Теперь у вас есть первое важнейшее правило, следуя которому вы можете выбрать лучшие акции:

Текущая квартальная прибыль на акцию должна существенно увеличиться в процентном отношении - по меньшей мере на 25-50% и более - по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Лучшие компании могут показывать повышение прибыли на 100-500% и более!

Посредственных 10-12% недостаточно. При выборе вьшгрьшдных акций главную роль играет итоговая строка отчета о прибылях и убытках.

ГЛАВА 2

А = Ежегодное увеличение прибыли: ищите существенный рост

Любая компания может время от времени сообщать о хорошей квартальной прибыли, и, как мы видели, высокая текущая квартальная прибыль критически важна при выборе большинства лидирующих ак ций. Но этого недостаточно.

Чтобы гарантировать, что самые последние результаты не являются лишь слзайной вспьшшой и что компания, которую вы рассматриваете, является качественной, вы должны получить дополнительные доказательства. Для этого следует изучить годовые темпы роста прибыли компании.

Ищите годовую прибыль на акцию, которая увеличивалась каждый год в течение последних трех лет. Обычно, если во второй год прибыль снижается, такая акция не годится, даже если на следующий год прибыль подскакивает и достигает нового максимума. Превосходную акцию, или, по крайней мере, такзж», которая имеет более высокие шансы на успех, делает комбинация высокой прибыли за несколько прошлых кварталов плюс история солидного роста в последние годы.

Выбирайте акции с годовыми темпами роста

от 25 до 50% или более

Годовые темпы роста прибыли в компаниях, которые вы выбираете, должны быть 25, 50, 100% или даже более. В 1980-2000 гг. средние годовые темпы роста всех выпзчценных акций, охваченных нашим исследованием, на ранней стадии деятельности компаний составляли 36%. Три из четырех крупнейших победителей показывали, по крайней мере, некоторый положительный годовой темп роста в течение пяти лет, предшествовавших большому повышению курса акции.

Типичный рост прибыли на акцию в течение пяти лет, предшествовавших их «вознесению», мог выглядеть следующим образом: 0,70 долл., 1,15 долл., 1,85 долл., 2,65 долл. и 4,00 долл. В нескольких случаях можно было смириться с одним годом снижения из пяти, при условии, что прибыль следуюпщх лет быстро восстанавливалась и поднималась до новых MaKCHMjTvioB.

Возможна ситуация, когда компания давала 4,00 долл. на акцию в один год, 5,00 долл. в другой, 6,00 долл. на следующий, а затем 2,00 долл. на акцию. Если бы следующий годовой отчет о прибылях сообщал, скажем, о 2,50 долл. на акцию против предыдущих 2,00 долл., это все же не считалось бы хорошим результатом, несмотря на увеличение на 25%. Единственная причина, по которой он мог бы показаться привлекательным, состоит в том, что предыдущий (2,00 долл. на акцию) год был настолько плох, что любое повышение будет выглядеть хорошо. Беда, однако, в том, что прибыль восстанавливается медленно и все еще находится значительно ниже пиковой годовой прибыли компании в 6,00 долл. на акцию.

Обобщенная оценка аналитиками прибыли на следующий год также должна быть направлена вверх: чем больше зеличение, тем лучше. Помните, однако, что оценки являются мнениями, а мнения могут быть неправильными. Реально сообщенная прибыль является фактом.

Кроме того, вы не должны игнорировать показатель годовой доходности акционерного капитала компании (return on equity, ROE). Наши исследования показывают, что величайшие выигрышные акции прошлых 50 лет имели ROE по крайней мере 17%. Рентабельность акционерного капитала помогает отделять хорошо управляемые компании от плохо управляемых. Наконец, ищите акции роста, показывающие годовое поступление денежных средств (cash flow) в расчете на акцию больше фактической прибыли на акцию по крайней мере на 20%.

Проверьте стабильность трехлетней истории прибыли компании

в процессе наших исследований мы разработали дополнительный фактор, оказавшийся важным в отборе акций роста: стабильность и последовательность годового роста прибыли за последние три года. Наше измерение стабильности, выражаемое по шкале от 1 до 99, рассчитывается иначе, чем большинство статистических показателей. Чем ниже число, тем устойчивее история прошлых прибылей. Данные рассчитываются путем нанесения на график квартальной прибыли в течение последних пяти лет и построения по точкам графика линии тренда, определяющей степень отклонения от основного тренда.

Акции роста с устойчивой прибылью обычно имеют показатель стабильности ниже 20 или 25. Компании с показателями стабильности выше 30 более цикличны и несколько менее надежны в отношении роста. При прочих равных условиях вам следует выбирать акции, демонстриру-юпще в прошлом более последовательный и стабильный рост прибыли. При нанесении на график квартальной прибыли за несколько лет линия прибыли должна быть почти прямой, HejwioHHO движущейся вверх.