может часто демонстрировать силу после пары лет бычьего рынга. Это может указывать на то, что «умные деньги» переходят на оборонительные позиции и впереди лежит более слабый рынок.

При оценке стадии рыночного цикла полезно также определение процента акций оборонительной и отстающ,ей категорий, делающих новые ценовые максимумы. Во время циклов до 1983 г. некоторые технические аналитики объясняли свою недостаточную озабоченность слабостью рынка значительным количеством акций, все еще делавших новые максимумы, однако анализ списков новых максимумов показьшает, что большой процент привилегированных или оборонительных акций является признаком создания условий для медвежьего рынка. Поверхностное знание может дорого вам обойтись на фондовом рынке.

Подведем итог этой сложной, но жизненно важной главы. Учитесь рштерпретировать изменения дневной цены и объема рыночньгх индексов и поведение акций отдельных ведущих компаний. Когда вы будете знать, как делать это правильно, вы сможете перестать слушать все эти дорогостояпще и неглубокие личные оценки рынка со стороны как любителей, так и профессионалов. Как вы можете видеть, ключом к тому, чтобы находиться на вершине фондового рынка, является не предсказание или знание того, что рьшок собирается сделать, а знание того, что рьшок фактически сделал недавно и что он делает сейчас. Мы не хотим высказывать личные мнения и прогнозы, мы внимательно следим за динамикой дневного спроса и предложения на рынке.

Большой ценностью этой системы интерпретации изменений цены и объема рьшочных индексов является не только способность распознавать важные рьшочные вершины и основания, но также и способность отслеживать каждую попытку подъема при движении рынка вниз. Ожидая дни мощного подтверждения, вы, как правило, можете уберечь себя от преждевременного выхода на рьшок в тех случаях, когда попытки оживления заканчиваются, в конечном счете, провалом. Иными словами, у вас есть правила, которые будут удерживать вас от снижающегося рьшка, от того, чтобы вас не затянули фальшивые повышения. Именно так мы смогли оставаться вне рынка и в фондах денежного рьшка в течение большей части 2000 и 2001гг., сохранив прибыли, сделанные в 1998 и 1999 гг. В этом абзаце для вас заключено целое состояние.

Обзор I части: как запомнить и использовать то,

о чем вы прочитали

Просто прочитать недостаточно. Вам нужно запомнить и применять все то, что вы узнали. Чтобы помочь вам запомнить то, что вы прочита-

ЛИ ДО СИХ пор, мы придумали простой акроним из двух слов: CAN SLIM™. Каждая буква в этих словах соответствует одному из семи основных принципов отбора акций. Наиболее успешные акции имеют эти семь общих характеристик на стадиях нарождающегося роста, поэтому их стоит запомнить. Повторяйте эту формулу до тех пор, пока не сможете легко ее вспоминать и использовать.

С = Current Quarterly Earnings per Share (текущая квартальная прибыль на акцию). Она должна повыситься по крайней мере на 18-20%. Чем выше, тем лучше. Кроме того, квартальный объем продаж должен ускориться или повыситься на 25%.

А = Annual Eamings Increases (ежегодное увеличение прибыли). Требуется существенный рост в течение каждого из последних трех лет и прибьшь на вложенный капитал в размере 17% и более.

N = New Products. New Management. New Highs (новые продукты, новый менеджмент, новые максимумы). Ищите новые продукты или услуги, новое руководство или существенные новые изменения в состоянии отрасли. И, самое главное, покупайте акции, когда они выходят из баз графиков и начинают делать новые ценовые максимзгмы.

S = Supply and Demand - Shares Outstanding Plus Big Voliune Demand

(предложение и спрос: выпущенные акции плюс большой объем спроса). В сегодняшней новой экономике приемлема капитализация любого размера, если компания соответствует всем другим правилам CAN SLIM. Ищите большие увеличения объема, когда акция начинает выходить из своей области базирования.

L = Leader or Laggard (лидер или отстающий). Покупайте акции лидеров рынка и избегайте отстающих. Покупайте акции компании номер один в своей области. Рейтинг относительной силы цены большинства лидеров составляет 80-90 и выше.

1 = institutional Sponsorship (институциональная поддержка). Покупайте акции с увеличивающейся поддержкой и, по крайней мере, поддержкой со стороны нескольких институциональных спонсоров с прекрасными результатами работы за последнее время. Ищите также компании, руководство которых владеет акциями этих компаний.

М = Market Direction (направление рьшка). Научитесь определять направление рьшка, точно интерпретируя дневные движения цены и объема рьшочных индексов и поведение акций отдельньгх лидеров рьшка. Это поможет определить, выиграете вы или проиграете по большому счету.

Является ли CAN SLIM инерционным инвестированием?

я даже не заверен, что знаю, что такое «инерционное инвестирование». Некоторые аналитики и репортеры, не понимающие, как мы вкладываем капитал, дали это название тому, что мы рекомендуем и делаем. Они говорят, что это «покупка акций, которые наиболее повысились в цене» и которые имеют самую большую относительную силу цены. Никто, находясь в здравом уме, не инвестирует таким образом. На самом деле мы определяем компании с сильными фзшдаментальными параметрами ~ большими объемами продаж и ростом прибыли, являющимися результатом их зшикальных новых продуктов или услуг, - и затем покупаем их акции, когда они выходят из периодов ценовой консолвда-ции и прежде, чем они значительно повысятся в цене.

Эксперты, образование и самомнение

Мудрые люди с Уолл-стрит могут так же легко попасть в западню, как и дураки. Судя по тому, что я видел, длительность и качество образования имеют очень небольшое отношение к успеишому инвестированию на рынке.

Чем умнее люди, тем больше, по их мнению, они разбираются в том, что делают, и тем труднее им, вероятно, осознать, как мало они в действительности знают о том, как перехитрить фондовый рьшок. Те немногие известные мне люди, которые за годы моей карьеры добились бесспорного успеха, делая деньги на акциях, были решительными личностями, лишенными огромного самомнения. У рынка есть простой способ уменьшить чрезмернзчо гордость и раздутое эго до нормальных размеров. В конце концов, суть сводится к тому, чтобы быть полностью объективным и понимать то, что говорит вам рьшок, а не пытаться доказать, что то, что вы сказали или сделали вчера или шесть недель назад, было правильным. Самый быстрый способ попасть под холодный душ на фондовом рынке состоит в том, чтобы попробовать доказать, что вы правы, а рынок не прав. Необходимое равновесие дается смирением и здравым смыслом.

Часто случается так, что чем шире цитируется эксперт, чем он популярнее, тем в большие неприятности вы можете попасть. Один известный эксперт весной и летом 1982 г. упорно утверждал, что государственное заимствование вытеснит частный сектор и что процентные ставки и инфляция подскочат к новым максимумам. Произошло прямо противоположное: инфляция прекратилась, и процентные ставки рухнули вниз. Призыв друггого эксперта к медвежьему рьшку летом 1996 г. оказался плевком против ветра, ибо прозвучал всего за день до