отодвинуть на второе место. Это особенно справедливо в новом тысячелетии, когда верхняя планка налогов снижена. Главным налоговым преимуществом 80-х, а затем ЭО-х гг. было сокращение ставки налога на прирост капитала.

В Америке любой действительно целеустремленный инвестор может добиться успеха. Учитесь делать чистую прибыль и, когда научитесь, радуйтесь этому вместо того, чтобы жаловаться на необходимость платить налоги, потому что вы сделали прибыль. Разве вы предпочли бы держать акции до тех пор, пока не получите убыток, чтобы не нужно было платить никакого налога? Просто смиритесь с тем, что Дядя Сэм всегда будет вашим партнером и, следовательно, будет получать свою долю вашей заработной платы и инвестиционной прибыли.

Я никогда не noKjnian безналоговые ценнью бумаги или «налоговые убежища». Это позволяло мне концентрировать все свои силы на поиске лучших возможных инвестиций. Когда эти инвестиции окупаются, я плачу налоги так же, как это делают все остальные. Всегда помните, что американская система свободы и возможностей - величайшая в мире. Научитесь пользоваться ею и ценить ее.

Что такое варранты и являются ли они безопасными инвестиционными инструментами?

Варранты (warrants)- это инвестиционный инстрзпмент, который позволяет вам кзшить определенное количество акций по определенной цене, иногда в течение некоторого периода времени, но обычно для них не устанавливаются сроки. Многие варранты дешевы и, следовательно, кажутся привлекательными.

Однако большинство инвесторов должны избегать дешевых варрантов. Это еще одно сложное специализированное поле деятельности, которое прекрасно в концепции, но которое правильно понимают лишь немногие инвесторы. Реальный вопрос сводится к тому, является ли обыкновенная акция подходящей для покупки. Большинство инвесторов только выиграет, если забудет о варрантах.

Следует ли вам инвестировать в акции компаний - кандидатов на слияние?

Кандидаты на слияние могут часто вести себя непредсказуемо, поэтому я не рекомендую вкладывать в них капитал. Некоторые кандида-

Bank, когда его акции ньфнули с 25 до 2 долл., или на электрических предприятиях коммунального хозяйства, втянутых в проблемы атомных электростанций. Инвесторам не поздоровилось, когда электрические компании спикировали в 1994 г., то же самое произошло и в 2001 г., когда обрушились некоторые калифорнийские предприятия коммунального обслуживания. В теории доходные акции должны быть более безопасны, но не позвольте убаюкать себя мыслью, что они не могут резко снижаться. В 1999-2000 гг. AT&T упала с 60 до менее 20 долл.

Если вы все же покупаете доходные акции, не стремитесь купить те, у которых самая высокая дивидендная прибыль. Это, вероятно, повлечет за собой больший риск и меньшее качество. Попытка получить дополнительные 2 или 3% прибыли может подвергнуть ваш капитал большому риску. Компания может также сократить дивиденды, если ее прибыль на акцию не сможет покрыть объявленные дивиденды, в результате вы останетесь без той прибыли, которую ожидали получить.

Если вам нужен доход, я посоветовал бы вам сконцентрироваться на самых лучших акциях и просто каждый год продавать по 6 или 7% ваших инвестиций, чтобы покрывать свои расходы на жизнь. Вы можете продавать несколько акций и фиксировать 1,5% в квартал.

Более высокие темпы изъятия как правило нежелательны, так как со временем они могут привести к истощению вашего основного капитала.