рам поведения цены. (Более подробно о рейтинге относительной силы промышленной грзгппы см. стр. 219.)

Каждый день я также быстро проверяю в 1BD список «Новые ценовые максимумы» [New Price Highs), составляемый по широким промьпплен-ным секторам из большинства индивидуальньгх акций, достигших в предьедущий день новых ценовых максимумов. Вы не найдете подобных списков в др5дт1х экономических изданиях. Просто отметьте пять-шесть лучших секторов - обычно это и есть истинные лидеры.

ДрЗПой способ выяснить, какие промышленные группы переживают подъем, состоит в том, чтобы проешализировать результаты работы родственньЕХ отраслевых взаимных фондов. Fidelity Investments, одна из процветаюш;их американских компаний по управлению взаимными фондами, имеет более 35 отраслевьгх взаимньгх фондов. Изучение результатов их работы дает хорошее представление о том, какие промышленные сектора добиваются большего успеха.

Институциональным клиентам William ONeii + Co. предоставляется еженедельная yc/tyra Datagraph: 197 промышленных групп располагаются в порядке их относительной силы цены за последние шесть месяцев. Акции самых сильных категорий показаны в 1-м томе ONeii Database®, акции более слабых групп приведены во 2-м томе.

Важность отслеживания промышленных трендов

Если в 1970 г. экономические условия говорили вам, что следует ожидать модернизации жилищного строительства и подъема домостроительного сектора, какие акции вы бы включили в этот сектор? Если бы вы составили их список, вы бы увидели, что в то время там были сотни компаний. Так как же сузить ваш выбор до тех из них, которые показывают лучшие результаты? Ответ: рассматривайте их на уровне промышленной группы и подгруппы.

Во время бычьего рынка 1971 г. сектор домостроения фактически включал 10 промышленных групп, представлявших интерес для инвесторов. Это означало 10 различньгх способов использования домостроительного бума. Многие финансовые учреждения покупали акции производителя пиломатериалов Georgia Pacific, или лидера гипсокартонных плит U.S. Gypsum, или гиганта стройматериалов Armstrong Соф. Вы могли выбрать Masco в группе водопроводных компаний, домостроительную фирму типа Kaufman & Broad, розничньгх и оптовых продавцов строительных материалов типа Standard Brands Paint и Scottys Home Builders или ипотечных страховщиков, подобных MGIC. В этот список можно было включить акции изготовителей передвижных домов и другого дешевого жилья, поставщиков систем кондиционирования воздуха и изготовителей и продавцов мебели и ковров.

Знаете, каковы были позиции тпрадицгюнных строительных акций в 1971 г.? Весь тот год они занимали нижнюю часть списка промышленных групп, в то время как акции более новых связанных со строительством подгрупп более производительных промыыгленных групп повысились в цене более чем в три раза! Четырнадцатого августа 1970 г. группа передвижных домов переместилась в сотню лучших промышленных групп и оставалась там до 12 февраля 1971г. Четырнадцатого мая 1971 г. группа вновь вошла в число 100 лучших, а 28 июля1972 г. опять спустилась в нижнюю половину. В предшествующем цикле передвижные дома входили в 100 лучших групп с декабря 1967 г. и до 1969 г. В эти периоды рост акций группы передвижных домов был просто захватывающим.

С 1978 по 1981 г. одним из ведупщх секторов была компьютерная промышленность. Тогда управляющие капиталом традиционно включали в эту отрасль IBM, Burroughs, Sperry Rand и т. п., но все это были производители больших универсальных ЭВМ и они не сумели достичь заметных успехов в течение того цикла. Почему? Потому что, хотя компьютерный сектор и переживал бум, некоторые входящие в него промышленные группы, такие как универсальные ЭВМ, - нет. Вместе с тем многие дрзие подразделения компьютерного сектора добились невероятных результатов. В тот период вы могли выбрать акции таких групп, как миникомпьютеры (Prime Computer), микрокомпьютеры (Commodore International), графика (Computervision), текстовые процессоры (Wang Labs), периферия (Verbatim), программное обеспечение (Culllnane Database) или распределение машинного времени (Electronic Data Systems). Эти лидеры выросли в цене в 5-10 раз.

В течение 1998 и 1999 гг. компьютерный сектор снова был впереди, причем от 50 до 75 относящихся к этому сектору акций почти ежедневно попадали в список новых максимумов Investors Business Daily. Однако теперь лидерами стали Siebel Systems, Oracle и Veritas в группе программного обеспечения для управления предприятиями, а также Brocade и Emulex (акции локальных сетей). Быстро росла компьютерно-интернетовская группа, возглавляемая Cisco, Juniper и ВЕА Systems, пережили огромный подъем ЕМС и Network Appliance в группе компьютерной памяти, а вот прежде ведущая группа персональных компьютеров в 1999 г. отставала. Но в 2000 г., после огромных взлетов, большинство этих лидеров достигли своих максимумов.

С тех пор появилось много новых подгрупп, еще больше их возникнет в будущем, с появлением новых технологий. Мы живем в век компьютеров, комлникаций и космоса. Новые изобретения и технологии будут порождать тысячи новых и лучших продуктов и услуг. Мы пользуемся благами бесконечного потока все новых ответвлений первоначального производства универсалый,1х ЭВМ, которые и в прошлом появлялись с

такой скоростью, что мы едва успевали обновлять раздел промышленных категорий нашей базы данньгх, с тем чтобы не отстать от жизни.

Взгляд на отрасли прошлого. Что нас ожидает в будущем?

в один период могут выигрывать одновременно компьютерные и электронные акции, в другой- будут выделяться акции розничных компЕший или военных заводов. Отрасль, идущая впереди на протяжении одного бычьего рынка, обычно не является лидером следующего, хотя бывали и исключения. Группы, появляющиеся в конце бычьей фазы, иногда находятся на достаточно ранней стадии собственного развития, чтобы пережить медвежий рьшок и возобновить рост, приняв на себя роль лидера, когда начнется новый бычий рынок.

Ниже приводятся ведущие промышленные группы каждого бычьего рынка с 1953 по 2000 г.

1953-1954 Космос, алюминий, строительство, бумага, сталь

1958 Боулинг, электроника, издательское дело

1959 Торговые автоматы

1960 Пищевая, ссудно-сберегательная, табачная отрасли 1963 Авиакомпании

1965 Космос, цветное телевидение, полупроводники

1967 Компьютеры, конгломераты, гостиницы

1968 Передвижные дома

1970 Строительство, уголь, обслуживание нефтедобычи, рестораны, розничная торговля

1971 Передвижные дома

1973 Золото, серебро

1974 Уголь

1975 Демонстрационные залы для продажи по каталогам, нефть

1976 Больницы, природоохранные предприятия, дома престарелых, нефть

1978 Электроника, нефть, малые компьютеры

1979 Нефть, обслуживание нефтедобычи, малые компьютеры

1980 Малые компьютеры

1982 Одежда, автомобили, строительство, дискаунтные с)Т1ермарке-ты, военная электроника, передвижные дома, розничная торговля одеждой, игрзчпки

1984-1987 Лекарства общего назначения, пищевые продукты, кондитерская и хлебобулочная промышленность, супермаркеты, кабельное телевидение, программное обеспечение